Sztuczne inteligencje wywołują wojnę na rynku CPU: Nvidia wchodzi do gry, Intel traci pozycję, a AMD ma szansę zdobyć połowę rynku

Ostatnia reorganizacja rynku CPU, napędzana falą AI agentów, nabiera tempa.

Wczoraj, Jensen Huang oficjalnie potwierdził na konferencji GTC Nvidia w Tajpej, że Vera CPU weszła w fazę masowej produkcji. Firma wcześniej ogłosiła, że w tym roku widoczność przychodów z segmentu CPU sięgnie niemal 20 miliardów dolarów. Jensen Huang powiedział wprost: „W erze AI agentów CPU stało się wąskim gardłem ograniczającym potencjał GPU.”

Według informacji od Trading Floor, najnowszy raport o branży półprzewodników od Barclays systematycznie analizuje sytuację wojny o CPU, oceniając szanse wszystkich graczy. Według banku, to rynek wart setki miliardów dolarów, który jest na nowo wyceniany – AMD to największy zwycięzca, Intel największy przegrany, Nvidia zaś najbardziej niebezpieczny nowy uczestnik.

CPU stało się łakomym kąskiem — rynek w 2030 roku będzie większy niż wszyscy przewidują

W ostatnich latach centrum uwagi na rynku półprzewodników stanowiło GPU. Jednak w ciągu ostatnich sześciu miesięcy, aplikacje AI stopniowo przesuwają się – z trenowania modeli na rzecz inferencji i agentów AI (Agentic AI).

Ta zmiana bezpośrednio zwiększa zapotrzebowanie na CPU. Powód jest prosty: GPU świetnie radzi sobie z wielkoskalowymi obliczeniami macierzowymi, ale AI agentom potrzebne są zadania, narzędzia, kierowanie ruchem podrzędnych agentów, śledzenie wyniku zadań – to wszystko praca dla CPU. GPU „liczy”, CPU „zarządza”.

ARM podczas wydarzenia „ARM Everywhere” przedstawił dane: dziś centrum danych AI o mocy 1GW wymaga około 30 milionów rdzeni CPU, w przyszłości liczba ta wzrośnie do 120 milionów. Jeśli każda ARM CPU liczy 136 rdzeni, to centrum danych o mocy 1GW będzie wymagać ok. 221 tysięcy CPU. CEO Nvidii Jensen Huang szacuje, że na 1GW potrzeba około 300 tysięcy Rubin GPU, co daje nowy stosunek CPU do GPU 1:1,4 – w porównaniu do ery dominacji GPU pozycja CPU znacznie wzrosła.

Prognozy co do wielkości rynku CPU są coraz wyższe:

• Nvidia: spodziewa się własnego popytu na CPU w 2026 roku sięgającego 20 miliardów dolarów, a w 2030 roku całkowitego TAM branży na poziomie 200 miliardów dolarów

• ARM: prognozuje, że rynek CPU AGI osiągnie ponad 100 miliardów dolarów w 2030 roku

• AMD: podnosi prognozę rynku CPU dla serwerów do 120 miliardów dolarów w 2030 roku i przewiduje udział własny ponad 50%

Analitycy po analizie danych z Mercury i prognoz firm dają jeszcze bardziej śmiałą ocenę: w 2030 roku rynek CPU osiągnie niemal 200 miliardów dolarów – więcej niż prognozy AMD. Raport zaznacza: „W ciągu zaledwie sześciu miesięcy prognozy rynku uległy podwojeniu, co obrazuje jak szybko zmienia się ten rynek.”

Nvidia: najniebezpieczniejsza nowa zmienna, lecz sposób wyceny trudny do odczytania

Ambicje Nvidii w segmencie CPU są jawne. CFO firmy Colette Kress w rozmowie finansowej wyjaśniła, że Vera CPU otwiera przed Nvidią „nigdy wcześniej niedotknięty” potencjalny rynek o wielkości 200 miliardów dolarów, a przychody z CPU mają wyraźną widoczność na blisko 20 miliardów dolarów. Vera „popycha nas na pozycję globalnego lidera dostawców CPU”.

Jensen Huang na GTC potwierdził: „W erze AI agentów CPU stał się wąskim gardłem dla GPU.” W SQL Vera CPU jest 3 razy szybsza niż x86 konkurencja, w przetwarzaniu danych aż 6 razy, narzędzia dla AI (Python, analiza kodu) zyskują ok. 1,8 razy na wydajności. Anthropic i OpenAI już są wczesnymi klientami.

Jak rozumieć te 20 miliardów? Analitycy uczciwie przyznają, Nvidia niemal wszystkie CPU sprzedaje jako pakiet z NVL System (czyli rackowe superkomputery Nvidia), firmy nie podają niezależnych danych ASP – można więc tylko szacować jednostkową cenę CPU na podstawie łącznej kwoty i ta ASP jest znacznie wyższa niż u konkurencji. Gdyby ASP Nvidii był bliższy innym graczom, udział AMD byłby bliższy deklarowanemu przez siebie 50%.

Wejście Nvidii zmienia nie tylko udział w rynku, ale całą logikę proporcji. Historycznie na dwie GPU przypadała jedna CPU, teraz stosunek zbliża się do 1:1. Nvidia udostępnia racki złożone z 256 CPU, Anthropic i OpenAI są pierwszymi klientami.

