Założyciel Curve twierdzi, że DeFi musi porzucić emisję tokenów na rzecz prawdziwych przychodów
Zdecentralizowane finanse (DeFi) nie mogą już polegać na inflacyjnych zachętach tokenowych, aby utrzymać wzrost, według założyciela Curve Finance, Michaela Egorova.
W wywiadzie dla Cointelegraph, Egorov powiedział, że protokoły muszą generować realne przychody, a nie polegać na emisji tokenów w celu przyciągnięcia płynności.
„Twój zysk powinien pochodzić z przychodów, a nie z tokenów”, powiedział Egorov Cointelegraph. „Potrzebujesz prawdziwego przepływu przychodów.” Dodał, że jeśli token „nie robi nic, być może lepiej jest w ogóle nie robić tokena.”
Egorov porównał obecną sytuację do „DeFi summer” z 2020 roku, kiedy trzycyfrowe, a nawet 1 000% roczne stopy procentowe przyciągały kapitał do nowych protokołów. Powiedział, że w tamtym czasie spekulacyjne premie napędzały ceny tokenów i zwiększały całkowitą wartość zablokowaną (TVL) w protokołach.
„Obecnie wiadomości nie zmieniają już cen tokenów”, powiedział Cointelegraph, argumentując, że użytkownicy „ponownie ocenili ryzyka.”
DeFi TVL w ostatnich sześciu miesiącach. Źródło: DefiLlama Jego komentarze pojawiają się w momencie, gdy TVL DeFi spadło o około 38% w ciągu ostatnich sześciu miesięcy, według DefiLlama. Dane z platformy analitycznej pokazują, że TVL spadło ze 158 miliardów dolarów 23 sierpnia 2025 roku do około 98 miliardów dolarów na dzień 23 lutego.
Założyciel Curve uważa, że integracja przychodów jest lepsza od zysków napędzanych emisją tokenów
Egorov powiedział, że protokoły „nie mogą istnieć bez realnych przepływów przychodów”, argumentując, że zrównoważone zyski muszą być powiązane z faktyczną aktywnością gospodarczą.
Chociaż emisja tokenów kiedyś pomagała projektom szybko gromadzić płynność, argumentował, że zrównoważone zyski muszą być powiązane z faktyczną aktywnością gospodarczą.
„W 2020 roku ludzie nie przejmowali się tak bardzo ryzykiem”, powiedział Egorov. Wysokie nagrody tokenowe mogły zrekompensować straty, jeśli projekty później zawiodły.
„Teraz to absolutnie niemożliwe. Jeśli coś gdzieś deponujesz, musisz mieć pewność, że technicznie protokół jest bezpieczny przynajmniej przez kilka lat.”
Powiązał również tokeny z decentralizacją, a nie spekulacją. Bez zdecentralizowanego zarządzania projekt ryzykuje traktowaniem jako regulowana usługa finansowa.
„Tokeny są potrzebne do decentralizacji, nie do szybkiego wzbogacenia się”, powiedział.
Wcześniejsze komentarze wyrażały podobne obawy. W artykule opiniotwórczym dla Cointelegraph, CEO Polygon Labs Marc Boiron napisał, że inflacyjne emisje jedynie tworzą „tymczasowe iluzje sukcesu”.
Dyskusje na temat DeFi i scentralizowanych produktów zyskowych również ostatnio powróciły w mediach społecznościowych.
9 lutego współzałożyciel Ethereum, Vitalik Buterin, argumentował, że prawdziwa wartość DeFi leży w redystrybucji ryzyka, a nie tylko w generowaniu zwrotów na aktywach opartych na walutach fiducjarnych.
Zobacz także: Hyperliquid uruchamia lobby DeFi w „krytycznym momencie” dla polityki USA
Od spekulacji do trwałości
Egorov powiedział również, że uwaga spekulantów się przesunęła. „Wszystkie premie spekulacyjne zostały przejęte przez meme coiny”, zasugerował, że tokeny DeFi są teraz wyceniane bardziej na podstawie fundamentów niż szumu.
Poinformował Cointelegraph, że ta dynamika utrudnia przyciąganie „najemnego kapitału”, który szybko przemieszcza się między protokołami w poszukiwaniu najwyższych zysków.
Zwrócił także uwagę na zmieniającą się strukturę rynku. Inwestorzy detaliczni przenieśli się na rynki perpetual futures, podczas gdy uczestnicy instytucjonalni coraz częściej akumulują aktywa spot.
Dane Defillama pokazują, że wolumen perpetual futures osiągnął 1,37 biliona dolarów w październiku 2025 roku.
Miesięczny wolumen obrotu perpetual futures. Źródło: DefiLlama Według Egorova, trwałe biznesy onchain będą musiały konkurować pod względem generowania przychodów oraz efektywności kapitałowej, a nie nagłówkami o rocznych stopach zwrotu.
Magazyn: 6 najdziwniejszych urządzeń, na których ludzie kopali Bitcoin i kryptowaluty
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Pod spokojną powierzchnią indeksów amerykańskich giełd kryją się gwałtowne prądy: partner Goldman Sachs ujawnia cztery główne czynniki napędzające rynek
Partner Goldman Sachs, Bobby Molavi, podkreślił, że niepewność regulacyjna dotycząca AI, wzrost cen ropy powyżej 100 dolarów, wzrost rentowności obligacji amerykańskich powyżej 5% oraz narastające rozbieżności w polityce Federal Reserve jednocześnie zwiększają ryzyko inflacji i stóp procentowych. To powoduje, że wcześniej dominujący handel AI oraz momentum są pod presją, a kapitał przekierowywany jest do sektorów oprogramowania, obronnych i energetycznych, przyspieszając wewnętrzną reewaluację rynku.
Izba Reprezentantów USA planuje w środę głosowanie nad nowym przepisem dotyczącym zużycia energii: wymóg, aby centra danych ponosiły koszty zwiększonego zapotrzebowania na energię, wymierzony przeciw praktykom przerzucania kosztów przez gigantów technologicznych.
Izba Reprezentantów Stanów Zjednoczonych najprawdopodobniej już w środę czasu lokalnego zagłosuje nad ponadpartyjną ustawą mającą na celu ograniczenie wzrostu kosztów energii elektrycznej związanych z rozwojem centrów danych wspierających sztuczną inteligencję.
Przegląd amerykańskich giełd | Wszystkie trzy główne indeksy futures rosną, ceny ropy spadają, decyzja Fed w sprawie stóp procentowych już dziś wieczorem
W środę, 16 września, przed otwarciem amerykańskiego rynku, wszystkie trzy główne indeksy giełdowe w USA rosły.
Po fali entuzjazmu inwestorów, koreańska giełda utknęła w martwym punkcie! Obroty spadły do najniższego poziomu w tym roku, a poziom 7000 punktów wciąż pozostaje niestabilny
Ponieważ entuzjazm inwestorów stopniowo słabnie, wartość transakcji na koreańskim rynku akcji spadła do najniższego poziomu w tym roku, co wskazuje, że koreański rynek akcji napędzany przez sztuczną inteligencję (AI) może mieć trudności z powrotem do wcześniejszych szczytów.
Ceny krypto
Więcej
