Mahigit $30 bilyon ang nabawas sa market value ng mga bagong nuclear power companies sa US stock market! SMR ang kinatawan ng kinabukasan ng nuclear power, ngunit ang $2.1 bilyong kita ng mga short seller ay nagpapahiwatig ng babala sa valuation at delivery.

Ayon sa balita mula sa Filipino Finance APP, iniulat ng ilang media sa lokal na oras ng Martes, na ayon sa datos na ibinigay ng S3 Partners, sa nakalipas na taon, ang mga short sellers ay kumita ng mahigit 2 bilyong dolyar sa pamamagitan ng pag-short sa tatlong nangungunang kumpanya sa teknolohiya ng maliit na modular na nuclear reactor (SMR)—NuScale Power (SMR.US), Nano Nuclear Energy (NNE.US), at Oklo (OKLO.US); ang mga stock na dati ay mainit na tinangkilik sa ilalim ng walang kapantay na kasikatan ng AI infrastructure ay bumagsak nang malaki sa nakaraang taon, na nagdulot sa tatlong kumpanya na mawalan ng higit 30 bilyong dolyar sa market capitalization.

Ang malaking kita ng mga short sellers ay nagdulot ng malinaw na panandaliang negatibo sa sentiment at valuation para sa mga nangungunang nuclear power gaya ng Oklo, ngunit hindi ito nangangahulugan ng pagtanggi sa pangmatagalang positibong lohika ng paglago na dala ng AI infrastructure boom sa industriya ng nukleyar. Ang mga short sellers ay kumita ng humigit-kumulang 2.1 bilyong dolyar, dagdag pa na ang Oklo at NuScale ay kapuwa may halos 18% ng kanilang circulating shares na ipinapautang pa rin sa short positions, na nagpapakita na ang merkado ay lumilipas na mula sa "AI nangangailangan ng mataas na epektibo at malinis na nuclear power = lahat ng nuclear startup ay dapat mataas ang valuation" tungo sa pagtingin sa lisensya, proseso ng paghahatid, at unit economics ng SMR.

Mula sa pinaka-batayan ng engineering sa enerhiya, ang supply ng nuclear power, lalo na ang ruta ng SMR technology, ay isa sa mga pinaka-estratehikong makabuluhang pangmatagalang pinagkukunan ng kuryente para sa malawakang itinatayong AI data centers. Ang high-density na AI GPU supercluster ay nangangailangan ng stable, tuloy-tuloy buong taon, mataas na load, at mahigpit na kalidad ng kuryente na malinis at environment-friendly, at taglay ng nuclear power ang higit sa 90% tipikal na capacity factor, napakataas ng energy density ng fuel, napakababa ng carbon emission kapag tumatakbo, at dekadang buhay ng asset, na nagpapabawas ng dependency ng data center sa panahon, pipeline ng natural na gas, at long-distance transmission.

Kumpara sa gigawatt-scale na tradisyonal na nuclear power, ang ruta ng SMR nuclear power technology ay maaaring sa teorya, sa pamamagitan ng prefabrication sa factory, passive safety, at modular expansion, ay mag-deploy sa mas mababang capital threshold sa kada proyekto, at sumabay sa paglawak ng data center mula sampu-sampung megawatts papuntang ilang daang megawatts, at maaaring itayo malapit sa load center; ngunit ang mga bentahe sa gastos ay magiging totoo lamang sa yugto na "IKA-N na identical units" na maramihan na, samantalang ang unang reactor ay kadalasang pinaka-magastos.

Kumita ng Higit 2 Bilyong Dolyar ang Shorts, Tinamaan nang Husto ng Shorts ang SMR Valuation Myth

Ayon kay Adam Stein, director ng nuclear innovation ng Breakthrough Institute, nitong Martes, ang industriya ay nakaranas ng "textbook na super-hype cycle" noong nakaraang taon, kaya't "parehong halaga at presyo ng mga stock na ito ay sobra-sobrang naihatid ng spekulasyon."

Maliban sa ipinakita ng S3 Partners na ang tatlong nangunguna sa SMR ay nagdala ng mahigit 2 bilyong dolyar na kita sa mga short sellers, isa pang estadistika mula sa S&P Global Market Intelligence ay nagpapakita na ang NuScale at Oklo ay may tig-18% ng kanilang circulating shares na ipinapautang—isang tipikal na alternatibong indikasyon ng antas ng aktibidad ng short selling—samantalang ang Nano ay may halos 30% ng circulating shares na naka-loan pa rin.

Sa mga darating na linggo, inaasahan na darating ang isang mahalagang pagsubok sa risk appetite ng investors para sa sektor ng nuclear power, dahil ang dalawang American nuclear power companies na mayroong maliit na modular reactor business—Holtec International at Westinghouse—ay nakatakdang ilista sa US stock market.

Ang Meta, Google, Microsoft, Amazon, at iba pang tech giants ay unti-unti na ring bumabaling sa small modular nuclear reactor technology na nasa umpisa pa lamang ng development, upang matugunan ang lumalaking pangangailangan sa malinis at efficient power ng data centers; Ang administrasyong Trump ay lantaran ding sumusuporta sa nuclear energy industry, nangangako ng pagpapagaan ng regulasyon at daan-daang bilyong dolyar ng investment sa pagtatayo ng bagong reactors at muling pagpapagana ng mga dating inabandona.

