Ang CPI ng Eurozone noong Agosto ay tumaas sa pinakamataas sa loob ng tatlong taon, tiyak bang magtataas ng interest rate ang European Central Bank sa susunod na linggo?

Ang inflasyon sa Eurozone ay muling bumibilis dahil sa epekto ng tumataas na presyo ng enerhiya, kaya nagiging halos tiyak na magtataas ang European Central Bank ng mga rate sa Setyembre. Samantala, ang core inflation ay bumaba nang hindi inaasahan, ibig sabihin may hindi pagkakaunawaan pa sa merkado tungkol sa direksyon ng patakaran matapos ang Setyembre.

Noong Martes, base sa datos na inilabas ng EU Statistics Bureau, ang Consumer Price Index (CPI) ng Eurozone noong Agosto ay tumaas ng 3.3% year-on-year, mas mataas kaysa sa 2.9% noong Hulyo, ang pinakamataas mula Setyembre 2023, kasabay ng ekspektasyon ng merkado ayon sa Bloomberg survey. Ngayon, halos lubos nang naipresyo ng merkado ang 25 basis points na pagtataas ng interest rate ng European Central Bank sa Setyembre 10, itataas ang deposit rate sa 2.50%.

Ang pag-akyat ng inflation na ito ay pangunahing sanhi ng tumataas na presyo ng enerhiya. Ang patuloy na tensyon sa Middle East ay nagtutulak pataas ng presyo ng crude oil at natural gas, at unti-unting naipapasa sa mas malawak na consumer sector. Sinabi ni Isabel Schnabel, miyembro ng Executive Board ng European Central Bank, noong nakaraang linggo na ang borrowing costs ay kailangang tumaas pa upang maibalik ang inflation sa target level.

Sinabi rin ni Martin Kocher, governor ng Austrian Central Bank, noong Martes, “Ang panganib ng pagtaas ng inflation ay muling lumago kamakailan.” Kung mapapatunayan ng bagong forecast ng European Central Bank ang pagtingin na ito, “kailangan muling magtaas ng interest rates sa malapit na panahon.”

Presyo ng enerhiya ang nagtulak sa rebound ng inflation, bumaba ang core inflation

Ang cycle ng pagbilis ng inflation na ito ay halos ganap na idinulot ng mas mataas na gastos sa enerhiya.

Habang tumataas ang presyo ng crude oil at natural gas, kasabay ding lumawak ang margin ng mga refinery, kaya malinaw ang pagtaas ng presyo sa energy sub-category. Sa Italya, umakyat ang inflation rate noong Agosto mula 2.9% hanggang 3.2%, at sa Spain, umabot pa sa 4.5%; ang Germany at France—dalawang malalaking ekonomiya ng Eurozone—ay nagpakita rin ng pagbilis ng inflation.

Ngunit ang core inflation, na tinanggal ang food at energy, ay bumaba nang hindi inaasahan mula 2.5% papuntang 2.4%; ang inflation sa service sector ay bumaba din mula 3.3% papuntang 3.0%.

Binanggit ni David Powell, senior Eurozone economist ng Bloomberg, na malayo ang diwa ng mabilis na pagtaas ng overall inflation kumpara sa pagbaba ng core prices, na sumusuporta sa pananaw na hindi maghihigpit nang malaki ang European Central Bank gaya ng pag-presyo ngayon ng financial market. Sa paglamig ng labor market, maaaring ma-limitahan ang paglipat ng presyo mula sa commodities patungo sa goods at services, ngunit kung magtatagal ang shock sa enerhiya, pwedeng bumalik sa agenda ang panibagong rate hike sa Disyembre.

Halos tiyak na magtataas sa Setyembre, may pagkakaiba pa sa susunod na policy track

Ang datos noong Martes ay akma sa dating inaasahan ng European Central Bank, kaya ang pagtaas ng deposit rate sa 2.50% sa Setyembre 10 ay inaasahan na magiging isang maayos na desisyon. Ang focus ng merkado ay lumipat mula sa “magtaas ba sa Setyembre” patungong “2.5% ba ang endpoint.”

Ayon kay Philip Lane, Chief Economist ng European Central Bank, ang 2.5% ay nasa itaas ng tinatawag na “neutral range.” Ilan sa mga opisyal kamakailan ang nagsasabing kung magpatuloy ang shock sa enerhiya, baka kailangang lumampas sa 2.5% ang policy rate; ngunit si Piero Cipollone, miyembro ng Executive Board, ay nanawagan ng pagiingat dahil hindi pa lumilitaw ng lubos ang second-round effects ng inflation dulot ng digmaan.

Sa ngayon, karamihan sa mga ekonomista ay inaasahang magpapaliban ang European Central Bank ng aksyon matapos ang Setyembre na rate hike, at panatilihin ang rate sa bandang 2.5%. Ang mahina na labor market, hindi tumataas na wage growth, at ekonomiyang mababa ang growth na halos 1%, ay naglilimita sa espasyo para sa higit pang pagtataas ng rates.