Srebro wzrosło o ponad 3%, wracając do 58 USD, 10-dniowa propozycja zawieszenia broni wywołuje krótką korektę – czy odbicie może się utrzymać?

Wtorek (21 lipca) podczas sesji azjatyckiej,

WTIRopa naftowa po osiągnięciu miesięcznego szczytu na poziomie 84,60 USD w poniedziałek, zaczęła się korygować i obecnie handluje się w okolicach 82 USD, tracąc około 0,45% dziennie. Bezpośrednią przyczyną korekty cen ropy są zmiany w wiadomościach geopolitycznych — Iran potwierdził otrzymanie propozycji dziesięciodniowego zawieszenia broni od mediatora.

Czynniki napędzające: inicjatywa dziesięciodniowego zawieszenia broni obniża geopolityczną premię ryzyka

Głównym czynnikiem napędzającym odbicie cen srebra są zmiany w geopolityce.

Iran potwierdził, że mediator przedłożył Teheranowi propozycję dziesięciodniowego zawieszenia broni, mającą na celu wypracowanie ścieżki do wznowienia tymczasowej umowy zawartej w poprzednim miesiącu. Ta informacja wzbudziła nadzieję na wznowienie negocjacji pomiędzy USA a Iranem, a obawy o dostawy energii zostały częściowo złagodzone.

Wcześniej eskalacja konfliktu militarnego między USA i Iranem powodowała wzrost cen ropy naftowej, wzmacniając obawy o "rozwiązanie kotwic" globalnych oczekiwań inflacyjnych, a tym samym prognozy dalszych podwyżek stóp przez banki centralne — ten łańcuch logiczny wywierał presję na nieoprocentowane aktywa, jakim jest srebro.

Obecnie korekta cen ropy powoduje rozluźnienie tej zależności, a pokrywanie krótkich pozycji wspiera odbicie cen srebra.

Tło polityki monetarnej: Fed prawdopodobnie utrzyma stopy bez zmian w przyszłym tygodniu

Według najnowszych danych narzędzia CME FedWatch, rynek oczekuje, że Fed utrzyma stopy procentowe bez zmian podczas przyszłotygodniowego posiedzenia. Te oczekiwania zostały już wycenione, a traderzy odpowiednio korygują prawdopodobieństwo obniżki we wrześniu.

Jednak analitycy przypominają, że w obecnym środowisku wysokich cen ropy naftowej szok energetyczny nadal wspiera prognozy inflacji. Wahania cen ropy z powodu konfliktu USA-Iran skutkują tym, że Fed koncentruje się bardziej na ryzyku wzrostu inflacji niż na niewielkiej poprawie rynku pracy. Przenoszenie kosztów energii do inflacji bazowej może wydłużyć okres wysokiej inflacji.

Dopóki ceny energii pozostają na wysokim poziomie, Fed raczej nie wyśle jednoznacznych sygnałów o łagodzeniu polityki — to ograniczenie fundamentalne nie zmieniło się mimo ostatnich inicjatyw zawieszenia broni. Oficjele Fed będą musieli obserwować, czy ceny ropy faktycznie spadną i czy dane o inflacji pokażą powrót tendencji spadkowych, zanim rozważą zmianę polityki.

W tym kontekście oczekiwania rynku co do przyszłych działań Fed stają się ostrożniejsze. Ogólnie rzecz biorąc, czynniki energetyczne stają się kluczową zmienną, ograniczającą tempo łagodzenia polityki monetarnej, a wycena globalnych aktywów będzie pozostawać pod ich wpływem.

Opinie instytucji

ING Bank zauważa, że srebro będzie się zachowywać lepiej niż złoto, a kluczowe wsparcie pochodzić będzie ze stałego deficytu rynkowego i szeroko zakrojonej elektryfikacji. Deficyt podaży i popytu srebra na świecie prawdopodobnie utrzyma się do 2026 r., przemysłowy popyt spada z powodu wyższych cen (np. oszczędność srebra w fotowoltaice), ale popyt z sektorów AI, elektroniki samochodowej i nowych źródeł energii pozostaje silny.

ING uważa, że transformacja energetyczna jest podstawą długoterminowej hossy na srebrze, a krótkoterminowe wahania są głównie zależne od warunków makrofinansowych. Jeśli polityka Fed okaże się bardziej łagodna niż oczekiwano lub ryzyko geopolityczne wzrośnie, srebro może szybko odbić.

Macquarie Bank twierdzi, że wysoka inflacja i wzrost rentowności obligacji wywierają presję na metale szlachetne, a srebro, które wcześniej przewyższało złoto, jest bardziej narażone na szybkie korekty. Dane historyczne pokazują, że jego zmienność jest znacznie wyższa niż złota.

Macquarie podkreśla, że mimo utrzymującego się deficytu podaży i popytu (wiele lat deficytu), krótkoterminowe trendy mogą być zdominowane przez wzrost wartości dolara, realizację zysków i tendencję do oszczędności srebra w przemyśle.

Instytucja zaleca zachowanie ostrożności, skupienie na sygnałach polityki Fed i danych dotyczących globalnego wzrostu gospodarczego. W środowisku wysokiej zmienności bardziej odpowiednia jest dywersyfikacja portfela i dokupywanie na spadkach.

Bank uważa, że długoterminowy potencjał srebra pozostaje, ale w 2026 roku warto być ostrożnym i poczekać na bardziej jednoznaczne katalizatory łagodzenia polityki.

Analiza techniczna

Z perspektywy wskaźników, MACD znajduje się poniżej osi zero, DIFF-2.611 zbliża się do DEA-2.870 tworząc niskopoziomowe skrzyżowanie złote, pojawia się słaba czerwona kolumna, spadająca presja niedźwiedzi słabnie; RSI wynosi 42,91, nieznacznie poniżej linii środkowej, nie wszedł w strefę wyprzedania, siła krótkoterminowego odbicia jest słaba, brak sygnału silnej zmiany trendu.

Podsumowanie

Srebro wzrosło we wtorek o ponad 3%, zbliżając się do poziomu 58,60 USD, katalizatorem był tymczasowy postój wzrostu cen ropy — Iran potwierdził otrzymanie propozycji dziesięciodniowego zawieszenia broni, co zwiększyło nadzieje na łagodzenie relacji USA-Iran i zmniejszyło marginalne obawy o dostawy energii, prowadząc do pokrycia krótkich pozycji na srebrze. Kluczowy łańcuch presji na cenę srebra (wzrost cen ropy → obawy inflacyjne → oczekiwania podwyżek stóp → presja na srebro) został złagodzony.

Rynek spodziewa się, że Fed utrzyma stopy procentowe bez zmian w przyszłym tygodniu, ale wysokie ceny ropy nadal wspierają oczekiwania inflacyjne, co sprawia, że trwałość odbicia na srebrze pozostaje do potwierdzenia.

Redaktor odpowiedzialny: Zhu Henan