Paalala sa Kalakalan ng Ginto: Timbangin ng merkado ang epekto ng “pagsagip” ng US Treasury, presyo ng ginto patuloy na nagbabago sa mataas na antas, maaari pa nga bang magpatuloy ang pagtaas?

Filipino News Network, Agosto 21—— Ang presyo ng ginto ay nasa matinding banggaan sa pagitan ng interbensyon ng Treasury buyback at panganib ng inflation at geopolitics, at patuloy na naglalaro sa mataas na antas sa maikling panahon. Ang merkado ay kasalukuyang nagpoproseso ng mga inaasahan sa "depreciation trade" at ng hindi tiyak na polisiya ng Federal Reserve. Samantala, mataas ang presyo ng langis at ang mga alalahanin sa utang ang nagbibigay pundasyon sa mahabang terminong bull market, at ipinapakita na ng mga investment bank ang bullish view hanggang sa $5000 na antas.

Matapos ang biglaang anunsiyo ng U.S. Treasury na lalakihan ang buyback ng pangmatagalang government bonds, sumikad ang presyo ng ginto ng mahigit 4% noong Miyerkoles; ngunit nitong Huwebes (Agosto 20), ang spot gold ay nakaranas ng profit-taking at maraming sabayang salungat na balita, kaya bumagsak ito panandalian sa $4450.08 kada ounce, bago muling makaahon kasunod ng muling signal ni Treasury Secretary Besant na posibleng mahigitan pa ng buyback ang $4 bilyon. Sa huli, nagtapos ang presyo sa $4516.19, bahagyang bumaba ng 0.1%. Ang intraday high ay umabot sa $4540.63, bagong pinakamataas mula Hunyo 2. Ang U.S. futures gold ay nagtapos sa $4571.40, tumaas ng 0.6%. Sa likod ng tila kalmadong closing price, matindi ang sagupaan ng inflation worries at lowered real interest rate expectations; ito rin ay malalim na labanan sa pagitan ng fiscal intervention, monetary policy independence, at geopolitical conflicts.

Ipinapakita nito ang malalim na pagbabago sa global asset pricing logic: Sa harap ng unang paglampas ng U.S. public debt sa $40 trilyon, mataas na pangmatagalang yield sa loob ng 20 taon, at tuluyang tumataas na presyo ng langis dahil sa mga kaguluhan sa Middle East, nagiging kanlungan hindi lang laban sa inflation ang ginto kundi ito rin ay nagiging projection ng market doubts sa "fiscal sustainability" at "currency depreciation".

Treasury Buyback: Panandaliang Pampalakas, O Pangmatagalang Pagkawala ng Kredibilidad?

Noong Miyerkoles, inanunsyo ng U.S. Treasury na dodoblehin ang scale ng 10 hanggang 30-taong government bond buybacks, hindi bababa sa $4 bilyon kada batch; ito ay parang panandaliang pampalakas sa tense na bond market. Biglang bumaba ang long-term yield, mabilis na naibenta ang dolyar, at sumikad din pataas ang ginto at iba pang targets ng "depreciation trade". Pinatibay pa ito ni Besant nitong Huwebes nang banggitin niyang maaaring mas malaki pa sa $4 bilyon ang scale ng buyback at iginiit na "hindi alinsunod sa fundamentals ang yield". Layunin nito na pagaanin ang mga kaguluhan sa debt market na sanhi ng lumalaking fiscal deficit at tumataas na utang, at maglabas ng liquidity, lalo na sa panahong mahina ang summer trading at lumalala ang kumpetisyon ng corporate bond issuance (kabilang ang AI infrastructure financing).

Gayunman, hindi ganap na positibo ang tugon ng merkado. Noong Huwebes, mabilis na nabawi ng bond yields ang kalahati ng pagbaba ng nakaraang araw; ang 10-year U.S. Treasury yield ay umabot sa 4.698% at ang 30-year ay umakyat sa 5.238%, nagpapakita ng duda ng mga investor sa sustainability at kredibilidad ng Treasury intervention. Ayon sa mga strategist ng Canadian Imperial Bank of Commerce, tila sinusubukan lang ni Besant ang market, ngunit nagpapakita ng pagtutol ang merkado. Ayon sa currency strategist ng Scotiabank, kung hindi handa ang Treasury na hayaang dalhin ng government bond market ang presyon ng fiscal sustainability at Federal Reserve credibility, dollar ang mapipilitang magdala nito. Ang ganitong "depreciation trade" logic ay pansamantalang nagtulak pataas sa ginto, ngunit kung hindi matutugunan ng buyback ang tunay na kondisyon ng market, magiging mahina rin ang dahilan para sa tuloy-tuloy na pag-akyat ng presyo ng ginto.

