W przededniu publikacji raportów finansowych gigantów technologicznych: amerykańska giełda przechodzi w tryb „oczekiwania”, ceny ropy i podwójne zagrożenie ze strony AI czekają na rozwiązanie

Według informacji uzyskanych przez aplikację CAPP Strefa Finansowa, podczas gdy globalni inwestorzy z wypiekami na twarzy wyczekują raportów finansowych gigantów technologicznych, rynek akcji w USA stoi w obliczu podwójnego zagrożenia: ryzyka geopolitycznego oraz ponownej oceny wartości branży AI. Analityk Seeking Alpha, Damir Tokic, zauważa, że obecnie rynek zdominowany jest przez dwa tematy — szok inflacyjny napędzany cenami ropy oraz transakcje związane ze sztuczną inteligencją (AI); akcje technologiczne utrzymują ostrożną „pozycję wyczekującą” przed publikacją kluczowych raportów finansowych.

„Obecnie sektor technologiczny pozostaje w stanie wyczekiwania, podczas gdy pozostałe sektory poddawane są wyprzedaży,” stwierdza Tokic. „W obliczu wzrostu cen ropy i zbliżających się raportów technologicznych, ryzyko spadku dla indeksu S&P 500 jest nie do zignorowania.”

Cena ropy przekracza 90 dolarów, cień inflacji znów się pojawia

Szybkie zaostrzenie sytuacji na Bliskim Wschodzie staje się największą zmienną na rynku w tym tygodniu. Armia USA już dziesiątą noc z rzędu atakuje Iran, podczas gdy Iran prowadzi skuteczne działania przeciw bazom wojskowym USA w wielu miejscach. Żegluga przez Cieśninę Ormuz jest wyraźnie zakłócona — dane pokazują, że w ostatnią niedzielę przez ten szlak przepłynęło tylko kilka statków. Iran ogłosił ponowne zamknięcie Cieśniny Ormuz, a USA równolegle wznowiły blokadę morską Iranu.

Ryzyko po stronie podaży napędza gwałtowny wzrost cen ropy na światowych rynkach. 17 lipca kontrakty WTI zamknęły się na poziomie 82,5 USD za baryłkę, Brent na poziomie 88,1 USD za baryłkę, co oznacza wzrost odpowiednio o 18,7% i 20,8% w stosunku do końca czerwca. 20 lipca cena Brent tymczasowo przekroczyła 91 USD za baryłkę.

Utrzymujący się wzrost cen ropy ponownie rozbudził obawy dotyczące inflacji i podwyżek stóp procentowych. Shane Oliver, dyrektor ds. strategii inwestycyjnej AMP, ostrzegł, że jeśli Cieśnina Ormuz będzie zamknięta przez dłuższy czas, a wojna się rozszerzy, „cena ropy może wzrosnąć nawet do około 150 USD za baryłkę, aby zmniejszeniem popytu zrównoważyć spadek podaży.”

Transakcje AI stoją przed „egzaminem życia i śmierci”: Raport Alphabet jako kluczowy barometr

Poza szokiem wywołanym ceną ropy, transakcje AI stoją przed kluczowym testem. Spółka macierzysta Google, Alphabet (GOOGL.US), opublikuje raport finansowy za drugi kwartał po zakończeniu sesji w USA w środę.

Alphabet powszechnie postrzegany jest jako zwycięzca w wyścigu AI; jej przychody w pierwszym kwartale już trzeci kwartał z rzędu przekroczyły granicę 100 mld USD, rosnąc o 22% do 109,9 mld USD, a zysk netto skoczył o 81% do rekordowych 62,6 mld USD. Najlepiej wypadło Google Cloud — przychody w tym segmencie wzrosły o 63% do 20 mld USD, co jest najszybszym tempem wzrostu spośród głównych dostawców usług chmurowych.

Jednak uwaga rynku przeniosła się na wydatki kapitałowe związane z AI. W pierwszym kwartale wydatki Alphabet na inwestycje wzrosły rok do roku o 107% do 35,7 mld USD, a prognozy na rok fiskalny 2026 zostały podwyższone do 180–190 mld USD. Kevin Mahn, główny dyrektor inwestycyjny Hennion & Walsh Asset Management ostrzega, że jeśli Alphabet sygnalizowałby jakiekolwiek ograniczenia budżetu na inwestycje w AI, może to wywołać efekt domina w całym łańcuchu branży AI.

Tokic podkreśla, że każda oznaka stagnacji w inwestycjach kapitałowych AI może przyspieszyć, jak sam określa, „pęknięcie bańki AI” — oczekiwanie to już zostało wycenione w akcjach producentów półprzewodników.

W rzeczywistości, spółki chipowe już przeszły znaczącą korektę. Indeks półprzewodników z Filadelfii w zeszłym tygodniu spadł o około 10%, osiągając największy tygodniowy spadek od ponad roku, a wobec historycznych szczytów z czerwca zniżkował ponad 20%, czym wkroczył w techniczną bessę. Dane Turning Point Market Research pokazują, że odsetek akcji półprzewodnikowych, które miały krótkoterminowy sygnał kupna („podwójny trend”), spadł z 91% miesiąc wcześniej do 24%, co jest największym pogorszeniem od 2010 roku.

Spadki na globalnych rynkach akcji AI i producentów półprzewodników stają się coraz bardziej zsynchronizowane. Indeks akcji półprzewodnikowych Nikkei jest już o jedną trzecią niżej od szczytu; indeks KOSPI w Korei od szczytu z 22 czerwca spadł już o 25% i przez zjawisko „stłoczonych ETFów z dźwignią” ponad 1,2 mln kont inwestorów detalicznych znalazło się na granicy wezwania do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego.

Wysoka inflacja: to „wybór polityki”, a nie konieczność gospodarcza

Główny ekonomista Moody’s Analytics, Mark Zandi, ostrzega jednak z perspektywy polityki. Wskazuje, że utrzymująca się wysoka inflacja — obecnie na poziomie około 3,5%, wyraźnie powyżej celu Fed wynoszącego 2% — jest w dużej mierze wynikiem decyzji politycznych.

Mimo że roczna dynamika CPI w USA w czerwcu spadła z wysokiego poziomu 4,2% do 3,5%, a bazowy CPI obniżył się do 2,6%, to zaostrzenie sytuacji na Bliskim Wschodzie znów podniosło ceny energii, co znów powoduje niepewność w prognozach inflacji. Zandi wcześniej ostrzegał, że jeśli oczekiwania inflacyjne będą nadal rosły, Fed może zostać zmuszony do dalszych podwyżek stóp procentowych, ryzykując nawet wywołanie pełnej recesji.

Dane z rynku kontraktów pokazują, że inwestorzy obstawiają, że do końca roku Fed podwyższy stopy łącznie o około 29 punktów bazowych, a szanse na podwyżkę we wrześniu wynoszą około 60%. Tymczasem rentowność amerykańskich 30-letnich obligacji znów przekroczyła psychologiczny próg 5%, co zwykle powoduje, że kapitał zabierany z rynku akcji przenosi się do aktywów o stałym dochodzie.