Ulat: Maaaring magtaas ng interest rate ang Bank of Japan sa Setyembre, at posibleng bumilis ang susunod na pagtaas ng rate

Ang Bank of Japan ay nahaharap sa pinaka-matinding presyon para magtaas ng interest rate mula nang lumabas sa ultra-loose policy noong 2024.

Ayon sa ulat ng Reuters nitong Agosto 14, tatlong tao na pamilyar sa panloob na diskusyon ng Bank of Japan (BOJ) ang nagbunyag na maaaring magtaas na ng interest rate ang bangko sa Setyembre, at iniisip na rin ang mas mabilis na pagpapatupad ng tightening, lagpas sa kasalukuyang ritmo na humigit-kumulang dalawang beses kada taon.

Diretsong sinabi ng isa sa mga source: “Pagsasagawa ng mas maagang interest rate hike ay nasa radar na.” Isa pang source ang nagsabi: “Maaaring pabilisin ng Bank of Japan ang bilis ng pagtaas ng interest rate.”

Ang senyales na ito ay nangangahulugan na ang policy meeting sa Setyembre 17-18 ang magiging mahalagang punto. Sa ngayon, binigyan na ng market ng halos 80% posibilidad ang pagtaas ng interest rate sa Setyembre.

Mula sa “dalawang beses bawat taon” tungo sa “isang beses kada quarter”

Mula nang kumalas sa halos sampung taon ng ultra-loose stimulus policy noong 2024, ang ritmo ng BOJ sa pagtaas ng interest rate ay humigit-kumulang dalawang beses kada taon. Noong Hunyo, itinaas ng bangko ang rate sa 1%, pinakamataas sa nakalipas na 31 taon.

Kung magtaas ng interest rate sa Setyembre, ayon sa Reuters at ilang analysts, malalaki ang tsansa ng panibagong rate hike sa Disyembre. Ito ay magdadala ng kabuuang rate hike sa tatlong beses ngayong taon at magpapalakas ng expectation na “magtaas bawat quarter.”

Ang joint intervention ng Japan at US sa yen noong nakaraang buwan, at ang pressure mula kay US Treasury Secretary Janet Yellen, ay lalo pang nagtutok ng pansin ng market sa magiging aksyon ng BOJ sa patuloy na paghina ng yen. Ang rate hike mismo ay isa sa mga policy tool para suportahan ang yen—ang pagtaas ng interest rate ay umaakit ng kapital pabalik at nagbibigay suporta sa exchange rate.

Inflation pressure mula sa iba’t-ibang direksyon

Ang basehan ng pinabilis na tightening ng BOJ ay ang sabay-sabay na pagtaas ng inflation risk mula sa iba’t-ibang aspeto.

Paghina ng yen. Umabot ang yen sa pinakamababang antas sa loob ng 40 taon noong nakaraang buwan, at kahit nagkaroon ng rare joint intervention, hindi pa rin nababaliktad ang pagbagsak ng halaga. Diretso nitong itinaas ang import cost at nailipat sa presyo ng mga pangunahing consumer goods.

Mataas na wholesale prices. Sa Hulyo, nanatiling mataas sa loob ng tatlong taon ang annual wholesale inflation ng Japan, ibig sabihi'y hindi pa lubos naililipat ang cost pressure mula sa mga negosyo patungo sa consumer—kapag nagsimulang ipasa ng mga kumpanya ang gastos, tataas pa ang presyo para sa mamimili.

Pagsirit ng inflation expectations. Batay sa survey, ang expectations ng households, businesses, at economists para sa inflation ay malapit o lampas na sa 2%. Isa ito sa mga warning signal na pinaka-binabantayan ng central bank—kapag kumalas ang expectations, mas lalong mahirap kontrolin ang inflation.

Pagsabay ng external shocks. Ang tuloy-tuloy na kaguluhan sa Middle East ay nakaapekto sa presyo ng enerhiya at commodities, at ang global demand para sa AI ay nagpapataas ng demand sa related equipment at enerhiya, parehong nagbibigay ng dagdag na imported inflation pressure.

Sa loob ng central bank: Hindi pwedeng maghintay nang matagal

Hindi tinaas ng Bank of Japan ang interest rate noong Hulyo, ngunit naglabas ito ng pinaka-malakas na signal para sa maagang rate hike—nagbabala na patuloy na umiipon ang inflation pressure at posibleng tumawid sa 2% target ang core inflation.

Sa summary ng meeting nitong Hulyo, may ilang committee members na tahasang nanawagan ng mas mabilis na pagtaas ng interest rate upang maiwasan ang “mahulihan ng curve”—isang termino sa policy circle na nagbabala kung mabagal ang aksyon, mas malaki ang adjustment na kakailanganin sa huli.

Sinabi ni Governor Kazuo Ueda sa post-meeting press conference noong Hulyo na isasaalang-alang niya nang mabuti ang lumalaking concern ng committee tungkol sa inflation risk, at binanggit na kung masyadong maluwag ang financial conditions, maaaring pabilisin ng central bank ang pagtaas ng rates.

Ang pahayag ng ikatlong source ay mas direkta pa: “Dahil tumataas ang inflation risk, maaaring hindi na gusto ng Bank of Japan na maghintay pa nang matagal sa usapin ng rate hike.”