Sa mas malalim na pananaw, ang madalas na intervention ng Treasury ay nagpapalabo sa hangganan ng fiscal at monetary policy. Malinaw na sinabi ni Fed St. Louis President Musalem na ang Federal Reserve ay nakatuon sa labor market at inflation, at independent na gumagawa ng polisiya, hindi naaapektuhan ng debt management. Sinabi rin ni Fed San Francisco President Daly na ang kasalukuyang long-term yield ay hindi nagbibigay ng sapat na gabay para sa policy changes, at idiniin na "nasa early stage pa lamang tayo". Ang pagsisikap ng Treasury na paluwagin ang financial conditions ay maaaring magkaroon ng banggaan sa pagpapakampat ng inflation ng Fed sa pamamagitan ng pagtaas ng interest rate; ang tensyong ito sa pagitan ng mga institusyon ay maaari talagang magdulot ng volatility sa presyo ng ginto.

Inflation at Rate Expectations: Tumutulong ang Presyo ng Langis, Nahihirapan ang Presyo ng Ginto

Kasabay nito, patuloy na pinapalala ng geopolitics ang inflation. Dahil sa deadlock sa negosasyon sa Iran, nananatili ang takot ng merkado sa supply disruption mula Middle East; nitong Huwebes, tumaas ng higit 2% ang presyo ng langis—ang Brent crude ay nagtapos sa $93.78 bawat bariles at US crude sa $88.15 bawat bariles, parehong pinakamataas sa loob ng isang buwan. Ang banta ni Trump ng "economic war" sa mga bansang sumusuporta sa Iran ay nagpalala pa ng takot sa mataas na presyo ng enerhiya at inflation. Ang five-year at ten-year breakeven inflation rates ay umakyat sa 2.338% at 2.345%, na nagpapakita ng makabuluhang tumaas na inflation expectations ng market.

Ang paglalathala ng minutes ng Fed meeting noong Hulyo ay nagpalakas pa ng hawkish move. Ilan sa mga policymaker ay handang magtaas ng rate, at marami ang nagsabing kung hindi bumaba sa 2% target ang inflation ay kakailanganing taasan ang borrowing costs. Nagpahiwatig pa si Fed St. Louis President Musalem na handa siyang suportahan ang rate hike sa September meeting at ang financial condition ay "medyo maluwag pa rin". Ayon sa CME FedWatch, 67.4% ng mga trader ang umaasang hindi gagalaw ang rate ngayong Setyembre, ngunit tumaas na sa 67% ang inaasahang rate hike bago mag-Disyembre. Ang ganitong "short-term wait and see, ngunit medium term ay hawkish" na pananaw ay nagbibigay suporta sa real interest rate at bumabalakid sa presyo ng ginto.

Bilang resulta, nahuhulog ang ginto sa klasikal na labanan ng bulls at bears: sa isang banda, inaasahan ang pagbaba ng long-term real interest rate at paghina ng dolyar dahil sa Treasury buyback; sa kabilang banda, pinapalaki ng presyo ng langis at inflation risk ang posibleng paghigpit ng polisiya ng Fed. Sa ulat ng Morgan Stanley, optimistic ang forecast—kung hindi magtataas ng rate ang Fed, maaaring lampasan ng gold ang $5000 kada ounce pagsapit ng 2027, o marahil mas maaga pa, pero nagbabala rin ng malawak na volatility. Nakasalalay ang forecast na ito sa patuloy na pagbaba ng real interest rate at kung ang "depreciation trade" ay magiging pangmatagalang trend, hindi lang panandaliang emosyon.

