Ekonomista: Magtataas ng 25 basis points ang European Central Bank sa susunod na linggo at titigil na sa karagdagang paghihigpit pagkatapos nito

Ayon sa nakuha ng APP ng Pinansya ng matalinong tao, inaasahan ng mga ekonomista na ang European Central Bank ay magsasagawa ng ikalawa at huling pagtaas ng interes para sa kasalukuyang yugto ng paghigpit sa Setyembre 10, at titigil na sa mga susunod na hakbang. Ipinapakita ng mga survey na ang karamihan sa mga ekonomista ay inaasahang itataas ng European Central Bank ang deposit facility rate ng 25 basis points sa 2.5% sa susunod na Huwebes, at panatilihin ang antas na ito hanggang 2027. Kumpara sa kasalukuyang pusta ng interest rate futures na nagsasabing may mga tatlong pagtaas pa ng interes bago ang kalagitnaan ng susunod na taon, mas “dovish” ang pananaw ng mga ekonomista.

Inaasahan ng mga ekonomista na isang beses pang magtataas ng interes ang European Central Bank

Kung ang European Central Bank ay hihinto pagkatapos ng pagtaas ng interes sa Setyembre gaya ng inaasahan ng mga ekonomista, ang kasalukuyang cycle ng paghigpit ay magkakaroon lamang ng dalawang beses na pagtaas ng interes—ang pinakamaiikling cycle simula 2011. Ang eksenang ito ay kahalintulad ng karanasan noong 2011, kung saan tuloy-tuloy ring dalawang beses nagtaas ng interes ang European Central Bank kasabay ng pagsirit ng presyo ng langis, at kalaunan ay itinuring ng maraming policy makers bilang pagkakamali sa polisiya.

Sa kasalukuyan, kasabay ng muling paggulong ng inflation dahil sa pagtaas ng presyo ng enerhiya, kung titigil ang European Central Bank pagkatapos ng Setyembre, nangangahulugan ito na magiging mas maingat ito sa pagtugon sa supply-side shock, iniiwasan ang sobrang paghigpit na magpapababa ng panganib ng parehong economic hard landing, na maaaring maging mas mahalagang konsiderasyon sa kanilang polisiya.

Sa ngayon, halos tiyak na ang 25 basis points na pagtaas ng European Central Bank ay magaganap na sa susunod na linggo. Patuloy na tumataas ang inflation at inaasahan ng merkado na mananatili itong higit sa 3% ngayong taon, dahilan upang mahirapan ang karamihan sa mga policy makers na kontrahin ang panibagong pagtaas ng interes. Samantala, muling nagiging sanhi ng pagkagulo sa enerhiya ang lumalalang mga labanan sa Gitnang Silangan—ang pandaigdigang presyo ng langis ay muli nang lumalapit sa $100 bawat bariles, at ang presyo ng natural gas ay sumirit sa pinakamataas simula 2023. Bagaman hindi pa nagpapakita ng permanenteng pagtaas ang inflation, nananatili ang mga panganib.

Kasabay nito, ipinamalas ng ekonomiya ng Eurozone ang higit sa inaasahan na tibay. Sa isang banda, mas malaki ang tinama sa ilang Asian competitors dahil sa pagsasara ng Hormuz Strait, kaya’t lumilipat ang ilang mga order at supply chain sa Europa. Sa kabilang banda, malakas pa rin ang suporta ng mga fiscal stimulus ng iba’t ibang bansa, na tumutulong sa pagpapatatag ng paglago.

Dahil dito, ang pagtaas ng interes ng European Central Bank sa susunod na linggo ay itinuturing na isang “precautionary hike”—ang pangunahing layunin ay palakasin ang pagiging kredible ng bangko sentral sa paglaban sa inflation, at epektibong pigilan ang epekto ng energy shock na magdulot ng secondary o indirect effect sa pamamagitan ng wage negotiations at pagpepresyo.

Sinabi ni Ken Egan, direktor ng Kroll Bond Rating Agency Europe: “Malamang ilalarawan ng European Central Bank ang 25 basis points na pagtaas bilang isang kinakailangang hakbang. Ngunit malamang hindi sila maglalabas ng karagdagang patnubay tungkol sa mga susunod na pagtaas, sa halip ay itutuloy ang diin sa pagiging data-dependent, ang pag-angkla ng inflation expectations, kontroldo pa rin ang pagtaas ng sahod, at ang pangangailangan na suriin kung paano tunay na naipapasa sa ekonomiya ang dating mga hakbang ng paghigpit.”

