Pangatlong Pinuno ng Federal Reserve: Unti-unting nawawala ang epekto ng taripa, patuloy na bumababa ang antas ng implasyon

Ayon sa Filipino APP, bilang "pangatlong pinakamataas" sa Federal Reserve at may permanenteng karapatang bumoto, sinabi ni Williams, President ng New York Federal Reserve, na may mga ebidensya na nagpapakita na habang unti-unti nang humihina ang epekto ng taripa, patuloy ding lumalamig ang inflation, at ang pagtaas ng presyo ng enerhiya ay hindi naipapasa sa iba pang mga sektor ng serbisyo.

Ipinahayag ni Williams noong Miyerkules sa isang panayam: "Ang mga pinakahuling datos ay nakakapagpasigla. Sa katunayan, nakikita ko na bumababa nang dahan-dahan ang inflation trend dahil ang ilang epekto ng taripa ay nagiging nakaraan na." Dagdag pa niya, ang pinakamalaking salik na nagtutulak pa rin sa inflation ngayon ay ang taripa, pati na rin ang pagtaas ng presyo ng enerhiya dahil sa sigalot sa Middle East, "Ang pagtaas ng inflation sa serbisyo ay mayroon pa ring ilang epekto."

Samantala, sinuportahan ni Williams ang desisyon ng Federal Reserve na panatilihing hindi gumagalaw ang interest rates sa FOMC (Federal Open Market Committee) meeting noong Hulyo. Sinabi ni Williams, "Matapos ang huling FOMC meeting, nasa magandang posisyon ang interest rates," na kayang balansehin ang dalawang pangunahing tungkulin ng sentral na bangko: ang sapat na employment at price stability. Dagdag pa niya: "Ngayon ay kumukuha kami ng maraming datos at kailangang muling suriin ito."

Kung ihahambing sa medyo banayad na pahayag ni Williams, nagbabala naman si Federal Reserve governor Barr na ang inflation ay mahigit limang taon nang mas mataas kaysa sa target na antas, kaya may panganib na matagal itong manatiling mataas. Sinabi niya na kung hindi pa rin bababa ang US inflation, handa siyang suportahan ang pagtaas ng interest rate. Bilang governor ng Federal Reserve, may permanenteng karapatang bumoto din si Barr, kaya't mahalagang sanggunian ang kanyang posisyon sa polisiya para sa merkado sa pagtatantiya ng patutunguhan ng interest rate. Ang kanyang pinakahuling pahayag ay nagpapahiwatig na kung hindi agad bumalik sa target ng Federal Reserve ang inflation, hindi niya isinasantabi ang posibilidad ng mas mahigpit na monetary policy.

Matapos limang magkasunod na pagpapanatiling hindi gumagalaw ng interest rates ngayong taon, muling magpupulong ang Federal Reserve para sa FOMC sa Setyembre 15-16. Matapos magbigay ni Fed Chairman Walsh ng hawkish na signal noong Biyernes sa Jackson Hole annual global central bank meeting, mabilis na tumaas ang mga inaasahan ng merkado na magtataas muli ng interest rate ang Federal Reserve ngayong buwan. Ayon sa "FedWatch" tool ng CME, tinataya ng merkado na may 66% na posibilidad na magtaas ng interest rate ang Federal Reserve ngayong buwan, mas mataas sa 38% noong nakaraang linggo.

Dagdag pa rito, saglit na lumala muli ang sitwasyon sa Middle East na nagpalakas pa ng ekspektasyon ng merkado para sa rate hike ng Federal Reserve ngayong Setyembre. Bandang tanghali ng Setyembre 1, lokal na oras, nagsagawa ang militar ng US ng panibagong airstrike sa mga target ng Islamic Revolutionary Guard Corps sa katimugan ng Iran at paligid ng Hormuz Strait. Ito ang ikalawang beses na umatake ang militar ng US sa Iran sa loob lamang ng tatlong araw matapos ang mahigit isang buwang katahimikan ng militar, na nagbabalik sa military track ang dating usapan ng blockade, sanction, at negosasyon sa pagitan ng US at Iran.

Samantala, sinagot ng Islamic Revolutionary Guard Corps ng Iran ang naunang pag-atake ng US sa timog Iran sa pamamagitan ng pagpapakawala ng heavy ballistic missile sa isang kampo ng US Marine Corps malapit sa lungsod daungan ng Jordan na Aqaba, na nagdulot ng "maraming nasawing US soldiers". Sa pahayag ng Islamic Revolutionary Guard Corps, "maraming mahahalagang pasilidad at armed helicopter ang nawasak", at nagpapatuloy pa ang hakbang ng paghihiganti ng Iran.

