Inilantad ang "panloob na pagtatalo" sa Federal Reserve, tinutulan ni Waller ang pamamaraan ni Wosh ng pagpapahina sa forward guidance
Ginamit ng bagong chairman ng Federal Reserve na si Walsh ang kasabihang "mag-focus sa laro, huwag magtuon sa referee" bilang halimbawa, pinapaboran ang pagbawas ng forward guidance at binibigyang-diin ang flexibility ng polisiya; samantalang kinontra naman ni Waller at sinabi na kailangan ng market na magkaroon ng basic na framework ng expectations para sa "magagandang laro", at ang transparent na komunikasyon ay nakakatulong sa pagpapastabil ng expectations. Ang hindi pagkakaunawaan ng dalawa ay nagpapakita ng mas malalim na conflict sa reporma ng komunikasyon ng Federal Reserve.
Isang lantaran atensyon ang nagaganap sa loob ng Federal Reserve tungkol sa paraan ng komunikasyon sa polisiya ng pananalapi, kung saan ang pangunahing di-pagkakaunawaan ay: Gaano karaming pasulong na patnubay ang dapat ibigay ng sentral bangko sa merkado?
Binanggit ng Balitang Wall Street, nagbigay ng talumpati si Federal Reserve Governor Waller nitong Huwebes sa isang kaganapan na inorganisa ng Reuters, kung saan partikular niyang ipinaliwanag ang kanyang paninindigan tungkol sa komunikasyon ng sentral bangko sa labas. Aniya, ang epektibong komunikasyon ng polisiya ng pananalapi ay dapat umiikot sa tatlong layunin: kasalukuyang paninindigan ng polisiya, pananaw sa hinaharap ng polisiya, at pasulong na patnubay sa mga partikular na sitwasyon.
Bilang tugon kay Chair Walsh, inihalintulad ni Waller ang kanyang pananaw gamit ang terminolohiyang "strike zone" sa baseball, na sumasagot sa metapora ni Walsh na "maglaro raw ng bola, hindi tumutok sa umpire." Ang layunin ni Walsh ay hikayatin ang mga mamumuhunan na mas bigyang pansin ang galaw ng datos pang-ekonomiya kaysa masyadong saliksikin ang mismong landas ng polisiya ng Federal Reserve, isang pananaw na karaniwang binabasa bilang tahasang pagtanggi sa pasulong na patnubay.
Subalit tinutulan ito ni Waller gamit ang halimbawa ng "mabuting bola" sa baseball, na hindi kailangang literal na magpasya ang umpire sa bawat bola, ngunit dapat mayroon pa ring pundasyong balangkas ng inaasahan kung alin ang mabuti o masamang bola.
Mas pinalinaw ni Walsh sa kanyang talumpati noong nakaraang linggong Jackson Hole na mas ididiin ng Federal Reserve ang pagkilos laban sa inflation na mas mataas sa target, ngunit naninindigan pa rin siya na hindi pa kayang magbigay ng "mekanikal, napatunayan na tiyak na kasagutan" ang Federal Reserve.
Nang tanungin sa panahon ng taunang pagpupulong kung siya'y kabilang sa bagong komunikasyon na working group ng Federal Reserve, sumagot si Kansas City Federal Reserve President Jeffrey Schmid na "hindi gaano," na nagpapakita pa lalo ng limitasyon sa koordinasyon sa loob.
Loohika ng "Maglaro ng bola" ni Walsh: Palabuin ang Pasulong na Patnubay
Ang metapora ni Walsh noong Hulyo na "magpokus sa bola, hindi sa umpire," ay tumutukoy sa dalawang uri ng mga kasangkapan: una, yaong sobrang tahasang function ng tugon (halimbawa, mahigpit na pagsunod sa Taylor rule na estilo ng polisiya), at pangalawa, ang karaniwang tinatawag na pasulong na patnubay.
Ang lohika ni Walsh ay nagpapahiwatig ng ganitong paghatol: Ang sobrang pag-asa sa pasulong na patnubay ay nagpapahina sa kakayahan ng Federal Reserve na mag-respondeng may flexibility batay sa datos, at maaaring humantong sa pagkaipit kapag mabilis nagbabago ang kondisyon ng ekonomiya.
Nauna nang nangako si Walsh na ire-reporma ang paraan ng komunikasyon ng sentral bangko, kabilang ang pag-alis ng pasulong na patnubay at pagbabawas ng dami ng talumpati at opisyal na pahayag. Ang estratehiyang ito'y nakatanggap ng batikos mula sa mga mamumuhunan sa bono noong Hulyo, na nagsabing hindi nakapagbigay si Walsh ng sapat na impormasyon tungkol sa pananaw sa ekonomiya.
May resebasyon si Waller tungkol dito. Mas malapit ang pananaw ni Waller sa tradisyonal na paniniwala ng komunikasyon ng sentral bangko, na ang transparency ay may mahalagang papel sa pagpapalakas ng inaasahan at pagbabawas ng volatility ng merkado.
Hindi siya tutol na bigyan ng discretionary power ang umpire at aminado siyang hindi laging akma ang pasulong na patnubay.
Ngunit naniniwala siya na ang lubhang malamabong balangkas ng polisiya ay kaparehong nakakasama sa merkado. Binibigyang-diin ng kanyang baseball na metapora na kailangan ng mga kalahok sa merkado na may "malinaw na ideya" ng function ng tugon ng Federal Reserve—ibig sabihin, kung gaano kalayo lumilingon mula sa target ang inflation o employment bago kumilos ang Federal Reserve.