Ipinapakita ng datos na umakyat ang Eurozone inflation rate noong Agosto sa 3.3%, mas mataas sa 2% na target ng European Central Bank, na nagbibigay ng batayan para sa pagtaas sa Setyembre. Ngunit ipinapakita rin ng survey na naniniwala ang karamihan sa mga ekonomista na ang pagtaas ng presyo ng enerhiya ay pansamantala at hindi pa nagiging mas malawak na inflation pressure—isang mahalagang dahilan para asahan ng merkado na hihinto ang pagtaas matapos ang Setyembre. Halos walang sinuman sa mga nasagutang ekonomista ang makapagturo ng ebidensiya na naghahanda ang mga negosyo at konsyumer para sa mas malakas na inflation pressure sa hinaharap, at karamihan ay bahagya lang ang pag-aalala sa chain reaction sa iba pang sektor gaya ng sahod.

Bagaman higit na sumasang-ayon ang mga policy maker ng European Central Bank na wala pang pagbabago sa medium-to-long term inflation expectations—at wala pang epekto sa sahod ng manggagawa—ay posible pa ring magbago ang sitwasyon.

Sinabi ni Isabel Schnabel, miyembro ng Executive Board ng European Central Bank, na mahalagang pigilan agad ang anumang secondary effect bago pa kailanganin ng mas marahas na tugon, at ito’y “napakahalaga.” Samantala, sinabi ni Martin Koch, miyembro ng Governing Council ng European Central Bank, na “mas maliwanag” sa mga susunod na buwan kung may ganitong secondary effect na lumilitaw.

May ilang opisyal ng European Central Bank na nagsisimula nang ikonsidera ang isyung ito. Sinabi ni Gediminas Šimkus na “hindi sapat ang isang beses na pagtaas sa susunod na linggo.” Itinuring naman ni Dimitar Radev na parehong Setyembre at Disyembre ay mga pagpupulong na “maaari pa ring magkaroon ng mga hakbang,” at maaaring tumaas pa ang halaga ng pangungutang.

Sinabi ni Ulrike Kastens, senior economist ng DWS International: “Malamang hindi magbibigay ng signal ang European Central Bank tungkol sa higit pang pagtaas ng interes sa mga susunod na buwan. Gayunman, sa aming pananaw, nakatuon pa rin ang panganib ng susunod na polisiya sa karagdagang paghigpit, at tila mas malamang ang pagtaas kaysa sa pagbaba ng interes.”

Ang karagdagang pagtaas ng interes ay magdadala ng deposit rate sa antas na mas makakapigil na sa economic activity. Mahigit sa tatlong-kapat ng mga ekonomista sa survey ay naniniwalang kahit nasa 2.5% lang, mas mataas ito kaysa sa neutral rate. Sa ngayon, pinatunayan ng European economy na sapat itong matibay para tiisin ang mas mahigpit na monetary environment. Lumagpas sa inaasahan ang paglago ng gross domestic product ng ikalawang quarter, at ipinapakita ng mga survey sa mga negosyo na nananatiling matatag ang economic momentum.

Inaasahang kukumpirmahin ng European Central Bank ang medium-term economic outlook

Bukod pa rito, inaasahan ng mga ekonomista na itataas ng European Central Bank ang forecast para sa paglago ng ekonomiya sa 2026, habang kinukumpirma ang medium-term outlook at inflation forecast nito. Kung maisasakatuparan ito ay nakadepende kung paano uunlad ang kalagayan sa Gitnang Silangan. Muling nagsimula ng tunggalian ang Amerika at Iran para sa kontrol sa Hormuz Strait, na maaaring magpahaba pa sa isang digmaang tumatagal na ng kalahating taon.

Sinabi ni Dennis Shen, lecturer ng International Management Institute ng Technische Universität Berlin, na ang strait na ito ay “naging susi sa mga susunod na desisyon ng European Central Bank, dahil kung magpatuloy ang pagkaantala, ang energy shock ay mauuwi sa mas malawak na problema ng inflation.” Dagdag pa niya: “Maaaring balewalain ng European Central Bank ang isang pansamantalang energy shock, ngunit hindi ito makakabwelta kung palagian ang pagtaas ng presyo ng enerhiya.”