Cook prezentuje ostatni raport finansowy przed odejściem, Bank of America stwierdza, że wzrost cen chipów ogranicza krótkoterminową marżę brutto Apple

Źródło: Raport z rynków globalnych

30 lipca będzie ostatnim spotkaniem dotyczącym wyników finansowych w formie telefonicznej konferencji prowadzonym przez Tima Cooka jako dyrektora generalnego Apple. Cook kieruje Apple od 2011 roku, a po zakończeniu tej telefonicznej konferencji, stanowisko CEO obejmie John Ternus.

Bank Amerykański tuż przed publikacją sprawozdania finansowego Apple 30 lipca wydał raport prognostyczny, utrzymując rekomendację kupna akcji Apple i ustalając cenę docelową na 380 dolarów. Bank przewiduje, że wyniki za drugi kwartał będą wyższe niż powszechne oczekiwania rynku na Wall Street.

Bank Amerykański utrzymuje rekomendację kupna Apple, prognozuje raport za trzeci kwartał fiskalny

Dane szacunkowe analityka Banku Amerykańskiego, Vamsiego Mohana, wskazują: przychody Apple za trzeci kwartał fiskalny 2026 roku mają wynieść 109 miliardów dolarów, a zysk na akcję 1,89 USD; oba wskaźniki są nieco wyższe od powszechnych prognoz Wall Street (108 miliardów USD i 1,87 USD na akcję). Na podstawie tych szacunków, przychody Apple wzrosną rok do roku o 16%, zbliżając się do górnej granicy przedziału wskazanego przez firmę (14%~17%).

Obecny wzrost wyników napędza głównie sprzedaż iPhone, a bank przewiduje, że w tym kwartale przychody z iPhone wzrosną rok do roku o ponad 20%; przychody z usług nadal utrzymują dwucyfrowy wzrost. Szacowana np. marża brutto wynosi 48,2%, co wpisuje się idealnie w wyznaczone przez Apple przedziały (47,5%~48,5%).

Ogólna sytuacja operacyjna w tym kwartale zakończonym w czerwcu pozostaje stabilna, ale Bank Amerykański już wcześniej ostrzegł inwestorów: decydującym okresem, na który warto zwrócić uwagę, jest kwartal rozliczeniowy przypadający na wrzesień.

Wzrost cen komponentów wywiera presję na krótkoterminową marżę Apple

Obecnie ceny pamięciowych chipów w sektorze technologii globalnej są stale wysokie, więc Apple nie jest w stanie uniknąć presji kosztowej. Bank Amerykański szacuje, że wskutek wzrostu cen elementów upstreamowych, marża brutto na hardware Apple spadła w kwartale czerwcowym o około 190 punktów bazowych.

W kwartale wrześniowym presja spadku marży brutto będzie dalej narastać i osiągnie dodatkowe 280 punktów bazowych. Z jednej strony, wysokie ceny komponentów nadal erodują zyski; z drugiej strony, przed premierą nowych modeli iPhone Apple przechodzi przez sezon niskiej produkcji, co dodatkowo obniża poziom rentowności.

Bank Amerykański ocenia, że ten spadek marży brutto jest tylko przejściowym zjawiskiem: po jesiennej premierze nowej serii iPhone (w tym droższego modelu z elastycznym ekranem) marża brutto Apple znacząco się odbuduje w kwartale grudniowym.

Dodatkowo, Apple może odzyskać około 3 miliardów dolarów związanych z cłami, co będzie miało pozytywny wpływ na zyski firmy. Jednak dane prezentowane w raporcie kwartalnym za wrzesień będą wyglądały mało atrakcyjnie, dlatego Bank Amerykański wyraźnie uprzedził inwestorów, aby byli przygotowani na taki scenariusz.

