Ang presyo ng langis na isang daan dolyar ay nagpapasigla sa muling pagtataya ng British Petroleum (BP.US)! Tinutulak ng JPMorgan ang "dagdagan ang hawak"

Nalalaman ng aplikasyon ng Ts智通财经APP na habang patuloy na lumalala ang geopolitical na sitwasyon sa Gitnang Silangan, ang benchmark na pandaigdigang presyo ng krudong langis—Brent crude—ay kamakailan bumalik sa ibabaw ng $100 bawat bariles at patuloy nananatili sa makasaysayang mataas na antas. Mula sa pananaw ng cash flow, sa kondisyon na kontrolado ang produksyon at gastos, ang mataas na presyo ng langis ay maaaring magpalaki ng cash surplus mula sa operasyon ng mga oil at gas producer, na nagbibigay suporta sa pagbabayad ng utang, dibidendo, at share buyback. Ito rin ang dahilan kung bakit kamakailan ay sunod-sunod na naglabas ng bullish na mga ulat sa sektor ng enerhiya ang mga Wall Street na higante gaya ng JPMorgan Chase, Goldman Sachs, at Morgan Stanley. Ang pangunahing lohika ng JPMorgan sa kanilang positibong pananaw para sa isa sa mga tradisyonal na Euroepong energy giant—BP (BP.US)—ay ang pag-asang ang bahagi ng cash flow na ito, kasama ang internal restructuring, ay maaaring maghikayat ng financial recovery at paglago ng shareholder returns.

Noong Setyembre 23, ang settlement price ng Brent futures ay tumaas ng 3.86% sa $103.08; kumpara sa settlement price ng pinakahuling kontrata sa huling trading day bago ang digmaan noong Pebrero 27 na $72.48, ito ay tumaas ng mga 42.2%, at tumaas ng mga 11.8% mula $92.17 noong Agosto 24. Ang restriksiyon sa transportasyon sa Strait of Hormuz, at indikasyon ng pagbawas ng isa pang mahalagang energy transport passage ng Gulf—ang Bab el-Mandeb Strait—dahil sa banta ng aksyon militar ng Houthi sa supply ng enerhiya, kasabay ng salungatan ng U.S. at Iran sa pagtatapos ng kaguluhan (hal. matigas na paninindigan ni Iranian President Raisi sa United Nations General Assembly sa New York na itinuturing na susi sa pagtaas ng presyo ng langis noong Miyerkules), ay patuloy na nakaapekto sa inaasahan sa supply at risk premium ng krudo.

Mula sa pananaw ng market pricing logic, ang susi ay ang muling paglabas ng kawalang katiyakan kung kailan babalik sa normal ang transportasyon ng langis mula sa Gulf. Dati, iminungkahi ng Iran ang conditional reopening ng strait at ang balita ng pagpapatuloy ng operasyon ng oil pipeline sa Saudi na nagtulak sa merkado na bawasan ang supply disruption premium; subalit, ang talumpati ni Raisi at ang diin ng Iran sa navigational conditions ay dahilan upang muling suriin ang inaasahan, dagdag pa ang babala ni Trump na kung walang mapagkasunduang resolusyon, maaring magpatuloy ang military action. Noong bago magdigmaan, humahawak ang Strait of Hormuz ng humigit-kumulang ikalimang bahagi ng global oil at liquefied natural gas transportasyon. Ang kawalang kasiguraduhan kung kailan ito muling magbubukas ay direktang nakaapekto sa supply, arrangement ng transportasyon, at margin ng seguridad ng imbentaryo.

Ang mataas na presyo ng langis ay nagpapaapekto sa inflation sa pamamagitan ng fuel, transportasyon, at production costs, kasabay ng matibay na aktibidad ng ekonomiya ng U.S. na nagtulak sa merkado na itaas ang rate hike expectations. Noong Setyembre 16, ang Federal Reserve ay nagtaas ng rate ng 25 basis points, itinaas ang target range ng federal funds rate sa 3.75%-4.00%; noong Setyembre 23, ang implied probability ng isa pang pagtaas ng interest rate sa Oktubre sa rate futures ay umabot sa 66%, at ang 10-taon U.S. treasury yield ay tumaas ng mga 13.9 basis points sa 5.106%, pinakamataas mula 2007. Isa sa nangungunang logic ng market pricing ay ang pagsasama ng presyo ng enerhiya at demand resilience na magpapataas ng inflation pressure, nagtutulak sa itinaas na expectations sa policy rate at long-term financing costs.

