Noong nakaraang Huwebes, ibinahagi ko sa inyo na ang mga crypto-stock trading platform ay nagdudulot ng isang bagong uso na kung saan ang mga user ay nagtutulungan upang pwersahang mag-cover ang mga short seller ng Wall Street.
Noong Biyernes, nakita ko ang isang balita online:
Ang CEO ng publicly listed na kumpanya na AMC ay nagpahayag online ng kanyang pagkadismaya at galit sa crypto-stock trading, at nagbantang kukuha ng abogado upang magsagawa ng imbestigasyon. Bilang tugon, sumagot naman ang CEO ng Robinhood sa Twitter.
Nagsimula ang insidenteng ito dahil ang stock ng AMC ay naging tokenized sa Robinhood at naipares sa isang meme coin. Dahil napakainit ng trading ng nasabing meme coin, naapektuhan din ang presyo ng stock ng AMC, dahilan upang tumaas ng mahigit 20% ang presyo nito bago magbukas ang US stock market.
Ang galit ng CEO ng AMC ay nagpapakita ng isang senyales:
Ang crypto-stock trading ay nagsisimula nang magkaroon ng malinaw na epekto sa totoong presyo ng US stocks, at ang epekto na ito ay nagpapahiwatig na ang tradisyunal na mga puwersang may hawak ng kapangyarihan sa secondary market pricing ay unti-unting naanod at nanghihina.
Hanggang sa oras ng pag-sulat ko nito, ang market value ng AMC ay humigit-kumulang $2.2 hanggang $2.3 bilyon. Sa mahigit 6,000 kumpanya na nakalista sa mga pangunahing US stock markets (kabilang ang NYSE, NASDAQ, AMEX), ang market value ng AMC ay kabilang sa top 25% hanggang 30%.
Kung titingnan sa kabuuang US stock market, hindi maliit ang market value na ito.
May higit sa 4,000 kumpanya na mas maliit ang market cap kaysa rito.
Kahit ang ganitong kalaking kumpanya ay apektado ang presyo ng stock, paano pa kaya ang mga kumpanyang may mas maliit na market cap kapag sila rin ay napasama sa meme coin trading at napareha? Gaano kaya kalaki ang magiging paggalaw ng presyo ng kanilang mga stock?
Gaya ng ibinahagi ko noong nakaraang Huwebes, ang mga small cap companies ay madalas na tambayan ng mga short seller.
Hindi na nakapagtataka kung bakit may mga nag-aabang na samantalahin ang mga ganitong target para mag-cut ng shorts sa crypto-stock trading platforms.
Dagdag pa rito, kung ikukumpara sa tradisyunal na trading markets, ang leverage effect na inaalok ng mga derivatives sa crypto ecosystem ay mas matindi. Kaya't sa crypto ecosystem, mas madali talagang gumawa ng "high risk, high reward" na operasyon.
Dahil sa totoong case ng AMC, sa pag-usbong ng mga crypto-stock trading platforms, at ng matitinding leverage tools, lahat ng elemento para sa market manipulation ay nariyan na. Siguradong makakakita pa tayo ng mas matitinding case na tulad ng sa AMC sa hinaharap.
Pagdating sa stock trading, ang pricing power sa secondary market ay matagal nang hawak ng tradisyunal na institusyon—ang kasabihang "isang pitik lang, umaambon o bumabagyo" ay tumutukoy sa kanilang monopolyo sa presyo.
Ngunit ngayon, ang decentralized na crypto-stock trading platforms ay nagsisimula na ring makaapekto sa tunay na presyo ng stocks. Ang kontrol sa monopolyo ng presyo ay nagsisimula nang manghina—kahit hindi rasiyonal palagi ang logic at emosyon ng mga retail trader sa crypto-stock trading, hindi mapagkakaila na nakakatahak sila ng antas ng impluwensya na dating imposibleng mangyari at kaya nilang sumabay sa mga bigating institusyon sa usapin ng pricing power.
Sa ganitong aspeto, ang eksenang ito ay sumasalamin sa kalayaan, kasigasigan, at "code over authority" na ugat ng crypto ecosystem.
Gayunpaman, ang pagbabanta ng AMC CEO na magsampa ng reklamo ay muling nagpapaalala sa akin ng matagal ko nang pinangangambahang latent risk sa RWA:
Anuman ang kahinatnan ng imbestigasyon, ibinunyag nito ang pinakamalaking kahinaan sa eksenang ito: Ang core value at operasyon ng tokenized stocks ay nakasalalay pa rin sa centralized institutions.
Kung ideklarang ilegal ng SEC ang pag-tokenize ng AMC stock sa Robinhood, ang lahat ng nakaraang at susunod pang transaksyon batay sa AMC stock token ay agad mawawalan ng bisa.
At kahit ituring pa ng SEC na legal ang ganitong gawain sa Robinhood, tantya ko ay hindi rin ito pababayaan ng mga regulator—malamang ay magtatakda pa rin sila ng ilang restriksyon o dagdag na requirements para sa ganitong klase ng activity at assets.
Ang RWA ay hindi talaga magiging kasing laya at kasing wild ng mga native on-chain assets.
Gayunman, tantya ko na kahit na pormal na mag-imbestiga ang regulators, hindi ito agad mangyayari. Kaya sa susunod na mga araw o linggo, makikita pa natin ang patuloy na kasiyahan at "pigging out" o feast na ito.
