162,000 hindi magsasaka sumabog: Lubusang ipinasa ang bola sa CPI
Balitang Pangkabuhayan Setyembre 4—— Lumampas nang malaki sa inaasahan ang non-farm payroll na tumaas ng 162,000, ang desisyon sa taas-baba ng interes ay nakasalalay na lamang sa CPI
Sa Agosto, ang bilang ng trabaho sa non-farm payroll ng Estados Unidos ay tumaas ng 162,000, malayo sa dating consensus na 56,000, at ang datos ng Hulyo ay nagbago rin mula negatibo patungong positibo, tuluyang pinasinungalingan ang pesimistang naratibo ng “matinding paglala ng trabaho.”
Matapos nito, pumalo pataas ang yield ng treasury bonds para sa terminong 2, 5, at 10 taon, bumagsak agad ang spot gold ng 60 puntos
Gayunpaman, sa kabila ng tila walang kapintasan na datos, nananatili pa ring may agam-agam sa estruktura ng pamilihang paggawa, at ang bigat ng desisyon ng Federal Reserve ay lubos nang nakasandal sa paparating na CPI.
Bakit nagkaroon ng ganitong kalaking pag-angat sa datos?
Ang pag-akyat ng datos na lampas sa inaasahan ay hindi resulta lamang ng isang industriya, kundi epekto ng sabayang paglabas ng maraming basal na lohika at mga naipong panahong salik:
Nagsimula ang pagsasaayos ng mga panahong sanhi: Noong Hulyo, bumaba nang malaki ng halos 50,000 ang mga posisyon sa lokal na pamahalaan sa sektor ng edukasyon, anupat lumiliit ang base ng nakaraang buwan.
Sa Agosto, dahil sa paghahanda ng bagong taon ng pag-aaral, naging pundasyon ng malakas na pagbangon ng non-farm employment ang panahong karagdagang recruitment sa naturang sektor.
Mas matatag ang private sector kaysa inaasahan: Umabot sa 127,000 (inaasahan ay 45,000) ang dagdag trabaho sa pribadong sektor, at nagbigay pa ng 16,000 na trabaho ang industriya ng pagmamanupaktura kahit sa mahirap na kalagayan.
Bumalik sa 34.4 oras ang average na oras ng trabaho kada linggo, indikasyon na sa kabila ng oil shocks at pressure sa supply chain, hindi nagsagawa ng mass layoff ang mga kumpanya bagkus ay mabilis na ibinalik ang normal na production pace.
Sobrang inalala ang TPS policy effect: Dati, sobra ang takot ng market na ang pag-alis ng Temporary Protected Status (TPS) sa mga Haitian ay magdudulot ng libu-libo mula sa service at healthcare sector na malalagas mula payroll (tulad ng pagtataya ng Morgan Stanley na lagpas 15,000).
Subalit sa aktwal na datos, mas mataas ang kakayahan ng labor market sa self-adjustment at visa conversion kaysa inaasahan, at wala ang sinasabing pagguho ng supply.
Walang kapintasan ba ang estruktura?
Bagama’t maganda ang surface reading, kung sisipating mabuti, hindi ibig sabihin ay wala nang agam-agam sa kasalukuyang datos sa trabaho.
Una, sa supply ng labor force, bagama’t bahagyang umangat mula 61.4% patungong 61.6% ang labor participation rate, nananatiling mababa ito kumpara sa simula ng taon.
Dahil sa paghigpit ng immigration policy at epekto ng aging population at “wave of retirement”, patuloy na lumiliit ang kabuuang pool ng labor force. Ibig sabihin, ang kailangan na “equilibrium bagong jobs” para mapanatiling stable ang unemployment rate ay bumaba sa 0 hanggang 50,000 na lang kada buwan, kaya’t ang kataasan ng datos ay bahagyang natatakpan ang realidad ng lumiit na supply side.
Pangalawa, sa kalidad ng trabaho, bagama’t bumaba sa 7.7% ang underemployment (U-6) na indikasyon na kontrolado ang job shortage, may structural imbalance pa rin sa sektor ng mga bagong trabaho.
Ang karamihan ng dagdag trabaho ay nakasentro pa rin sa local education, basic healthcare, at low-wage service sectors, na mga defensive o seasonal na fields, at nananatiling mahina ang hiring sa high-wage at high-productivity sectors, kaya’t limitado pa rin ang tulong nito sa endogenous economic momentum.
Huli, hindi pa tuluyang naalis ang mga panlabas na pressure; bagaman pansamantalang natigil ang takot sa epekto ng tariffs at geopolitical tensions, nananatiling nasa ulap ang epekto ng 2025 tariff policy, pati ang oil price volatility at pressure sa supply chain dahil sa Middle East na hindi pa natutuldukan.
Sa ganitong maraming uncertainties, nagiging mas maingat at konserbatibo pa rin ang mga long-term recruitment at investment plans ng mga kumpanya.
Konklusyon: Malayo pa sa pagiging perpekto ang estruktura; tipikal na halimbawa ang non-farm data ngayon ng “bloated total, mahina sa kalidad” na estrukturang katangian.
Nawala na ba ang pangamba sa recession?
Oo, sa panandalian, tuluyang natanggal ang “hard landing” risk.
Nananatiling stable sa 4.1% ang unemployment rate, at ang stability na ito ay bunga ng aktibong pagtaas ng labor participation rate, kaya’t natanggal ang pangamba na ang unemployment rate ay artificially mababa dahil marami na lang ang kusa nang umalis sa labor market.