Marża brutto w dwóch głównych segmentach działalności odznacza się rozbieżnością: Bank Amerykański przewiduje, że w kwartale czerwcowym marża brutto usług Apple wyniesie 76,5% i pozostanie stabilna na poziomie około 76% przez resztę roku. Warto jednak zwrócić uwagę na dane analizy danych od firmy SensorTower, pokazujące znaczące spowolnienie wzrostu przychodów z App Store: w trzecim kwartale wzrost wyniósł jedynie 3,2% rok do roku, znacznie mniej niż 9,8% w poprzednim kwartale, Bank Amerykański przywołał ten zestaw informacji w swoim raporcie. Instytucja uważa, że wzrost usług iCloud oraz licencji na oprogramowanie zrekompensuje słabszą dynamikę App Store. Długoterminowo, wraz ze wzrostem udziału usług w przychodach całkowitych, marża brutto Apple może ostatecznie osiągnąć 50%.

Premiery iPhone podzielone na partie, fundamentalnie zmieniają sezonowy rytm przychodów

To kluczowa operacyjna zmiana podkreślana przez Bank Amerykański: w tym roku Apple nie wprowadzi wszystkich nowych modeli iPhone jednocześnie na rynek. Zgodnie z pierwotnym planem, iPhone Pro, Pro Max i wersja z elastycznym ekranem zostaną zaprezentowane we wrześniu (UTC+8); standardowy iPhone oraz całkowicie nowy model iPhone Air zostaną przesunięte na marzec 2027 roku. To bardzo istotna zmiana względem wieloletniego cyklu premier Apple.

Ta zmiana głęboko wpłynie na wyniki finansowe: dotychczas najwyższy kwartalny przychód dla Apple przypadał zawsze na okres grudniowy. W przypadku premiery wszystkich iPhone jesienią, sprzedaż napędzana świątecznym sezonem zakupowym powodowała wyraźny wzrost przychodów w czwartym kwartale. Teraz połowa modeli będzie dostępna dopiero w marcu następnego roku, część przychodów, która zwykle była raportowana w kwartale grudniowym, przesunie się na pierwszy kwartał kolejnego roku.

W związku z tym, kwartalne przychody Apple za wrzesień i grudzień będą niższe niż dotychczasowe oczekiwania inwestorów, natomiast w pierwszym kwartale 2027 roku firma może odnotować niespotykaną wcześniej premię wzrostu przychodów.

Bank Amerykański uwzględnił tę zmianę w modelu zysków: szacuje, że przychody Apple w czwartym kwartale fiskalnym wyniosą 106 miliardów USD, podczas gdy konsensus rynku Wall Street to 114 miliardów USD, różnica 8 miliardów wynika przede wszystkim z nowej strategii stopniowej premiery iPhone.

Ostatnia konferencja wynikowa Tima Cooka, Apple czeka na przekazanie władzy CEO

Konferencja telefoniczna dotycząca wyników finansowych 30 lipca będzie zakończeniem pewnej epoki. Tim Cook kierował Apple przez 15 lat, objął stanowisko w 2011 roku po Steve'ie Jobsie i doprowadził firmę do pozycji największej pod względem wartości rynkowej na świecie. Od 1 września Cook obejmie funkcję przewodniczącego zarządu. Dotychczasowy szef inżynierii sprzętu Apple, John Ternus, oficjalnie przejmie stanowisko dyrektora generalnego.

Ternus pojawił się na krótką chwilę podczas poprzedniej konferencji kwartalnej Apple i wtedy powiedział: "Firma posiada bardzo obiecującą wizję rozwoju produktów". W październiku poprowadzi swoją pierwszą pełną telefoniczną konferencję wynikową jako nowy CEO (UTC+8).

Inwestorzy będą analizować każde słowo Cooka na konferencji 30 lipca. Wśród tematów, które wzbudzają największe zainteresowanie, są plany przekazania stanowiska, tempo wprowadzenia iPhone z elastycznym ekranem oraz ogólna strategia Apple w dziedzinie sztucznej inteligencji, a będzie to ostatnia okazja, by zadać Cookowi jako CEO szczegółowe pytania o te kwestie.