GBP: trwała gra, presja staje się widoczna
W ostatnim czasie na rynku walutowym pojawiło się wiele niepokojących wiadomości, a stopień skomplikowania sytuacji wojennej w Iranie nie wymaga dodatkowego wyjaśnienia. Jednak jedna rzecz jest pewna: wraz z przekształceniem środowiska makro z „krótkotrwałych zakłóceń” w „długotrwałą rywalizację”, utrzymujące się wysokie ceny ropy mają coraz większą trwałość. Obecnie najbardziej ostrożnym podejściem jest kupowanie walut o bezpieczniejszej strukturze energetycznej i sprzedaż walut o bardziej kruchej strukturze energetycznej.Moim zdaniem, jeśli chodzi o waluty o kruchej strukturze energetycznej, oprócz skupiania uwagi na wysokich kursach euro i jena, sprzedaż funta szterlinga również jest godna rozważenia.
Przede wszystkim, patrząc na strukturę energetyczną Wielkiej Brytanii, konsumpcja ropy i gazu stanowi ponad 70%, co plasuje ją w czołówce państw G7.Wśród krajów będących netto importerami energii, struktura energetyczna Wielkiej Brytanii jest lepsza tylko od Włoch. W okolicach 27 marca, OECD obniżyła prognozy wzrostu gospodarczego Wielkiej Brytanii (0,7%, wcześniej 1,2%) oraz podwyższyła prognozy inflacji (4,0%, wcześniej 2,5%), wpływ negatywny jest znaczący.
Po drugie, czynniki utrzymujące odporność funta w marcu zaczynają zanikać. Wcześniej odporność funta była związana z kilkoma czynnikami:Po pierwsze, jastrzębie stanowisko Bank of England (BOE) z dnia 19 marca, które znacząco podniosło krótkie obligacje brytyjskie; po drugie, Wielka Brytania jako ważny rynek finansowy, gdzie udział sektora energetycznego jest drugi tylko za Norwegią i Kanadą, na początku konfliktu sektor energetyczny przyciągnął dużo kapitału spekulacyjnego; obecnie wpływ tych wydarzeń stopniowo maleje.
Racjonalnie patrząc, prognozy trzech podwyżek stóp w ciągu roku były nieco zbyt agresywne, a rynek stóp procentowych jest w trakcie korekty.Tym razem tempo wzrostu rentowności 2-letnich obligacji brytyjskich jest drugie pod względem szybkości po kryzysie „mini-budżetu” Liz Truss w 2022 roku, jednak obecne ryzyko bezrobocia jest wyraźnie większe niż w 2022 (bezrobocie 5,1%, w 2022 roku 3,6%-4,0%); wpływ podwyżek stóp na koszty obsługi długu publicznego również jest znaczący. Szef Banku Anglii, Andrew Bailey, podczas wywiadu po spotkaniu 19 marca jasno stwierdził, że rynek „zbytnio się spieszy” (getting ahead).W świetle doświadczeń historycznych, podczas wcześniejszych podwyżek stóp w odpowiedzi na wzrost cen surowców w latach 2008 i 2011, BOE w porównaniu z ECB zachowywał się ostrożniej.
Dodatkowo, zbliżają się majowe wybory lokalne w Wielkiej Brytanii, rośnie obawa rynku przed rozluźnieniem dyscypliny fiskalnej przez partię rządzącą w celu zdobycia głosów.Majowe wybory lokalne (Local Elections) są postrzegane jako kluczowy test dla obecnej partii rządzącej (Konserwatyści). Jeśli partia rządząca wypadnie słabo w wyborach, rząd może w jesiennym budżecie przejść na bardziej ekspansywną politykę fiskalną (na przykład obniżki podatków) w celu zdobycia poparcia. Patrząc na strukturę terminową, wpływ majowych wyborów nie został w pełni uwzględniony w wycenie kursu.
