Sa harap ng implasyon, kung sino ang unang magplano ay siyang makikinabang! Ang mga global bond fund ay nagmamadaling bumili ng Australian at German government bonds, habang ang Federal Reserve at Bank of England ay naitala bilang "latecomers".

Nalalaman mula sa APP ng Panalapi ng Matalino na ang mga bansa na mabilis na kumilos sa gitna ng tumataas na inflation ngayong taon ay nakakakuha ng interes mula sa mga mamumuhunan sa bond; samantalang ang mga naghinay-hinay ay posibleng magbayad ng mas mataas na interes sa huli. Ang Jupiter Asset Management at Candriam, kasama ng iba pang mga institusyon sa pamamahala ng pondo, ay bumibili ng mga Australianong bono, na tumataya na ang apat na beses na pagtaas ng interes simula Pebrero ay hudyat na malapit nang matapos ang kasalukuyang siklo. Ang UBS Asset Management at French Carmignac Gestion SA naman ay pumupondo sa German bonds, na inaasahang dahil sa mas agresibong aksyon ng European Central Bank at mas kakayahan nitong supilin ang inflation kumpara sa Federal Reserve at Bank of England, bababa ang kita sa German bonds.

Ang lohika ay ito: ang mga sentral bangko na mas maagang kumilos ay makakakita ng resulta nang mas maaga, kaya't mas limitado ang kailangan nilang karagdagang higpitan ang polisiya. Hindi tulad ng nangyari noong 2021 at 2022 inflation shock — kung saan nagkaroon muna ng pagkaantala bago ang sabayang mahigpit na polisiya — ngayong taon ay magkakaiba ang mga galaw. Nagbibigay ito sa mga mamumuhunan ng oportunidad na tumaya sa iba't ibang landas.

"Ang lahat ng nangyayari ngayong taon ay umiikot sa inflation at kredibilidad ng sentral bangko," ayon kay Mark Nash, fixed income fund manager ng Jupiter Asset Management. "Ang mga tatama ay makikinabang."

May pagkaantala sa transmission ng monetary policy, kaya't ang paghigpit ng European Central Bank ay hindi pa ganap na naipapasa sa reyal na ekonomiya, na siyang dahilan bakit mataas pa rin ang inflation sa Europa. Ipinunto ni Michele Bullock, gobernador ng Reserve Bank of Australia, nitong Martes na maaaring abutin ng 12 hanggang 18 buwan bago tuluyang magbunga ang pagtaas ng interes.

Ang paninindigan ng European Central Bank ang pangunahing dahilan kung bakit bumili ang Carmignac ng five-year German bonds—kumpara sa ibang developed countries, mas gusto nila ang German bonds. Sa nagdaang mga buwan, ang German bond yield curve ay mas naging pantay kaysa ibang mga bansa, hudyat ng inaasahang paglamig ng inflation expectations kumpara sa iba pang G-10 na bansa.

"Hinahati ko ang mga sentral bangko; ang European Central Bank ay nasa isang panig, ang Federal Reserve at Bank of Japan sa kabila," ayon kay Guillaume Rigeade, co-head ng fixed income ng French asset management company. "Noong Marso at Abril, malinaw ang ECB, sabi nila, 'Ito ay shock ng inflation.'"

Ipinahayag nitong linggo ni European Central Bank President Christine Lagarde na ang pagtaas ng bond yields ay magpapabagal ng paglago, at mas malaki ang magiging epekto sa inflation na dulot ng mataas na enerhiya kaysa sa naunang prediksyon noong nakaraang buwan—noong Hunyo, inimplementa nila ang ikalawang beses na pagtaas ng interes simula noong Hunyo. Kailangang hangga't maaari ay makita na agad ng mga policy makers ang ganitong secondary effects, "dahil kapag lumitaw na sila, medyo huli na."

Si Kevin Zhao ng UBS Asset Management ay patuloy na bumibili ng 30-year German bonds at Australian bonds, sa paniniwalang ang mga sentral bangkong nagsimula ng mas maagang magtaas ng rate ay mas konti na lang ang kailangang higpitan pa sa hinaharap. Kasabay nito, nagsho-short siya ng US bonds, inaasahang ang AI-driven na pag-angat ng US ekonomiya ay magtutulak sa Federal Reserve na magpatupad pa ng mas maraming pagtaas ng interes.

"Sa panahon ng supply shock, pabor sa mga investment bonds ang aktibong sentral bangko dahil binabawasan nito ang panganib na magwala ang inflation," ayon kay Kevin Zhao.

Sa pagtaas ng interes ngayong linggo, naging unang major central bank ang Reserve Bank of Australia na itaas ang rate na lampas sa tuktok noong panahon ng pandemya. Matapos sabihin ni Bullock na umaasang sapat na ang apat na pagtaas ng rate ngayong taon upang mapawi ang inflation, tumaas ang halaga ng Australian bonds.

Ang Nash ng Jupiter Asset Management ay nag-overweight ng Australian bonds sa lahat ng fixed income funds nito, at nitong linggo ay nagbawas siya ng flat yield curve positions, inilagay sa two-year bonds—matapos magpahiwatig ang Reserve Bank of Australia na malapit nang matapos ang tightening cycle. Maingat siya sa pagbili ng US bonds, sa paniwalang "mabagal" ang Federal Reserve kumpara sa Australia, Europa, atbp. Gayunpaman, dahil sa pagbebenta ng bonds nitong buwan, tumaas sa mahigit dalawang taon ang two-year US bond yields, dahilan para siya bumili, naniniwala na sobra ang presyo ng merkado sa pag-asa sa paparating na rate hikes.

Mas optimistiko kay Jamie Niven, senior fixed income portfolio manager ng Candriam, sa Australian bonds kumpara sa New Zealand at US bonds. Binawasan niya rin ang exposure sa UK bonds dahil sa paniniwalang kailangang humabol ng Bank of England na hindi pa nagtataas ng rate.