Daluyong ng Utang at Safe Haven Logic: Papel ng Ginto matapos ang $40 Trilyon

Ang pag-igting ng U.S. public debt sa ibabaw ng $40 trilyon ay nagdadagdag ng panibagong dimensyon sa pangmatagalang kwento ng ginto. Sinikap ni Besant na paliitin ang bigat ng numerong ito at ipinahayag na magtitipid ng "daang bilyong dolyar" ang gobyerno sa pamamagitan ng economic growth at pagtapyas ng abuso, fraude, at sayang. Giit pa niya, ang pagtaas ng deficit ngayong taon ay dahil sa pag-refund ng tariffs na idineklarang iligal ng Supreme Court at hindi ito mauulit sa susunod na taon; habang ang mabilis na pagkakaltas sa corporate tax dahil sa building boom ng pabrika at data centers ay pansamantala rin. Subalit, patuloy na lumalaki ang mandatory spending katulad ng social security, Medicare, at ang lumulobong interest payment (halos $1.2 trilyon sa sampung buwan pa lang ng fiscal year). Bukod pa rito, ang mataas na long-term yield ay nagtutulak pataas ng cost of government and private sector borrowing—mula ng simulan ni Trump at Israel ang military action laban sa Iran, tumaas ng mahigit 0.5 percentage point ang 30-year fixed mortgage rate.

Sa ganitong sitwasyon, muling napukaw ang safe haven at anti-inflation na katangian ng ginto bilang tradisyunal na store of value at alternatibo sa fiat currency. Ang pagsikad ng presyo nito matapos ang Treasury buyback announcement noong Miyerkoles ay direktang reaksyon ng market sa "fiscal dominance" at potensyal na depreciation ng currency. Ngunit, gaya ng nakita sa pagbawi ng bond market noong Huwebes, hindi pa tuluyang sumusuko ang investors sa government bonds at hindi pa ito lumalala bilang isang krisis. Ipinapakita ng pagtaas ng ginto ang pagpepresyo ng merkado sa uncertainty imbes na sa pagtaya ng systemic collapse.

Tanawing Pababa: Paghahanap ng Bagong Balanse sa Gitna ng Volatility

Sa kabuuan, ang kasalukuyang mataas na volatility ng ginto ay resulta ng balanse ng maraming salik. Nagbigay ng pansamantalang liquidity at signal support ang buyback ng Treasury, ngunit ang duda ng market sa sustainability at fiscal fundamentals ay pinipigil ang potential upside; ang presyo ng langis at pangyayaring geopolitical ay nagpapalakas ng inflation expectations at nag-eenganyo sa mas hawkish na polisiya ng Fed, tumataas ang real rate at naglilimita sa gold; at ang pagtawid sa $40 trilyon na public debt threshold ay nagpapalakas ng safe haven narrative ng ginto sa medium to long term. Ang $5000 target ng Morgan Stanley ay nakasalalay sa Fed hold, ngunit kung lalampas sa inaasahan ang inflation o mabigo ang fiscal intervention, maaaring bumagsik ang volatility at risk ng correction.

Sa susunod na mga linggo, mahigpit na tututukan ng market ang talumpati ni Federal Reserve Chairman Walsh sa Jackson Hole Symposium—hinihintay ng investors ang mas matibay na signal kaysa sa nakaraan at hindi lang mataas at mahirap intindihing ulitin. Kasabay nito, mahalaga rin ang aktwal na scale at frequency ng susunod na Treasury buyback, galaw ng presyo ng langis, at anumang pagbabago sa conflict sa Middle East, dahil lahat ng ito ay magiging mahalagang batayan sa direksyon ng ginto sa maikli. Sa panahong pawing lumalabo ang hangganan ng fiscal at monetary policy at pinagsasabay ng utang at inflation ang presyon, hindi lamang simpleng safe haven ang ginto, kundi nagsisilbing pangunahing bintana sa global macro order at policy credibility. Sa mataas na volatility, posible ang tunay na breakout—pero dapat manggaling ito sa mas malinaw na policy signal at mga datos sa fundamentals; bago iyon, ang pag-ikot at volatility pa rin ang pangunahing tema.


(Daily chart ng spot gold, Pinagmulan: Filipino News Network)

Timezone GMT+8, 07:40. Aktwal na presyo ng spot gold: $4524.43 bawat ounce.