Dahil dito, nag-aalala ang merkado na kung lalala pa ang military conflict sa pagitan ng US at Iran, maaaring maapektuhan ang Hormuz Strait, isa sa pinakamahalagang daanan ng transportasyon ng enerhiya sa buong mundo, at ang supply at transportasyon ng krudo ay lalo pang maaantala, sanhi ng patuloy na pagtaas ng presyo ng enerhiya sa mundo, na magpapalala pa sa inflation risk ng US at pipilitin ang Federal Reserve na panatilihing mahigpit ang monetary policy.

Bagamat mabilis tumaas ang inaasahan ng merkado para sa rate hike ng Federal Reserve ngayong buwan, may ilang analista na naniniwalang maaaring masyado pang mabilis ang pagtaya ng merkado sa rate hike. Bago magpasya ang Federal Reserve, makakakuha pa ito ng mahahalagang economic data, at sa kasalukuyan, ang kondisyon ng inflation at employment ay hindi pa nagbibigay ng malinaw at kagyat na consensus na kailangan talagang magtaas ng rate.

Ang employment market ang isa sa pinakamahalagang binabantayang aspekto. Tatlong magkakasunod na buwan nang mahina ang US nonfarm employment data. Kung mananatiling mahina ang nonfarm employment data ng Agosto na ilalabas ngayong linggo, lalo lang hihina ang dahilan ng Federal Reserve para agad higpitan ang policy.

Kasinghalaga rin ang inflation data. Noong Hulyo, tumaas ang PCE Price Index ng US ng 3.7% year-on-year, habang core PCE ay 3.3%; ngunit ang Dallas Fed metric na hindi sinasama ang matitinding price volatility ay nasa 2.3% na, na halos malapit na sa 2% policy target. Bago ang Setyembre meeting, makakakuha pa ang Federal Reserve ng CPI, PPI at iba pang employment data. Sa sandaling may malinaw na senyales ng paglamig, posibleng mabilis bumaba ang kasalukuyang rate hike pricing.

Patungkol sa rate hike outlook ng Federal Reserve, inaasahan ng Societe Generale na magsisimula ang Fed na magtaas ng interest rate sa Setyembre, dahil sa tuloy-tuloy na inflation at patuloy na pagbuti ng labor market na nagtutulak sa policy makers na mas gawing mahigpit ang polisiya. Ayon sa pinakabagong ulat ni Yan Gruen, Chief US Economist ng Societe Generale, kasalukuyan nilang tinataya na magtataas ng 25 basis points ang Fed sa Setyembre at Disyembre na meeting, at muling magtataas pa sa Marso 2027. Ngunit nilinaw ng ulat na medyo mataas ang hindi tiyak na factor sa huling rate hike.

Samantala, ang Goldman Sachs ay tumataya na hindi susuportahan ng mga "hawkish" na datos ang mga "hawkish" na pahayag ni Walsh, kaya't nananatili ang kanilang pangunahing pagtataya na hindi gagalaw ang Federal Reserve. Sa isang ulat para sa mga kliyente, sinabi ni Jan Hatzius, Chief Economist ng Goldman Sachs, na ang talumpati ni Walsh sa Jackson Hole ay ang pinaka-hawkish mula nang umupo siya bilang Federal Reserve Chairman, pero naniniwala siya na hindi sapat na dahilan ang pagbabago ng tono para maghikayat ng rate hike sa susunod na buwan.

Ayon kay Hatzius, direktang tinugunan din ni Walsh ang mga kamakailang positibong datos tungkol sa inflation, at habang inaamin niya na mas maganda ang lumabas na datos ng PCE at CPI ngayong tag-init kaysa inaasahan, iginiit niyang hindi pa ito nagpapakita ng pangunahing pagbabago sa price trend. Binanggit ni Hatzius na binubuksan nito ang pinto para sa rate hike sa Setyembre, ngunit mangyayari lamang ito kung lalampas sa inaasahan ang CPI at PPI report para sa Agosto. Ayon sa sariling pagtataya ng Goldman Sachs, hindi mahihigitan ang threshold na ito. Sinabi ni Hatzius na patuloy nilang inaasahan na core CPI at core PCE inflation rate para sa Agosto ay humigit-kumulang 0.2%, na hindi sapat para suportahan ang uri ng polisiya na sinasabi ni Walsh.