Bumagsak ng 5% ang AI na natatabunan ang pagbuti ng kalat, UBS(US): Maliit ang pagtataya sa posibilidad ng sabayang pag-angat

Ayon sa balita ng Woofun AI, inilahad ng UBS (UBS.US) sa kanilang global na ulat sa estratehiya ng mga stocks noong Oktubre 19, 2026, na bagaman naranasan ng AI sector ang 5% na malaking pagbagsak noong nakaraang linggo, ang merkado ay kasalukuyang dumaranas ng mas mabilis na pag-alis ng panganib at pagbuti ng market breadth na isang estruktural na pag-kakaiba. Bukod sa AI, umabot sa 400 stock ang nagtala ng 2.5% na pagtaas, at lahat ng bahagi ng S&P 500 na hindi teknolohiya ay nakaranas ng pagtaas sa equal-weighted index. Naniniwala ang UBS (UBS.US) na masyadong mababa ang kasalukuyang implied correlation ng merkado, kung luluwag ang tensyon ng interest rate at presyo ng langis, hindi mangyari ang panganib sa midterm elections sa US, tumagal ang suportang demand sa AI, maglabas ng mas magagandang resulta ang mga financial reports, at lumago muli ang share buybacks, seryosong minamaliit ng merkado ang posibilidad ng sabayang pagtaas ng teknolohiya at non-tech sectors.

Sa antas ng macro, ang mabilis na pagtaas ng yield at pag-adjust ng valuation ang naging pangunahing lohika. Bagamat bumaba nang bahagya ang bond yields, nananatiling mataas ang CPI data, at ang WTI crude oil ay tumaas ng 10% dahil sa tensyon sa Iran, dahilan para lumala ang volatility ng merkado. Batay sa machine learning model, tumaas ang bigat ng pespa ng Fed sa paliwanag ng returns; bagaman nasa unang puwesto pa rin ang AI, bahagya na itong bumaba mula sa peak nito. Mula noong simula ng Setyembre, ang pagtaas ng yields ay mas dahil sa unwinding ng mga positions kaysa simpleng repricing ng growth, at bumaba na ng humigit-kumulang 20% ang forward PE ratio ng S&P 500 mula katapusan ng nakaraang taon, na nagsasaad na tapos na ang valuation reset.

Kapansin-pansin, mas lumala ang pagkatalo ng mga sektor na sensitibo sa interest rate gaya ng capital goods, utilities, durable consumer goods, real estate, at mga bangko kaysa sa antas na ipinapakita ng macro variables, at ang transportasyon at retail ay nahila rin pababa dahil sa pagiging sensitibo sa presyo ng langis. Pitong beses nang tumaas sa nakalipas na taon ang US 10-year yield ng mahigit 1.5 standard deviation sa one-year average, at sa kasaysayan, hindi ito bababa nang malinaw sa susunod na dalawang buwan pagkatapos ng ganitong yugto. Tinukoy ng UBS (UBS.US) na kung magtaas ang Fed ng hindi hihigit sa 100bps sa loob ng isang taon matapos ang yield surge, tumataas ng 8% hanggang 10% sa susunod na anim na buwan ang MSCI Global index at S&P 500, at 15% hanggang 18% sa loob ng isang taon; sa kabaligtaran, kung maulit ang agresibong rate hike cycles noong 1994, 1999, at 2022, maaaring maging negatibo o flat ang returns ng equities sa susunod na taon. Ang pagtaas ng yield ay bahagyang sumasalamin sa pasaning debt ng pamahalaan, at bahagyang mula sa mas mabilis na productivity growth, deregulation, at mas malakas na nominal growth. Ang mas mataas na threshold rate ay tinuturing bilang gastos ng mas masiglang ekonomiya.

Batay sa naitalang data ng Woofun AI, lumampas na ang volatility ng yield kaysa sa stock volatility, kaya kailangang ihedge ang panganib ng mas mahigpit na rate expectations.

Ang masusing AI fundamental analysis ay nagpapakita na ang accelerated cloud revenue at capital expenditure ang pangunahing suporta. Inaasahan na ang cloud revenue ng hyperscalers sa ikatlong quarter ay lalago ng 60% year-on-year, mas mataas kaysa 50% noong ikalawang quarter. Sa susunod na apat na quarter, tinatayang aabot sa $574 bilyon ang cloud revenue, mas mataas nang 15% kaysa consensus estimate, at tataas ng 73% taon-taon. Naniniwala ang UBS (UBS.US) na ang acceleration ng cloud revenue ang posibleng magtulak ng upward revisions sa cloud sales ng 2027, bilang circuit breaker laban sa AI selloff.

