Oczekiwania dotyczące podwyżek stóp Fed coraz bardziej się różnią: JPMorgan stawia na brak podwyżek przez cały rok, podczas gdy Deutsche Bank ostrzega przed redukcją bilansu lub osłabieniem dolara

BlockBeats News, 20 lipca: na rynku pojawiły się wyraźne różnice zdań dotyczące przyszłej ścieżki polityki monetarnej Fed. Były prezes nowojorskiego Fed, Dudley, uważa, że jesienią może ponownie pojawić się presja na podwyżkę stóp, podczas gdy Morgan Stanley spodziewa się, że Fed utrzyma stopy bez zmian w tym roku. Deutsche Bank ostrzegł, że jeśli Fed przejdzie do polityki zacieśniania poprzez redukcję bilansu, dolar może być pod presją przez dłuższy czas.

Dudley wskazał, że pomimo ostatnich spadków cen benzyny, poprawy inflacji bazowej oraz wolniejszego wzrostu zatrudnienia, co zmniejsza krótkoterminową potrzebę podwyżki stóp, nadal istnieją cztery kluczowe powody, by utrzymać politykę na nieco restrykcyjnym poziomie.

Po pierwsze, stopa bezrobocia w USA pozostaje blisko poziomu pełnego zatrudnienia, a inflacja bazowa nadal mieści się w przedziale 2,4%-3,3%, co wymaga dalszego ograniczania popytu. Po drugie, aktualne warunki finansowe nie zostały znacząco zaostrzone, a indeks warunków finansowych Fed wskazuje, że sytuacja na rynku jest wciąż stymulująca. Po trzecie, rozwój branży AI może spowodować wzrost cen m.in. energii elektrycznej i chipów, co zwiększy presję inflacyjną. Po czwarte, Fed od dawna nie zdołał sprowadzić inflacji do poziomu celu 2%, co podważa wiarygodność prowadzonej polityki.

Z kolei główny ekonomista USA w Morgan Stanley, Michael Gapen, uważa, że Fed najprawdopodobniej utrzyma obecny poziom stóp przez cały rok, a on sam przewiduje jedynie dwie obniżki po spadku inflacji w 2027 roku.

Instytucja uważa, że wpływ ceł na ceny maleje, inflacja mieszkaniowa nadal spada, złagodzenie sytuacji związanej z Iranem obniża ceny ropy, a schłodzenie rynku pracy także zmniejsza potrzebę podwyżek stóp. Morgan Stanley stwierdził, że obecne zacieśnienie rynkowe jest już równoważne około czterem podwyżkom stóp o 25 punktów bazowych i Fed nie musi podejmować dalszych kroków.

Deutsche Bank skupia się na możliwości zmniejszenia przez Fed swojego bilansu. Szef działu forex, George Saravelos, powiedział, że jeśli Fed zdecyduje się na redukcję bilansu zamiast podwyżek stóp, może to negatywnie wpłynąć na dolara.