Podsumowując dzisiejszą analizę:
1. Wraz z przekształceniem środowiska makro z „krótkotrwałych zakłóceń” w „długotrwałą rywalizację”, trwałość wysokich cen ropy jest coraz większa. Kupowanie walut o bezpieczniejszej strukturze energetycznej i sprzedaż walut o bardziej kruchej strukturze energetycznej jest obecnie najbardziej ostrożnym podejściem;
2. Struktura energetyczna Wielkiej Brytanii jest stosunkowo krucha, konsumpcja ropy i gazu przekracza 70%, a czynniki odpowiadające za wcześniejszą odporność funta (na przykład jastrzębie stanowiska BOE) zanikają; dodatkowo zbliżają się majowe wybory lokalne, co zwiększa obawy związane z rozluźnieniem dyscypliny fiskalnej. Biorąc pod uwagę powyższe czynniki, w najbliższym czasie sugeruje się sprzedaż funta na wzrostach, GBPUSD początkowo celuje w okolice 1,3.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
"Innowacja finansowa AI": CDO vs CCO = 2008 vs 2026?
Obecny boom związany ze sztuczną inteligencją w istocie nie jest cyklem technologicznym, lecz cyklem kredytowym i nieruchomościowym napędzanym przez „moc obliczeniową jako zabezpieczenie” (CCO). Nvidia oraz prywatni giganci stworzyli platformę finansową o wartości 500 miliardów dolarów, która sekurytyzuje ryzykowne papiery wartościowe i rozprowadza je dalej. W sytuacji, gdy dynamika inwestycji kapitałowych największych dostawców usług chmurowych już osiągnęła punkt zwrotny (druga pochodna), a kluczowi kredytobiorcy, tacy jak OpenAI, zbytnio polegają na refinansowaniu, ta struktura kredytowa, która jest bardzo podobna do tej z kryzysu subprime w 2008 roku, jest wyjątkowo podatna na załamanie się w przypadku spowolnienia wzrostu.
W sierpniu na Wall Street powrócił „rynek byka”, a wraz z nim skłonność do ryzyka
W sierpniu amerykańska giełda silnie odbiła, a indeks S&P 500 osiągnął nowy rekord. Dzięki lepszym niż oczekiwano wynikom spółek i spadkowi inflacji, zarówno instytucje, jak i inwestorzy detaliczni znacznie zwiększyli swoje zaangażowanie w akcje technologiczne, opcje kupna oraz lewarowane ETF-y, co oznacza powrót zarówno „hossy”, jak i „zamiłowania do ryzyka”. Jednak gwałtowny wzrost cen ropy naftowej i wysokie stopy zwrotu z długoterminowych obligacji ujawniają sprzeczności makroekonomiczne, a model wyceny „wszystko jest dobrze” niemal nie pozostawia miejsca na błędy.
AI fundusz dotknięty nagłym zamkni ęciem pozycji rzutuje na giganta handlu własnego; Jane Street wyjątkowo notuje miesięczną stratę 15 miliardów dolarów i pilnie wprowadza restrukturyzację zadłużenia o wartości 11 miliardów dolarów
Według doniesień, Jane Street po raz pierwszy od dziesięciu lat poniosła miesięczną stratę; mimo dużej straty w lipcu, skumulowany tegoroczny dochód netto z handlu przekroczył 40 miliardów dolarów i istnieje szansa na ustanowienie nowego rocznego rekordu. Strata nie pochodziła wyłącznie z inwestycji w Situational Awareness – portfel długich pozycji Jane Street na azjatyckie akcje spoza sektora AI również poniósł straty. W tym tygodniu firma zwiększa finansowanie obligacyjne o około 14,6 miliarda dolarów, pod przewodnictwem JPMorgan Chase, z udziałem dużych inwestorów instytucjonalnych, takich jak Pimco i Fidelity. W celu restrukturyzacji zadłużenia Jane Street przenosi więcej zobowiązań na rynek prywatny, nawet godząc się na znacznie wyższe koszty finansowania, by ograniczyć zakres ujawnień publicznych.
Ceny krypto
Więcej