Kahit tumaas ang credit default swaps (CDS) ng CoreWeave (CRWV.US) at nagresulta sa sector selloff, at ang mga pangamba sa financing cost at structure ay pumipigil sa capital expenditure commitments, tinatayang ang bahagi ng capital expenditure ng bagong cloud vendors sa 2027 ay mga 7%, at may enterprise value na humigit-kumulang $130 bilyon, malayo ang demand sa compute kaysa supply, kaya hindi nito mababago ang kabuuang trend ng AI buildout. Binibigyang-diin ng UBS (UBS.US) na sapat ang operating cash flow at borrowing capacity ng hyperscalers para suportahan ang AI demand.

Dagdag pa, mababa ang threshold ng mga Q2 financial reports, halos 70% ng mga kumpanya ang inaasahang mababa ang EPS growth kaysa Q2, at bumaba ng mahigit 7% ang median na stocks mula nang magsimula ang Q2 report. Gayunman, malakas ang earnings revision, umaabot sa +1.8% ang overall up-revision, 3.6% para sa techs, at 0.8% para sa non-techs, kaya kombinasyon ng low threshold at malakas na upward revision ay pabor sa earnings beat.

Nakatuon ang mga pangunahing catalysts at option strategies sa election risk at hedging. Sa darating na mahigit dalawang linggo, kabilang sa mahahalagang catalysts ang October 28 Fed meeting, employment at wage data, inflation data, oil prices, November 3 midterm elections, tech financial reports, at buyback window—ang mga variable na ito ang magdidikta ng landas ng stocks papuntang 2027. Ipinapakita ng historikal na datos na tumataas ng average na 6% ang S&P 500 mula end-September hanggang end-December sa midterm election year, at 14% mula end-September hanggang March ng sumunod na taon. Inirerekomenda ng UBS (UBS.US) na bumili ng S&P 500 December out-of-the-money call options para sumabay sa posibleng sabayang pagtaas nang may kasamang downside protection.

Kahit mataas ang implied volatility ng options, mataas din ang cost ng index protection, at pinipigilan ng dispersion ang volatility ng index. Para i-hedge ang panganib, inirerekomenda din ng UBS (UBS.US) na bumili ng HYG (HYG.US) put protection, bilang depensa sa sabayang pagtaas ng yield at high yield spreads. Nanatiling kalmado ang credit spreads nang tumaas ang volatility ng interest rates, ngunit ang hindi inaasahang tightening cycle ay posibleng unang tumama sa low quality high yield bonds at leveraged loans.

Bilang karagdagan, maaaring gamitin ang kitang mula sa pagbebenta ng utility sector put options para i-finance ang pagbili ng S&P 500 put options, upang mapahusay ang cost structure.

Ang rekomendasyon sa global asset allocation ay nagpapakita ng sector rotation at regional comparison. Ang PE ratio ng US utilities ay nasa 15x, malapit na sa 10-year low, samantalang nasa 25x ang PE ratio ng consumer staples. Ang earnings yield plus per-share earnings CAGR ng utilities ay halos 16%, consumer staples sa 11%, at mas maliit ang crowding sa utilities kaysa consumer staples. Inirerekomenda ng UBS (UBS.US) na ibenta ang consumer staples call, at bumili ng industrials call.

Sa Europa, mas mababa ang valuation ng renewables kaysa sa macro model-implied level; ang negatibong epekto ng tumataas na bond yields ay lumalamang sa positibong epekto ng tumataas na gas prices; bumibilis ang earnings revision ng EU industrials, at lumilipat na ang AI capital expenditure mula sa product vendors patungong manufacturing capacity ng industrial companies. Inirerekomenda na mag-long EU industrials versus consumer cycle, at mag-long EU renewables. Sa regional comparison, may 15% discount sa valuation ang S&P 500 kontra FTSE 100, ngunit mas malakas ng 22% ang earnings growth; mataas ang bahagi ng defensive sectors sa FTSE 100 pero kulang sa earnings growth para tumbasan ang mataas na real yield.

Ang KOSPI ay may pinakamalakas na two-year EPS outlook, mas mababa ang PE ratio kaysa sa India, at surplus ng current account ng South Korea ay 5% hanggang 6% ng GDP, samantalang deficit naman na 2% ang India. Inirerekomenda ng UBS (UBS.US) na mag-long S&P 500 kontra FTSE 100, at mag-long KOSPI kontra NIFTY 50. Lumago ng mahigit 50% ang sector ng energy ngayong taon, at posibleng masira ng mataas na oil price ang demand. Ang operating cash flow ay tumataas pa ng 25% taon-taon, pero maliban sa hyperscalers, ang kapital na ginagasta kontra operating cash flow ay malapit na sa historical low. Inirerekomenda nang bawasan ang exposure sa energy, ilipat ang bahagi ng panganib sa industrials, dahil mananatiling matatag ang AI-related industrial demand kahit tumaas ang interest rate, at kumakalat na rin pabalik sa manufacturing recovery ang capital expansion mula AI at data centers.