AI wywraca do góry nogami sektor SaaS w cieniu niepewności: Wall Street jednomyślnie stawia na spadki, oceny Adobe (ADBE.US) i Salesforce (CRM.US) najniższe od lat

Aplikacja finansowa Zhihui zauważyła, że obawy dotyczące wpływu sztucznej inteligencji na firmy programistyczne skłoniły coraz więcej analityków z Wall Street do rekomendowania sprzedaży akcji Adobe (ADBE.US) oraz Salesforce (CRM.US), a ten pesymistyczny sentiment osiągnął poziom niespotykany od lat.

Morgan Stanley jest najnowszą instytucją ostrzegającą przed tym ryzykiem – bank obniżył rating akcji tych dwóch firm oraz kilku innych z branży. Od początku czerwca co najmniej pięć instytucji (w tym Stifel, Evercore ISI, Wolfe Research i Phillip Securities) obniżyło rating Adobe, a w roku 2026 liczba instytucji obniżających rating przekroczyła kilkanaście.

Po tych obniżkach skonsolidowany rating rekomendacji Adobe (mierzący proporcje ocen „kupuj”, „trzymaj” i „sprzedaj”) spadł do 3,3 punktu (maksymalnie 5). Dane pokazują, że jest to najniższy poziom od lat 90. ubiegłego wieku. W przypadku Salesforce, po tym jak Morgan Stanley i KeyBanc Capital Markets obniżyły rating z powodu produktu Agentforce AI, wartość spadła do 4,4 – wyznaczając najniższy poziom od 2012 roku.

Te działania podkreślają ostrożność rynku wobec sektora software. Obawy, że konkurencja ze strony usług AI trwale osłabi wzrost, możliwości cenowe i marże tego przemysłu, sprawiły, że branża mocno ucierpiała w tym roku wskutek presji sprzedaży.

Analityk Morgan Stanley, Adam Wood, napisał: „Wraz z nasileniem się dyskusji wokół generatywnej AI, która przesłania drogę do ponownego przyspieszenia rocznej powtarzalnej przychodów (ARR), jednoczesna transformacja Adobe w zakresie modelu freemium, zmian w kadrach oraz reinwestycji potęguje ryzyko realizacji strategii.”

Wood dodał, że chociaż obecna wycena uwzględnia „większość ryzyka związanego z tą zmianą, jednoczesna transformacja Adobe zmniejsza przejrzystość — tym samym osłabia naszą pewność co do momentu i siły ewentualnego odbicia wyników finansowych firmy”.

Spadek optymizmu analityków wobec Adobe

W odniesieniu do Salesforce, Elizabeth Porter z Morgan Stanley stwierdziła, że kluczowe wskaźniki efektywności produktu Agentforce AI „nie były jeszcze w stanie doprowadzić do punktu zwrotnego wzrostu organicznego, ponieważ nadal istnieją obciążenia ze strony tradycyjnego portfolio biznesowego”.

Morgan Stanley obniżył także rating kilku innych firm z sektora software, w tym: Workday Inc., Intuit Inc., JFrog Ltd., Elastic NV, PagerDuty Inc., Rapid7 Inc., SPS Commerce Inc., BlackLine Inc. oraz Vertex Inc. Jednak rating firmy Fortinet Inc., zajmującej się bezpieczeństwem sieciowym, został podwyższony do „zgodny z rynkiem”, ponieważ bank uznał, że firma prezentuje „stabilne wyniki w krótkim terminie”.

Jako szeroko stosowany wskaźnik dla sektora, ETF iShares Expanded Tech-Software Sector ETF we wtorek spadł o 1%, zwiększając tegoroczny skumulowany spadek do 13%. Adobe ze spadkiem 3,7%, od początku roku straciła już ponad 35%. Salesforce spadła o 1,6%, a od roku 2026 jej skumulowany spadek wynosi już 36%.