Kryptowaluty: Kapitał przenosi się z tokenów na akcje
Krew płynie obecnie na rynku kryptowalut. Spokojnie, nikt nie ucierpiał fizycznie. Ale w portfelach inwestorów krwotok jest jak najbardziej realny. Tokeny wprowadzone na rynek w 2025 roku tracą na wartości, wyciągając ze sobą miliardy. Tymczasem w psychologii inwestorów zachodzi głęboka zmiana. Nie uciekają oni z rynku krypto. Po prostu zmieniają pojazd. A nowym ulubionym szybkim autem są teraz „akcje”.
W skrócie
- 84,7% spośród 118 tokenów wprowadzonych w 2025 roku jest dziś poniżej ceny wprowadzenia.
- Projekty wyceniane powyżej jednego miliarda wykazują medianę straty na poziomie -81%.
- Krypto-IPO zebrały 14,6 miliarda dolarów, 48 razy więcej niż w 2024 roku.
- Fuzje i przejęcia w sektorze osiągnęły 42,5 miliarda dolarów – rekord pięciolecia.
Rzeź debiutów tokenów w przerażających liczbach
Zacznijmy od zawrotnych statystyk wykraczających poza eksplozję rynku tokenizowanego złota. Firma Memento Research przeanalizowała 118 debiutów tokenów z 2025 roku. Werdykt jest jednoznaczny: 84,7% z nich jest dziś notowanych poniżej ceny debiutu. Połowa tych projektów straciła ponad 70% swojej początkowej wartości.
Ogólna mediana to -71% całkowitej wyceny – poziom niespotykany od najczarniejszych okresów poprzednich bess.
Rozkład procentowej redukcji FDV względem daty TGE – Źródło: Memento Research Najbardziej szokująca obserwacja dotyczy losu dużych stabilnych projektów. Dwadzieścia osiem projektów weszło na rynek z wyceną powyżej miliarda dolarów. Żadnemu nie udało się utrzymać ceny. Ich mediana straty niebezpiecznie zbliża się do -81%.
Najbardziej rozpromowane kategorie, czyli infrastruktura blockchain i sztuczna inteligencja, zanotowały medianę spadków odpowiednio -72% i -82%. Tymczasem DeFi, mniej efektowny, ale bardziej odporny sektor, ograniczył straty do „zaledwie” -52%.
Wniosek jest bezlitosny: im większa początkowa obietnica, tym boleśniejszy upadek dla inwestorów.
Wyjaśnienie napływu do akcji krypto w liczbach
Podczas gdy tokeny płoną na stosie nadmiernych wycen, inny świat rozświetla się w cieniu. To świat IPO spółek krypto. IPO w branży zebrały w 2025 roku aż 14,6 miliarda dolarów, 48 razy więcej niż rok wcześniej. W międzyczasie fuzje i przejęcia osiągnęły 42,5 miliarda – absolutny rekord pięciolecia aktywności.
Andrei Grachev, szef DWF Labs, przedstawia swoją bezkompromisową analizę:
Gdyby kapitał po prostu opuszczał krypto, nie widzielibyśmy wzrostu wartości IPO do 14,6 miliarda dolarów (48-krotny skok), rekordowych fuzji i przejęć powyżej 42,5 miliarda oraz lepszych wyników akcji krypto względem tokenów.
Fundusze emerytalne i instytucje nie mogą technicznie kupować tokenów, ale mogą swobodnie nabywać akcje Coinbase, Circle czy Kraken. Dziś akcje te są rozchwytywane z premią wycenową, która przyprawia o zawrót głowy: 7 do 40 razy przychody, wobec 2 do 16 razy dla porównywalnych tokenów.
Akcje kontra tokeny: wielka selekcja 2026 już trwa
To tasowanie kart nie ogranicza się do zwykłej ucieczki do jakości. Uosabia ono bezprecedensową falę konsolidacji branżowej w historii zdecentralizowanych finansów. Coinbase, Kraken i Ripple przejmują wszystko, co się rusza w trzech strategicznych sektorach: infrastrukturach handlowych, platformach wymiany i usługach powiązanych ze stablecoinami.
Aż 96% wartości fuzji i przejęć skupia się obecnie na tych obiecujących segmentach. Cel jest jasny: zbudować super aplikację, która zatrzyma użytkownika w zamkniętym i dochodowym ekosystemie.
