Maari bang mag-rebound ang gold?

汇通网 1 ng Setyembre—— Matapos ang malakas na pagbebenta, ang ginto ay kasalukuyang nagtatrabaho upang makahanap ng suporta sa presyo, sinusubukang panatilihin ang posisyon nito. Ang pagbabago sa lakas ng US dollar at mga yield ng US Treasury ay direktang makakaapekto sa kapalaran ng spot gold, at ang pagsasanib ng dalawang variable na ito ang magpapasya kung susunod na bababa o tataas ang presyo ng ginto.

Matapos ang matinding pagbebenta, ang ginto ay kasalukuyang naghahanap ng suporta sa presyo, sinusubukang panatilihin ang posisyon nito. Ang kalakasan ng US dollar at ang mga pagbabago sa yield ng US Treasury ay direktang nakaapekto sa direksyon ng spot gold, at ang magkasamang epekto ng dalawang variable na ito ang magtatakda kung magpapatuloy ang pag-urong o pagtaas ng presyo ng ginto.

Nagtapos ang US Dollar Index sa Agosto na may pagbaba para sa ikalawang sunod na buwan. Kahit na naglabas ng hawkish na kumento si Kevin Walsh sa Jackson Hole Global Central Bank Annual Meeting na pansamantalang nagtaas sa US dollar sa huling bahagi ng tag-init, ang ibat-ibang salik tulad ng intensyon ng US Treasury na pababain ang yield ng long-term US Treasury, unti-unting paglamig ng inflation, paghina ng labor market, at ang pagbaba ng inaasahan ng merkado sa karagdagang pagtitipid ng monetary policy ng US Federal Reserve, ay nagdala ng pressure na naging dahilan ng pagbaba ng US Dollar Index sa kabuuan ng buwan ng Agosto.



Pagpasok ng huling bahagi ng Agosto at simula ng Setyembre, tumaas ng higit sa 60% ang posibilidad sa merkado na magtataas ng Federal Funds Rate sa susunod na FOMC meeting ng US Federal Reserve, nagdulot ito ng recovery ng US Dollar Index mula sa naunang pag-abot ng mababang antas. May opinyon sa merkado na ang pahayag ni Walsh sa Jackson Hole ay hindi lang nagkorek sa mga nakaraang maling komunikasyon, kundi tumulong din sa pagbabalik ng kumpiyansa sa polisiya ng merkado. Kalakip din ng intensyong kontrolin ng US Treasury ang yield ng US Treasury bills, nabuo ang lohika ng "currency depreciation trades" na ngayon ay pangunahing macro backdrop para sa precious metals market.

Dahil sa pagbaba ng interes ng mga mamumuhunan sa bonds at fiat currency, tumaas ng halos 10% ang presyo ng ginto noong Agosto, tinatala ang pinakamahusay na buwan mula Enero ngayong taon. Gayunpaman, hindi naging madali ang pagtaas na ito: ang hawkish na pahayag ni Walsh na sinamahan ng tumitinding sigalot sa Middle East, nagdulot ng over 3% pag-urong sa presyo ng ginto. Nagkaroon muli ng labanan ang US at Iran, dahilan para sumampa ang presyo ng Brent crude oil sa $90/barel, pinababa ang takot sa inflation, na posibleng magpasimula ng panibagong pagtitipid mula sa US Federal Reserve, na siyang nagdagdag ng hadlang sa pagtaas ng presyo ng ginto.

Kahit maganda ang kabuuang performance ng ginto noong Agosto, may panganib parin ng pag-urong para sa spot gold, at ang pangunahing dahilan ay ang pagbabago ng tiwala ng merkado sa polisiya ng Federal Reserve Chairman. Ayon kay Trump, sinabi niya na si Walsh ay magpapatupad ng mga polisiya na inaasahan; habang si Scott Besant naman ay nagsabi na ang US Treasury at US Federal Reserve ay magkatuwang na kumikilos, at mas pinapaboran niyang magpanatili ng rate sa susunod na FOMC meeting, hindi magdagdag ng interest rate hike, dalawang magkaibang pananaw na lalong nagpapataas ng kawalang kasiguraduhan sa presyo ng ginto.


(Spot gold daily chart Pinagmulan: 易汇通)

Ipinahayag ng Wells Fargo na, dahil hindi tumugma sa inaasahang pagtaas ng rate ang polisiya ng US Federal Reserve, malamang na humina ang US dollar bago magtapos ang Setyembre. Kung pipiliin ng Federal Reserve na maghintay at hindi magpatupad ng monetary tightening, may posibilidad na magpatuloy ang upward trend ng ginto, at muling magbukas ng pataas na espasyo para sa presyo ng ginto.

Subalit, patuloy parin ang presyon para sa precious metals. Bumalik ang global debt market yields sa pinakamataas na antas mula noong financial crisis ng 2008, at ang 10-year US Treasury yield ay tumaas sa bagong 19-year high. Ang ginto ay hindi nagbibigay ng interes, kaya kapag patuloy na tumataas ang market rates, malaking halaga ng kapital ang inililipat sa mga interest-bearing asset tulad ng US Treasury, binabawasan ang atraksyon ng ginto bilang investment. Ito ang totoong hadlang sa pagtaas ng presyo ng ginto. Ang mataas na short-term US Treasury yield at ang inaasahan ng pangmatagalang paghina ng US dollar ay magkalaban, kaya tuloy ang tag-of-war sa presyo ng ginto sa pagitan ng dalawang puwersa, kaya kailangan pa ring masusing tutukan ang mga signal ng polisiya ng Federal Reserve at ang pag-unlad ng geopolitical events.