Sa kasalukuyan at sa matagal na panahon, sa pandaigdigang trend na mababa at ultimate decarbonization ng carbon emission, ang nuclear energy na epektibo at stable ay nagiging pinakapaboritong enerhiya ng mga tech giants tulad ng Amazon, Google, at Microsoft nitong mga nakaraang taon. Ang ganitong malinis, stable, at efficient na enerhiya ay inaasahang magbibigay ng tuloy-tuloy, malakas na kuryente 24 oras para sa kanilang higanteng data centers. Dahil dito, ang suporta ng mga pandaigdigang political leaders at tech companies para sa nuclear energy at nuclear plants ay maaaring mas matindi pa kaysa kahit kailan mula noong 1970s.

Gayunpaman, may hindi pa rin katiyakan kung kailan maramihang maihahatid ang mga bagong reactor technology na ito na hindi pa lubos na napatunayan; may ilang analyst din na nababahala sa kakulangan ng suplay ng high-assay low-enriched uranium—isang espesyal na nuclear fuel na kailangan ng SMR.

Sa harap ng pinakabagong balita ng media, tumugon sa email ang isang kinatawan ng Nano na ang pagbabago sa presyo ng stock ay hindi sapat na indikasyon kung matagumpay ang pagpapatakbo ng negosyo, at kumontra sila sa pagkakakilanlan ng "hype cycle"; samantalang sinabi ng Oklo na sa nakaraang taon ay nagkaroon na ng "ilang konkretong at positibong pagsulong" ang kumpanya at inaasahang ang kanilang Aurora reactor ay magsisimulang mag-operate nang mataas ang efficiency at komersiyalidad sa 2028.

Ang Dulo ng AI ay Kuryente, ang Dulo ng Valuation ay Delivery! Ang Merkado ay Lumilipat Mula Paghabol sa Konsepto ng SMR Patungo sa Pagpapatunay ng Progreso ng Proyekto, Order at Cashflow

Ang Meta, ang parent company ng Facebook at Instagram, ay pumirma na ng hanggang 6.6 GW na long-term deployment sa nuclear companies, kabilang na ang hanggang 1.2 GW na proyekto sa Ohio kasama ang Oklo, kung saan ang unang bahagi ay plano nang umandar sa 2030, na nagpapatunay na totoo ang pangangailangan ng mga tech giants, ngunit ang demand contract ay hindi katumbas ng reactor na naaprubahan at tiyak na naihahatid sa oras.

Matindi ang puwersa ng shorts dahil sa hindi tugmang katiyakan ng demand sa nuclear energy at sa tagal ng materialisasyon ng kita ng SMR companies. Sa US, wala pang commercial na tumatakbong SMR—bagaman nakuha na ng Oklo ang ilang mahalagang design at testing progress, ang Aurora commercial reactor ay kailangang tapusin pa ang kumpletong lisensya mula sa NRC, construction, fuel qualification, at grid connection, kung saan halos walang atrasadong allowance ang target na 2028; bukod dito, ang mga FOAK (First-of-a-Kind) reactors ng tatlong lider ng SMR ay hindi pa napapatunayan ang maramihang gastos, construction period, at capacity factor.

Noong ikalawang quarter, nagtamo lang ang Oklo ng halos $1.21 milyon na kita at net loss na humigit-kumulang $48.54 milyon, at bagaman nadagdagan ang cash at marketable securities sa $3.01 bilyon sa pamamagitan ng karagdagang issuance, nadilute naman ang equity. Higit sa lahat, umaasa ang karamihan ng advanced reactors sa high-assay low-enriched uranium (HALEU), at inamin ng US Department of Energy na hindi pa sapat ang domestic commercial supply; sa kakulangan ng fuel, nuclear-grade components, regulatory talents, at construction capacity, isang taong delay lang sa proyekto ay malaki ang bawas sa net present value ng cashflow. Kaya naman, nakatuon ang lohika ng short sellers sa "Napaka-aga pa ng merkado na pinasok ang extreme valuation ng dose-dosenang SMR reactors," imbes na sa pangmatagalang potensyal ng nuclear energy.

Ang SMR ay tunay na kinatawan ng napakahalagang ruta ng future technology ng nuclear power, ngunit ang high-valuation bubble ng Oklo at iba pang bagong nuclear firms bago ang pagbagsak ay mas katulad ng high-volatility na venture capital options, hindi ng mature na utility assets. Ang $3 bilyong liquidity ng Oklo at ang pakikipagtulungan sa Meta para sa SMR deployment ay malaki ang binawas sa short-term financing risks, ngunit hindi pa nito inaalis ang risks ng technology commercialization, regulatory, at construction; ang totoong halaga ng Oklo ay dapat hindi lang tingnan sa order mula sa tech giants at progreso ng AI infrastructure, kundi dapat sunud-sunod na mapatunayan ang limang milestones—commercial license, deliverable HALEU fuel, binding power purchase agreement na may prepayment o credit support, unang reactor unit capital cost at construction period, at aktwal na grid connection ng unang Aurora reactor.