Zwrócić uwagę warto na to, że przychody Nvidii z CPU są według modeli Barclays „zagnieżdżone” w rachunkach za NVL, nie są pokazywane oddzielnie – realna wycena CPU Nvidii może być jeszcze niepełna.

AMD: największy zwycięzca, cel wyceny skacze o 33%

Analitycy oceniają, że AMD jest „najmniej w pełni wycenionym” beneficjentem tej wojny CPU, czyli rynek nie odzwierciedla jeszcze jej pełnego potencjału.

Przewaga AMD ma kilka aspektów:

Produktowo, serie Venice i Verano będą pierwszymi na 2nm procesie, co jeszcze bardziej rozszerzy przewagę wydajności. Chipletowa architektura jest bardzo elastyczna - można dodać bazowe rdzenie i IO, tworząc 25%-30% wariantów dedykowanych dla różnych zastosowań, bez konieczności długiego cyklu projektowego. AMD już wysyła rackowe systemy CPU w stylu agentów.

Podażowo, mocne powiązania z TSMC i elastyczność platformy chiplet pozwalają AMD na swobodne zarządzanie mocą produkcyjną – przełączanie zdolności z gier i klientów na centra danych. Zarząd twierdzi, że „ograniczenia podaży blokujące korektę wzrostu” to „fałszywa narracja”. AMD deklaruje inwestycję 10 miliardów dolarów w tajwański ekosystem, rozwijając technologie EFB (bramy do połączeń) i opakowania panelowe, współpracując z ASE, SPIL i PTI, by rozproszyć przyszłe potrzeby w obszarze opakowań.

Struktura rynku - AMD dzieli serwerowy rynek CPU na trzy segmenty: 20% to uniwersalne CPU dla firm (mała liczba rdzeni), 30%-35% CPU liderów (wysoka częstotliwość, pojedynczy wątek), 45%-50% to CPU wysokordzeniowe dla AI agentów, mogą być osobne racki lub osobno w centrum danych. Cała oferta AMD pokrywa te trzy segmenty.

Analitycy przewidują, że przychody AMD z CPU do 2027 sięgną ok. 29 miliardów dolarów. Sama działalność CPU w 2030 roku przyniesie ok. 19 USD zysku na akcję, co oznacza, że całkowity EPS firmy podwoi się.

W związku z tym cenę docelową AMD podniesiono z 500 USD do 665 USD, przy EPS 15,14 USD w 2027 (wycena 44-krotna, przedtem 37 względem 13,40 USD). Ocena „kupuj” pozostaje bez zmian.

Intel: bierny, cel wyceny podniesiony, ale logika niewyraźna

W porównaniu z konkurencją, Intel jest w najgorszej sytuacji.

Analitycy podtrzymują równą ocenę Intela, cel wyceny wzrasta z 65 do 100 USD (wynika głównie ze wzrostu ASP, nie z poprawy udziałów). Ocena Intela jest szczera: „Udział rynkowy systematycznie topnieje, przychody i rentowność są strukturalnie ograniczone, nie ma dowodów na powrót pozycji lidera technologii produkcji.”

W wycenie EPS rynku CPU na 2030 rok Intel osiągnie ok. 1,5 USD, podczas gdy AMD ok. 19 USD, ARM ok. 7 USD – różnica jest oczywista.

Problem Intela wykracza poza cykl produktowy: x86 jest mało efektywne dla agentów AI, technologia produkcji odstaje, a AMD i Nvidia zrzucają presję udziałów – to strukturalna trudność, której nie da się szybko odwrócić.

ARM: żyje z tantiem, ale wzrost ograniczony

Logika ARM jest prosta: nieważne kto produkował CPU – jeśli CPU jest oparte o architekturę ARM, ARM pobiera opłatę licencyjną. Vera CPU Nvidia opiera się o ARM, niektóre produkty AMD też migrują do ARM.

Analitycy przewidują EPS ARM z CPU na 2030 rok wyniesie ok. 7 USD, cenę docelową podniesiono z 250 do 360 USD, (oparta o wycenę 115-krotną względem EPS 3,13 USD na 2027 – wcześniej 80-krotna wycena). Ocena „kupuj” pozostaje.

Logika podwyższonej wyceny: ekspansja rynku CPU podnosi sufit przychodów ARM z tantiem, ale ARM nie bierze udziału w walce o udział, więc korzyść jest stabilna.

Według Barclays, AMD ma największy niewyczerpany potencjał wzrostu rynku CPU spośród trzech.

Powody są trzy: po pierwsze, przychody CPU Nvidii są częściowo zawarte w wycenie NVL Systems; po drugie, wysoka wycena ARM już zawiera większość optymistycznych oczekiwań; po trzecie, wzrost udziałów AMD, przewaga technologiczna oraz elastyczność podaży nie są jeszcze w pełni wycenione w akcjach.

Reorganizacja rynku CPU wywołana przez agentów AI szybko zmienia układ sił w półprzewodnikach. Dotąd walczyli tu wyłącznie Intel i AMD, dziś wchodzi Nvidia, a sam rynek rośnie w tempie niespotykanym dotąd.

 

~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~