Binigyang diin niya na ang malinaw na paghahatid ng direksiyon ng polisiya sa mga negosyo at kabahayan ay nakakatulong magbigay ng mas tiyak na inaasahan sa publiko. Pahayag ni Waller:
Ngunit kung kinakailangan talaga, naniniwala akong dapat itong gamitin.
"Alitang Pampamilya" ay Sumasalamin ng Mas Malaking Kawalang-katiyakan
Si Walsh mismo ang tumukoy sa diskusyong ito bilang isang "pampamilyang pagtatalo."
Gayunman, nagaganap na ngayon ang usaping ito sa anyo ng mga publikong talumpati, at ang epekto nito ay lumalampas na sa panloob lang na pagbibikas.
Kasabay nito, nasa matinding sensibilidad ang pamilihan ng bono. Umabot na sa pinakamataas na antas mula 2008 ang pandaigdigang yield.
Inanunsyo ni U.S. Treasury Secretary Bessent ang pagpapalawig ng buyback program para sa long-term U.S. Treasuries, na nagpainit sa talakayan tungkol sa hangganan ng mga kasangkapan ng polisiya.
Ang posisyon ni Walsh na bawasan ang balanse ng Federal Reserve ay humalo pa sa presyur sa merkado ng bono, kaya't lalong lumalakas ang pangangailangan para sa mas malinaw na komunikasyon ng polisiya.
Hangga't hindi pa nagkakaisa ang balangkas ng komunikasyon sa loob ng Federal Reserve, maaaring kailanganing "maglaro ng bola" at "tumitig sa umpire" nang sabay ang mga mamumuhunan—dahil kahit ang mga umpire, pinagtatalunan pa rin kung saan iguguhit ang strike zone.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Nakaligtaan ba ng US stock market ang “mabuting balita” sa harap? Bihirang itinaas ang inaasahang kita, ayon sa strategist: “Hindi kapani-paniwala” ang lakas ng mga pangunahing salik
Naniniwala ang Seaport Research Partners na nahaharap ang stock market ng U.S. sa malinaw na paglihis sa pagitan ng kita ng mga kumpanya at ng performance ng presyo ng stocks: Malakas ang kita sa ikalawang quarter at tuluy-tuloy ang pagtaas ng mga forecast mula sa mga analyst, ngunit pinipigilan ng mataas na interest rates at mga pangamba sa pagpapatuloy ng kita ang valuation. Maaaring may mga oportunidad ng maling pagpepresyo sa mga sektor tulad ng industrial at transportasyon. Gayunpaman, kung muling magbibigay ng signal ang Federal Reserve ng pagtaas ng interest rate, maaaring makaranas pa rin ng pressure ang stock market sa maikling panahon.
Malapit na ang midterm elections sa Estados Unidos, pumupusta ang Wall Street sa pagkakabahagi ng Kongreso, posibleng makaranas ng bahagyang ginhawa ang merkado?
Malapit na ang halalan sa kalagitnaan ng termino sa Estados Unidos, at karaniwang tumataya ang Wall Street na mababawi ng Democratic Party ang House of Representatives habang mananatiling kontrolado ng Republican Party ang Senado, na magreresulta sa isang “hating Kongreso.” Naniniwala sila na ito’y makakabawas sa mga radikal na polisiya at makakapagpagaan ng kawalang-katiyakan. Ayon sa kasaysayan mula noong 1950, kapag nagkaroon ng hating Kongreso sa ilalim ng isang Republican na presidente, ang taunang average na pagtaas ng stock market ng US ay umabot sa 13.7%, mas mataas kumpara sa 8.3% kung hawak ng Republicans lamang ang Kongreso at 4.9% naman kung Democrats lang ang may kontrol. Kung ang resulta ng halalan ay malayo sa mga inaasahan, maaaring patuloy na magkaroon ng matinding pagbabago-bago sa merkado.
Ang kilalang mamumuhunan sa US stock market na si Eric Jackson ay sumali sa advisory board ng Shengda Technology (SDA.US) upang suportahan ang internasyonal na estratehiya ng kumpanya at pagbuo ng relasyon sa mga mamumuhunan
Ang tagapagtatag ng EMJ Capital at kilalang namumuhunan sa teknolohiya, si Eric Jackson, ay opisyal na sumali sa lupon ng mga tagapayo ng kumpanya.
Sumasabog ang pangangailangan para sa "optical interconnect" sa panahon ng AI inference! Nasa liwanag ang Lumentum (LITE.US), nangunguna sa NPO at nagpapalawak ng OCS, upang salubungin ang sandali ng malaking pagtaas ng kita
Mula sa pananaw ng mababang antas ng engineering, ang paglago ng pangangailangan para sa optical interconnect ay nagmumula sa mas madalas at mas mahigpit na palitan ng datos sa pagitan ng mas maraming computation nodes: Ang expert parallelism ng Mixture of Experts (MoE) ay nangangailangan ng pamamahagi at pagsasama ng datos sa pagitan ng mga GPU; ang paghihiwalay ng prefill at decode (Prefill–Decode Disaggregation) ay nangangailangan ng paglipat ng KV Cache; ang mas komplikadong mga workflow ng intelligent agents ay nagpapataas ng sabayang pagtawag ng modelo, pagganap ng mga tool, at pag-access ng datos.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