Sa pagtaas ng lingguhang oras ng trabaho at unemployment rate na hindi lumampas sa threshold ng “Sahm rule”, tuloy pa rin sa magandang direksyon (slow hiring, slow firing) ang ekonomiya ng Amerika, kaya’t wala nang puwang ang recession scenario sa malapit na panahon.
Lahat ng pressure nakaasa sa CPI: Wala nang lusot ang Federal Reserve
Ngayong napawi na ng non-farm ang panganib ng economic crash, wala nang dahilan ang Federal Reserve na magpatuloy ng “easy policy” para lamang iligtas ang trabaho.
Lubos na nailipat ang focus ng financial market sa CPI report sa susunod na linggo:
Hindi na trabaho ang basehan ng rate cut: Humina sa 3.0% ang wage growth, indikasyon na walang pangalawang inflation pressure mula sa labor market mismo, ngunit ang dagdag na 162,000 na trabaho ay nagpapakita ng matibay na demand side.
Ayon kay Federal Reserve Governor Waller, hangga’t kumpirmadong humupa ang inflation, maghihintay sila ng resulta; ngayon, ang malakas na non-farm ay nagbigay sa policy level ng lakas ng loob para magbantay muna.
Kapag nagpakita ng katigasan ang CPI, magiging tanging opsiyon ang rate hike: Sa kasalukuyan, malaki ang pagkakaiba ng opinyon ng market tungkol sa September policy direction.
Mataas ang yield ng long-term treasury bonds at 30-year mortgage rate na umakyat sa 6.71%, na essentially ay pricing para sa “sticky inflation + policy uncertainty.”
Kung lalampas sa inaasahan ang lagkit ng CPI sa susunod na linggo, sa kawalan na ng risk ng recession, mawawala ang dahilan ng Federal Reserve na maghintay, at halos tiyak na magiging opsiyon ang pagbabalik ng rate hike.
Tumaas mula 50% patungong 58% ang probability ng rate hike sa interest rate futures bago lumabas ang datos.
(FedWatch futures observation, source: CME Group)
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Nakaligtaan ba ng US stock market ang “mabuting balita” sa harap? Bihirang itinaas ang inaasahang kita, ayon sa strategist: “Hindi kapani-paniwala” ang lakas ng mga pangunahing salik
Naniniwala ang Seaport Research Partners na nahaharap ang stock market ng U.S. sa malinaw na paglihis sa pagitan ng kita ng mga kumpanya at ng performance ng presyo ng stocks: Malakas ang kita sa ikalawang quarter at tuluy-tuloy ang pagtaas ng mga forecast mula sa mga analyst, ngunit pinipigilan ng mataas na interest rates at mga pangamba sa pagpapatuloy ng kita ang valuation. Maaaring may mga oportunidad ng maling pagpepresyo sa mga sektor tulad ng industrial at transportasyon. Gayunpaman, kung muling magbibigay ng signal ang Federal Reserve ng pagtaas ng interest rate, maaaring makaranas pa rin ng pressure ang stock market sa maikling panahon.
Malapit na ang midterm elections sa Estados Unidos, pumupusta ang Wall Street sa pagkakabahagi ng Kongreso, posibleng makaranas ng bahagyang ginhawa ang merkado?
Malapit na ang halalan sa kalagitnaan ng termino sa Estados Unidos, at karaniwang tumataya ang Wall Street na mababawi ng Democratic Party ang House of Representatives habang mananatiling kontrolado ng Republican Party ang Senado, na magreresulta sa isang “hating Kongreso.” Naniniwala sila na ito’y makakabawas sa mga radikal na polisiya at makakapagpagaan ng kawalang-katiyakan. Ayon sa kasaysayan mula noong 1950, kapag nagkaroon ng hating Kongreso sa ilalim ng isang Republican na presidente, ang taunang average na pagtaas ng stock market ng US ay umabot sa 13.7%, mas mataas kumpara sa 8.3% kung hawak ng Republicans lamang ang Kongreso at 4.9% naman kung Democrats lang ang may kontrol. Kung ang resulta ng halalan ay malayo sa mga inaasahan, maaaring patuloy na magkaroon ng matinding pagbabago-bago sa merkado.
Ang kilalang mamumuhunan sa US stock market na si Eric Jackson ay sumali sa advisory board ng Shengda Technology (SDA.US) upang suportahan ang internasyonal na estratehiya ng kumpanya at pagbuo ng relasyon sa mga mamumuhunan
Ang tagapagtatag ng EMJ Capital at kilalang namumuhunan sa teknolohiya, si Eric Jackson, ay opisyal na sumali sa lupon ng mga tagapayo ng kumpanya.
Sumasabog ang pangangailangan para sa "optical interconnect" sa panahon ng AI inference! Nasa liwanag ang Lumentum (LITE.US), nangunguna sa NPO at nagpapalawak ng OCS, upang salubungin ang sandali ng malaking pagtaas ng kita
Mula sa pananaw ng mababang antas ng engineering, ang paglago ng pangangailangan para sa optical interconnect ay nagmumula sa mas madalas at mas mahigpit na palitan ng datos sa pagitan ng mas maraming computation nodes: Ang expert parallelism ng Mixture of Experts (MoE) ay nangangailangan ng pamamahagi at pagsasama ng datos sa pagitan ng mga GPU; ang paghihiwalay ng prefill at decode (Prefill–Decode Disaggregation) ay nangangailangan ng paglipat ng KV Cache; ang mas komplikadong mga workflow ng intelligent agents ay nagpapataas ng sabayang pagtawag ng modelo, pagganap ng mga tool, at pag-access ng datos.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