Maksym Sakharov, szef WeFi, analizuje tę kluczową ewolucję:
Kiedy apetyt na ryzyko maleje, inwestorzy nie przestają szukać ekspozycji – zaczynają domagać się jaśniejszej własności, ostrzejszych ujawnień i drogi do egzekwowalnych praw.
Tymczasem nieliczne tokeny, które przetrwają tę wielką czystkę, to te, które nie obiecywały swoim nabywcom księżyca. Debiuty wyceniane poniżej 200 milionów dolarów notują 40% pozytywnych wyników i medianę spadku ograniczoną do -26%. Pozostałe, które płynęły na fali hype’u, dziś giną w rowie zapomnienia.
Kluczowe wskaźniki wielkiej zmiany
- 84,7% tokenów wprowadzonych w 2025 roku jest dziś poniżej ceny debiutu;
- -81% mediany straty dla 28 projektów wycenianych powyżej miliarda;
- 14,6 miliarda dolarów pozyskanych z krypto-IPO, 48 razy więcej niż w 2024;
- 42,5 miliarda dolarów we fuzjach i przejęciach – rekord pięciolecia;
- 7 do 40x dla akcji vs 2 do 16x dla porównywalnych tokenów.
Tak, strach dominuje w rozmowach w krypto-sferze. Ale ta obawa nie sprawia, że inwestorzy opuszczają pokład. Masowo dywersyfikują swoje strategie. Porzucają zbyt ryzykowne tokeny na rzecz mocniejszych akcji. Ta mutacja jest bolesna, ale może budować fundamenty kolejnej generacji kryptowalut.
Maksymalizuj swoje doświadczenie z Cointribune dzięki naszemu programowi "Czytaj, aby Zarabiać"! Za każdy przeczytany artykuł otrzymujesz punkty i dostęp do ekskluzywnych nagród. Zarejestruj się już teraz i zacznij korzystać z benefitów.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
SoftBank w II kwartale zmniejsza swoje udziały w TSMC o ponad 70%, spieniężając 270 milionów dolarów; ponowna korekta zakładów na sprzęt AI
W drugim kwartale SoftBank jednocześnie zbudował pozycję w gigancie kart kredytowych Capital One, kupując ponad 270 tys. akcji o wartości 55,5 mln dolarów na koniec kwartału. Zakupił także ponad 10 tys. akcji aplikacji do bezpieczeństwa rodzinnego Life360 o wartości prawie 490 tys. dolarów. W październiku ubiegłego roku SoftBank całkowicie wyprzedał udziały w Nvidia, realizując zysk w wysokości 5,8 mld dolarów.
Fed niespodziewanie wstrzymuje zakupy RMP: Wall Street przewiduje, że potrwa to co najmniej do października, a TD Securities sugeruje, że mogą zostać wznowione przed końcem roku.
Bank of America przewiduje, że we wrześniu program zarządzania rezerwami (RMP) pozostanie na zerowym poziomie, a do końca roku może zostać wznowiony w wysokości 1 miliarda dolarów miesięcznie. TD Securities uważa, że zawieszenie RMP nie jest zapowiedzią zacieśniania ilościowego (QT) i że Rezerwa Federalna może najwcześniej w listopadzie wznowić RMP na poziomie 500 mln do 1 mld dolarów miesięcznie, głównie z zamiarem przywrócenia pewnej poduszki płynności do końca roku.
Rentowności długoterminowych obligacji w Europie gwałtownie rosną, rentowność 30-letnich obligacji niemieckich i 10-letnich obligacji francuskich osiąga najwyższy poziom od lat
W piątek w trakcie sesji rentowność niemieckich obligacji 30-letnich osiągnęła najwyższy poziom od 2011 roku, a rentowność francuskich obligacji 10-letnich osiągnęła najwyższy poziom od 2009 roku. Ostatnio na europejskim rynku długu krótkoterminowe stopy procentowe są silniej uzależnione od oczekiwań wobec polityki Europejskiego Banku Centralnego, podczas gdy rentowności obligacji długoterminowych coraz częściej kształtowane są przez inflację, deficyt budżetowy, podaż obligacji rządowych oraz premię za termin zapadalności.

