Przegląd wyników finansowych | Wskaźnik PE na poziomie 16 wisi na włosku, trzy przełomowe nowe leki Novartis (NVS.US) w drugiej połowie roku staną się „kamieniem probierczym” wyceny

APP Główna Finansowa zwraca uwagę, że inwestorzy Novartis (NVS.US) poza kwartalnymi wynikami finansowymi publikowanymi we wtorek, koncentrują się na trzech ważnych wynikach badań leków, które mają zostać ogłoszone w drugiej połowie roku. Wyniki te są kluczowe dla uzasadnienia wyższego wycenienia tej szwajcarskiej firmy farmaceutycznej.

Wall Street oczekuje, że przychody Novartis w drugim kwartale 2026 wyniosą 14,12 miliarda dolarów, co oznacza spadek o 4,86% rok do roku; oczekiwany skorygowany zysk na akcję to 2,14 dolarów, podczas gdy w tym samym okresie poprzedniego roku było to 2,42 dolarów.

Analitycy wskazują, że kilka eksperymentalnych leków — pelacarsen na choroby sercowo-naczyniowe, remibrutinib na stwardnienie rozsiane oraz del-desiran na leczenie chorób dziedzicznych — może zadecydować o perspektywach wzrostu firmy aż do następnej dekady, ponieważ wygasanie patentów sprawia, że linie badawcze firm farmaceutycznych są pod coraz bardziej rygorystyczną kontrolą.

Menadżer funduszu Whitefriars w Londynie, Ketan Patel, stwierdził: „Rynek potrafi być bezwzględny wobec R&D... Nawet najmniejsze uchybienia w badaniach klinicznych mogą być surowo ukarane, natomiast dobre wyniki pozwalają tylko odetchnąć z ulgą.”

Na początku tego miesiąca akcje brytyjskiego AstraZeneca spadły po nieudanym badaniu leku na choroby neurologiczne związane z sercem.

CEO Novartis, Vas Narasimhan, który kieruje firmą od ośmiu lat, przewiduje, że firma osiągnie wzrost podczas największego w swojej historii okresu wygaśnięcia patentów, jak sam go określił.

Analityk Barclays, James Gordon, powiedział: „Język ciała kierownictwa podczas ogłaszania wyników tych (badań) będzie ogromnym polem zainteresowania.”

Analitycy szacują, że te trzy leki mają razem potencjał przekroczenia szczytowej rocznej sprzedaży 10 miliardów dolarów, co pozwoli zrównoważyć spodziewane straty związane z wygasaniem patentów bestsellerowych leków Cosentyx na leczenie łuszczycy i zapalenia stawów oraz Kisqali na terapię raka piersi w USA i Europie.

Lek na serce Entresto już stoi w obliczu konkurencji ze strony leków generycznych i oczekuje się, że w tym roku sprzedaż spadnie o 4 miliardy dolarów.

Wyniki badań kluczowe dla wyceny

Niektórzy analitycy ostrzegają, że większość potencjalnych wzrostów wynikających z badań jest już uwzględniona w rynkowej wycenie Novartis, która wynosi około 16-krotności przyszłych zysków. Od początku roku akcje firmy wzrosły o 11%, a przez ostatnie 12 miesięcy o około jedną czwartą.

Analityk Jefferies, Michael Leighton, powiedział: „Przy wskaźniku 16-krotności zysków naprawdę potrzebujesz realizacji tych dźwigni wzrostu. To w dużej mierze kwestia dynamiki drugiej połowy roku, kiedy możesz wziąć pod uwagę te ryzykowniejsze dane z pipeline.”

James Quigley, analityk z High, uważa, że Novartis potrzebuje dobrych wyników co najmniej dwóch z trzech badań. „Jeśli dwa z nich zawiodą, wskaźnik 16-krotności zysków stanie się bardzo, bardzo kruchy,” powiedział.

Pewność kierownictwa

Inwestorzy będą bacznie obserwować pewność kierownictwa, możliwy termin ogłoszenia wyników oraz komunikaty dotyczące „znaczenia klinicznego” korzyści, wskaźnika który często determinuje, czy skuteczność leku jest wystarczająca dla lekarzy, pacjentów i płatników.

Analitycy UBS przewidują, że pelacarsen może osiągnąć około 12% zmniejszenia względnego ryzyka w sposób statystycznie istotny, ale klinicyści mogą oczekiwać 15% lub więcej, aby uznać wyniki za jednoznacznie istotne. Pelacarsen jest pierwszy spośród trzech badań, którego wyniki zostaną ujawnione, a badanie HORIZON sprawdza, czy obniżenie stężenia lipoproteiny (a) (Lp(a)) zmniejsza ryzyko zawału lub udaru.

Sven Borho, partner zarządzający firmy inwestycyjnej OrbiMed, powiedział: „Lp(a) jest szczególnie interesująca, ponieważ obecnie nie ma na rynku żadnych podobnych leków.” Borho zarządza portfelem Worldwide Healthcare Trust, który ostatnio inwestował w Novartis.

Borho dodał, że jeśli lek Novartis wejdzie na rynek jako pierwszy, może stać się dużym czynnikiem napędzającym sprzedaż. „To będzie ogromny rynek, bo jeśli zaczniesz go stosować, będziesz musiał brać ten lek do końca życia.”