Po spadku o 40% wciąż prognozowany wzrost o 170%: dlaczego Wall Street jest tak bezgranicznie wierna Strategy (MSTR.US)?

APP Gospodarka Inteligentna poinformował, że obecnie Strategy Inc. (MSTR.US) prowadzona przez Michaela Saylora stoi w obliczu niemal całkowitej utraty zaufania — z wyłączeniem analityków z Wall Street, którzy pozostają niewzruszeni.

Mimo że zwykłe i uprzywilejowane akcje Strategy spadły gwałtownie wraz z bitcoinem, analitycy obniżyli swoje ceny docelowe, ale nadal uważają, że możliwości wzrostu tej akcji są większe niż jakiegokolwiek innego składnika indeksu Nasdaq 100. Nawet SpaceX (SPCX.US) Elona Muska nie jest wyjątkiem — akcje tej firmy po rekordowym debiucie spadły poniżej ceny emisyjnej IPO.

Zgodnie z danymi zebranymi, 17 analityków ocenia Strategy jako „kupuj” lub równoważnie, w tym analitycy TD Cowen, Citi oraz B. Riley Securities. Dla porównania, są tylko 3 oceny „trzymaj” i zaledwie jedna „sprzedaj”.

Ta optymistyczna prognoza pojawia się w momencie, gdy Strategy całkowicie zmienia model operacyjny, z którego była znana. Saylor przekształcił firmę z mało znanego producenta oprogramowania dla przedsiębiorstw w największą na świecie spółkę giełdową posiadającą bitcoin. Po latach zachęcania inwestorów do kupowania kryptowalut, firma zaczęła sprzedawać część swojego portfela, aby pozyskać środki pieniężne. Do końca czerwca Strategy porzuciła strategię „kupuj i trzymaj” na rzecz aktywnego zarządzania płynnością i bilansem. Te zmiany miały wzmocnić zdolność firmy do realizowania przyszłych zobowiązań, ale nie przywróciły zaufania na rynku. Do tej pory papiery wartościowe firmy nie odzyskały pozycji.

Mimo to, analitycy z Wall Street zasadniczo podtrzymują rekomendację wzrostu. Ich prognozy częściowo opierają się na oczekiwaniu, że finansowa machina Saylora będzie nadal pozyskiwać środki, a odbicie na rynku bitcoina przywróci spółce premium, którą inwestorzy wcześniej jej przypisywali.

Lance Vitanza, analityk TD Cowen, powiedział, że jego opinia o Strategy zależy od przewidywań dotyczących bitcoina w najbliższych latach.

W wywiadzie stwierdził: „Mam ogromną pewność, że za dwa, pięć lat bitcoin osiągnie setki tysięcy dolarów — ale nie będzie to prosty, płynny i spokojny wzrost.”

W czwartek bitcoin był handlowany w okolicy 66 000 dolarów, prawie o połowę mniej niż historyczny szczyt z końca ubiegłego roku. Akcje Strategy zakończyły środę na poziomie około 100 dolarów.

Strategy nie odpowiedziała na prośby o komentarz.

Konsensus rynkowy zakłada roczną cenę docelową wynoszącą około 275 dolarów, co oznacza wzrost o około 170% z obecnego poziomu. Zebrane dane pokazują, że to niemal dwukrotność oczekiwanego wzrostu dla SpaceX, która jest drugą najbardziej optymistycznie ocenianą akcją w indeksie Nasdaq 100. Tak ogromna potencjalna przestrzeń wzrostu budzi wątpliwości.

Adam McCarthy, dyrektor ds. badań w firmie LO:TECH zajmującej się płynnością i danymi rynkowymi kryptowalut, powiedział, że tak duży przewidywany wzrost „jest daleko od rzeczywistości i wydaje się skrajnie nieracjonalny”.

Ta liczba docelowej ceny jest jednak obarczona ważnym zastrzeżeniem. Konsensus uwzględnia rekomendacje udzielane na różnych etapach spadku Strategy. Według danych, kilka firm w ostatnich tygodniach zaktualizowało swoje opinie, podczas gdy inne od miesięcy nie zmieniały oceny ani ceny docelowej, przy czym niektóre rekomendacje sięgają nawet końcówki 2025 roku.

Tak duża sugerowana przestrzeń wzrostu po części wynika również z gwałtownego tempa spadku Strategy. Akcje spadły w ostatnich trzech miesiącach o ponad 40%, co czyni je najgorzej radzącym sobie składnikiem indeksu Nasdaq 100. Ponieważ analitycy zazwyczaj aktualizują ceny docelowe wolniej niż rynek wycenia akcje na nowo, nagła wyprzedaż może powodować znaczną rozbieżność między ceną rynkową a konsensusem.

Analitycy jednak już obniżyli swoje oczekiwania. Zebrane dane pokazują, że ze względu na obniżenie przez wiele firm prognoz dotyczących bitcoina i założeń wycen, średnia cena docelowa spadła z ponad 460 dolarów na początku roku. Mimo to, większość analityków nadal nie chce rezygnować z rekomendacji „kupuj” czy równoważnej.

Najnowsze raporty badawcze pozostają pozytywne. Dane pokazują, że spośród 11 analityków, którzy zaktualizowali swoje prognozy, 9 rekomenduje „kupuj” lub równoważnie, jeden ma neutralne stanowisko, a jeden zaleca sprzedaż akcji. Choć ostatnie rekomendacje „kupuj” maskują znaczne rozbieżności wycen — ceny docelowe wahają się od 130 do ponad 500 dolarów — wskazują one zgodnie na optymizm.

Niektóre instytucje, których analitycy pokrywają Strategy, są również zaangażowane w relacje biznesowe z firmą, obejmujące emisję papierów wartościowych, kreowanie rynku dla jej akcji i pełnienie funkcji upoważnionych przedstawicieli przy jej programach emisji na rynku.

Na początku roku Saylor powiedział, że około 80% uprzywilejowanych akcji Stretch zostało sprzedanych inwestorom detalicznym przez program emisji na rynku. Wyrażał nadzieję, że te papiery wartościowe staną się głównym źródłem finansowania Strategy. Jeśli inwestorzy indywidualni pozostaną głównymi nabywcami, zdolność Strategy do kontynuacji finansowania przez ten program będzie w dużej mierze zależeć od ich gotowości do dalszego kupowania tych akcji uprzywilejowanych.

McCarthy powiedział: „Jeśli wyceniasz jak analityk bankowy, może uznasz, że napływ środków detalicznych jest trwały, a jeśli w przyszłym roku stopy procentowe spadną, bitcoin może powrócić do trendu wzrostowego.”