Ang patuloy na mataas na presyo ng langis ay nagpapalakas ng cash flow wall, ang restructuring ng BP ay nagbubukas ng revaluation space

Tulad ng nabanggit, mula sa cash flow logic, sa ilalim ng controllable production at gastos, ang mataas na oil price ay nagpapalawak ng operating cash surplus ng oil at gas producers, na sumusuporta sa pagbayad ng utang, dibidendo, at share buyback. Ang pangunahing kagustuhan ng JPMorgan sa BP ay nakabatay sa cash flow na ito at internal restructuring na sabay na maaaring magdulot ng financial repair at paglaki ng shareholder returns.

Sa baseline assumption ng JPMorgan na Brent crude ay $75 bawat bariles sa 2027, inaasahan pa rin nilang mababawasan ng 50% ang kabuuang obligasyon ng BP sa katapusan ng 2027, at naniniwalang ang restructuring ay magdadala ng value katumbas ng high-single-digit na annual growth rate ng base earnings per share sa loob ng tatlong taon, kaya itinaas ang target price ng mga 22.7% sa 675 pence. Ang logic na ito ay nagpapahiwatig ng pagbawas ng utang, pagbuti ng financial expense at mas maraming halaga na maililipat sa shareholders.

Kasabay nito, ibinaba ang rating ng TotalEnergies dahil sa mas mataas na direct asset exposure sa Gitnang Silangan at posibleng windfall tax, na nagpapakita na ang mga oportunidad sa energy stocks ay depende lalo ngayon sa kakayahan ng kumpanya na gawing distributable cash flow ang mataas na presyo ng langis.

Para sa BP, ExxonMobil, Chevron, at Occidental Petroleum at iba pang oil at gas producers, habang normal ang produksiyon at bentahan at kontrolado ang gastos, ang mas mataas na realized price ay maaaring mamaximize sa operating cash flow, sumusuporta sa repayments at returns ng shareholders—ito ang kompletong transmisyon mula "geopolitical dynamic—presyo ng langis—expectation sa interest rate—revaluation ng energy stocks".

Matapos ang maraming taon ng pagiging laggard, itinaas ng JPMorgan ang rating ng BP; ibinaba sa neutral ang TotalEnergies

Ang BP (BP) ay tumaas ng 2.8% sa kalakalan noong Miyerkules matapos itaas ng JPMorgan ang rating ng oil giant mula sa matagal na “Neutral” papunta sa positibong “Overweight”, at itinaas ang target price mula 550 pence sa 675 pence (kakatumbas ng sekitar $54 bawat ADR sa U.S. market). Sa loob ng nakalipas na 3-5 taon, ang overall performance at galaw ng stock ay napag-iiwanan ng mga pinakadirektang kakumpetensya. Sa pagtatapos ng trading ng BP sa UK stock market nitong Miyerkules, nagtala ito ng pagtaas ng halos 3% sa saradong presyo sa 650 pence.

Ayon sa pangkat ng analyst na pinangungunahan ni Matthew Lofting mula JPMorgan, ang kombinasyon ng magandang macro environment at internal na pagbabago ay nagbibigay sa BP ng malaking oportunidad na mabawasan ang sensitivity nito sa oil price cycle at palakasin ang fundamentals nito habang papunta sa 2028.

Ayon kina Lofting at sa kanyang team, ang pagbuti ng balance sheet ng BP (BP.US) ay nangangahulugang hindi na ito isang “poison pill”. Inaasahan nilang mababawasan ng 50% ang lahat ng obligasyong pinansyal ng kumpanya sa dulo ng 2027, kaya ang financial leverage nito ay magiging kapantay ng European peers sa unang pagkakataon ngayong dekada.

Sabi ng mga analyst: “Ito ay magpapabuti nang malaki sa ratio ng financial expense sa dividend, na nagpapahiwatig ng paglipat ng value mula utang patungo sa equity at muling paglago ng shareholder returns ng BP.”

Nakikita rin ng JPMorgan ang halaga ng pagpapabilis ng restructuring ng BP, na inaasahan nilang magreresulta sa high single-digit percent annual growth sa base EPS sa loob ng tatlong taon.

Ibinaba rin ng team ng JPMorgan ang rating ng isa pang Euroepong traditional energy giant—ang TotalEnergies (TTE.US)—mula “Overweight” sa mas maingat na “Neutral”, binigyang-diin ang pinakamataas na direct asset exposure nito sa Gitnang Silangan kumpara sa iba pang European peers, pati ang panganib ng windfall tax.