Maraming mga pondo sa India ang nagpapahinto ng malaking pagbili ng gold ETF: Papalapit na ang panahon ng pista, kaya maagang nag-iingat ang mga regulator laban sa biglaang pagtaas ng import.

Ayon sa Reuters, ilang malalaking kumpanya ng pondo sa India ang pansamantalang huminto sa pagtanggap ng malalaking aplikasyon ng gold ETF bago sumapit ang tradisyonal na panahon ng mataas na konsumo ng ginto.

Kabilang ang Kotak Mahindra Mutual Fund, UTI Mutual Fund, at HDFC Mutual Fund sa mga institusyong nag-anunsyo noong Huwebes ng gabi na magpapatupad ng mga limitasyon sa maramihang aplikasyon sa gold ETF, ngunit ang pag-redeem ng kasalukuyang mga bahagi ng pondo ay hindi apektado.

Ayon sa Reuters, isang senior executive mula sa industriya ng pondo at dalawang tagaloob mula sa industriya ng ginto ang nagsabi na ang pagbabago ay ginawa matapos ang komunikasyon sa pagitan ng Securities and Exchange Board of India (SEBI) at ng industriya. Hindi ipinaliwanag sa mga pampublikong anunsyo ng mga kumpanya ng pondo ang partikular na dahilan, at hindi pa rin tumutugon ang SEBI sa kahilingan para sa komento hanggang sa oras ng pag-uulat.

Naniniwala ang mga tagaloob na mas malamang na ito ay isang hakbang pang-prebensyon na naglalayong iwasan ang biglaang pagtaas ng pag-aangkat ng ginto dahil sa demand tuwing pista sa Oktubre at Nobyembre. Habang mataas ang presyo ng langis sa pandaigdigang merkado at nahaharap ang rupee ng India sa presyur, mas pinagtutuonan ng pansin ng mga regulador ang epekto ng demand ng ginto sa import bill at foreign exchange market.

Habang nalalapit ang panahon ng kapistahan, posibleng tumutok ang pondo ng ETF sa demand para sa aktwal na pag-angkat

Ipagdiriwang ng India ang Dussehra sa Oktubre at paparating na ang Diwali sa unang bahagi ng Nobyembre. Malaki ang papel ng ginto sa mga kasal at relihiyosong kapistahan sa India, at ang yugto na ito ay karaniwang pinakamataong panahon para sa demanda ng pisikal na ginto bawat taon.

Noong nakaraang taon, nakapagtala ang gold at silver ETF ng India ng malalaking inflow ng kapital sa parehong panahon. Kapag mahina ang performance ng stock market, lumilipat ang ilang mamumuhunan patungo sa mga produktong precious metals, na nagpapataas ng demand ng pondo para sa pisikal na ginto at mga kaugnay na assets.

Kapag tumanggap ng malalaking bagong aplikasyon ang gold ETF, kailangang magdagdag ng pondo ang tagapamahala ng mga asset ng ginto upang mapanatili ang pag-track sa presyo ng ginto. Sa limitadong domestic supply ng mined gold at karamihang pag-asa sa pag-angkat, ang malakihang pagpasok ng pondo sa ETF ay posibleng humantong sa pagtaas ng import demand.

Ang India ay ikalawa sa mundo sa konsumo ng ginto at isa rin sa pinakamalaking konsyumer ng pilak. Kapag sobra ang demand sa precious metals, hindi lamang lalaki ang import bill ng kalakal kundi maaari ring magsanhi ng masmalaking pangangailangan sa dolyar at magdala ng karagdagang presyur sa rupee.

Ngayong taon, apektado na ang rupee ng India ng pagtaas ng pandaigdigang presyo ng langis at patuloy na pagbebenta ng mga dayuhang mamumuhunan ng Indian stocks. Habang tumaas ang gastos sa pag-angkat ng enerhiya, naging mas sensitibo ang gobyerno sa epekto ng pag-angkat ng mga hindi esensyal na produkto gaya ng ginto sa foreign exchange, at tumaas na rin ang buwis sa pag-angkat ng ginto at pilak mas maaga ngayong taon.

Bumaba ang pag-angkat ng ginto kamakailan

Ang pansamantalang paghinto sa malalaking aplikasyon ay nakatawag pansin sa merkado dahil ang pag-angkat ng ginto sa India ay hindi naman lumalampas.

Ayon sa datos, umabot lamang sa $1.8 bilyon ang halaga ng pag-angkat ng ginto ng India noong Setyembre, mas mababa kumpara sa $2.3 bilyon noong Agosto. Sa nakalipas na dalawang buwan, kapwa bumaba ang importasyon ng ginto at pilak kumpara sa nakaraang taon, at kamakailan ay hindi pa naging pangunahing pinagmumulan ng paglawak ng trade deficit ng India.

Isang trader mula sa isang pribadong bangko ng India na nagsu-supply ng ginto sa ETF ang nagpahayag na ang hakbang na ito ay “tila isang preventive measure para maiwasan ang biglaang pagtaas ng importasyon sa Oktubre.”

Ibig sabihin, binabantayan ng mga regulator ang posibleng bugso ng demand sa panahon ng kapistahan, at hindi tumutugon sa aktwal na pagsirit ng importasyon ng ginto.

Dati, tinanggal na rin ng India ang 3% Integrated Goods and Services Tax (IGST) exemption sa ginto, pilak, at platinum na inaangkat ng mga bangko at iba pang institusyong itinalaga ng gobyerno. Matapos magtapos ang exemption noong katapusan ng Marso, hindi ito pinalawig, kaya kailangan nang gumamit ng mas maraming working capital ang mga pangunahing opisyal na ruta ng pag-angkat ng ginto.

Ang pagtaas ng import cost at ang limitasyon sa malakihang inflow sa ETF ay parehong nagpapakita na sa kalagayang tinataas ng oil prices ang import bill at nasa ilalim ng presyur ang rupee, mas maingat na pinamamahalaan ng India ang posibleng pressure sa foreign exchange na dulot ng demand sa ginto.

Pansamantalang hinto sa malalaking aplikasyon, normal pa rin ang redemption

Ang hakbang na ito ay hindi pagsasara ng gold ETF, at hindi rin nito nililimitahan ang investor na lumabas sa produkto. Kinumpirma ng Reuters na walang limitasyon sa redemption ang inilalagay ng mga pondo sa kasalukuyan; ang pagbabago ay nakatuon lamang sa malalaking bagong aplikasyon.

Hindi pa isinasapubliko ng mga kumpanya ng pondo kung gaano katagal magtatagal ang mga limitasyon, at hindi rin binanggit kung anong mga kondisyon ang kailangang matugunan upang ibalik sa normal ang pagtanggap ng aplikasyon. Ang tagal ng polisiya ay maaaring nakadepende sa daloy ng kapital sa panahon ng pista, pag-angkat ng pisikal na ginto, at performance ng rupee.

Para sa merkado ng ginto sa India, ang mga susunod na linggo ay magiging kritikal — kung ang tradisyonal na demanda tuwing kapistahan ay muling magpapataas ng pag-angkat. Kung muling mararanasan ng gold ETF ang malakihang lagak ng kapital tulad ng sa nakaraang taon, ang kasalukuyang limitasyon sa maramihang aplikasyon ay makakatulong mabawasan ang pangangailangang bumili ng malalaking karagdagang asset ng ginto ng pondo sa maikling panahon.