Pagsilip sa Financial Report | Lumago ng 88% ang kita ngunit inaasahang malulugi, kaya bang ipaliwanag ng Cerebras (CBRS.US) ang kwento ng kita gamit ang malaking kontrata mula sa OpenAI?

Ayon sa Filipino Financial App, nalaman na, habang nalalapit ang paglalathala ng ikalawang quarterly na financial report ng AI chip rising star na Cerebras Systems (CBRS.US), nakatuon ang merkado sa tensyon sa pagitan ng mabilis na pagtaas ng kita at nababawasan na margin ng kita nito. Kung makakaya ba ng kumpanya, matapos makuha ang mga pangunahing kliyente gaya ng OpenAI, na patunayan sa mga mamumuhunan ang landas nito patungo sa scalable na kita, ay magiging pangunahing salik na magdedetermina sa galaw ng presyo ng mga shares.

Noong ika-12 ng Agosto, oras sa Silangan ng Amerika (Miyerkules), pagkatapos ng merkado ng US stocks, ilalahad ng Cerebras Systems na kaka-list lamang nitong Mayo, ang ikalawa nitong performance bilang isang public company. Ayon sa naunang guidance ng kumpanya, tinatayang ang core revenue ng ikalawang quarter ay aabot sa humigit-kumulang $194 milyon, tumaas ng 88% kumpara sa parehong panahon noong nakaraang taon.

Gayunpaman, bagamat malakas ang year-on-year growth na ito, kung ikukumpara quarter-on-quarter, bahagya lamang ang pagtaas mula sa $191.3 milyon ng unang quarter core revenue, na nagpapakita ng bahagyang paghina ng panandaliang takbo ng paglago. Ang core revenue ay isang non-GAAP na sukatan na ginagamit ng Cerebras, na nag-aalis ng amortization ng customer warrants, data center pass-through na kita, at iba pang item. Ang kasalukuyang consensus ng Wall Street ay halos kapareho ng guidance ng kumpanya, na may tinatayang revenue na humigit-kumulang $191 milyon.

Balikan natin ang unang quarter, lumago ng 94% ang kabuuang revenue ng Cerebras sa $193.4 milyon year-on-year, kung saan ang cloud at iba pang service revenue ay tumaas ng 178% sa $82.8 milyon, habang ang hardware revenue ay tumaas ng 59% sa $110.6 milyon.

Profit Margin ang Pinakamalaking Pangamba: Sariling Kapasidad na Naantala ang Pinagmumulan ng Gastos

Kung ikukumpara sa kita, mas magiging mahigpit ang pagsusuri ng mga mamumuhunan ngayon sa kalidad ng kita ng Cerebras. Sa kasalukuyan, inaasahan ng Wall Street na magkakaroon ng net loss na $0.17 kada share ang Cerebras, na taliwas sa netong kita na $1.44 kada share noong nakaraang taon sa parehong panahon. Bukod dito, nagbabala na ang kumpanya sa naunang ulat nito na ang core gross margin para sa ikalawang quarter ay babagsak nang husto sa 36% hanggang 38%, malayo sa 46.5% noong unang quarter. Samantala, tinatayang ang core operating margin ay negatibo sa pagitan ng 30% hanggang 32%.

Ang pangunahing dahilan ng pagbagsak ng gross margin ay dahil, upang tugunan ang napakalaking pangangailangan sa AI inference ngayon, napilitan ang kumpanya na pansamantalang umupa at umasa sa customer-owned systems (tulad ng mahal na compute mula sa G42) para sa delivery habang hindi pa ganap na operational ang sariling data center nito—isang bagay na labis na pumipinsala sa kita.

Malinaw na binigyang-diin ng Wedbush analyst na si Matt Bryson na data center space ang pinakamalaking limitasyon sa operasyon ng Cerebras sa kasalukuyan, hindi ang wafer supply. Sa ngayon, nakapag-secure na ang Cerebras ng halos 215MW na compute capacity para sa 2026. Ayon sa mga pagsusuri, habang mas mabilis ang paglunsad ng sariling data center, mas maaga nitong malalampasan ang pag-asa sa external, mahal na compute resources—at anumang senyales ng pagbuti ng margin ay maaaring maging mahalagang katalista para sa presyo ng shares.

Malalaking Kooperasyon at Bagong Produkto: OpenAI Major Contract Bilang Suporta, WSE-4 Malapit Nang Ilabas

Bagamat panandaliang nahihirapan ang kita, patuloy na lumalawak ang business landscape ng Cerebras. Inanunsyo na ng kumpanya ang multi-year compute contract na higit $20 bilyon at may 750MW na kapasidad kasama ang OpenAI. Bukod dito, nakipagtulungan din ang Cerebras sa Amazon (AMZN.US) AWS, inilalagay ang high-speed AI inference technology nito sa cloud. Huli ring nakipagkasundo ang kumpanya sa CrowdStrike (CRWD.US) at AMD (AMD.US), kung saan ang partnership sa AMD ay mag-iintegrate ng Helios architecture nito na nakatakdang i-offer sa loob ng taon sa pamamagitan ng Cerebras Cloud.

Ayon sa Wedbush, malamang na hindi pa kasama sa unang guidance ng management ang mga proyekto sa CrowdStrike at AMD, ibig sabihin ay magdadala pa ang mga ito ng karagdagang growth sa kita sa mga susunod na quarter.

Sa usapan ng hardware iterations, gaganapin ng Cerebras ang taunang Supernova conference nito ngayong Agosto 18. Inaasahan ng Wedbush na malaki ang posibilidad na dito iaanunsyo ng kumpanya ang susunod na henerasyon ng WSE-4 processor (hindi rin inaalis ang posibleng maagang anunsyo sa earnings call). Inaasahang malaki ang itataas ng performance ng WSE-4 mula sa WSE-3, nagbibigay ng pagkakataon sa Cerebras na magtaas ng presyo at mag-improve ng margins, at hindi pa ganap na nasasama ang potential nito sa kasalukuyang forecast.

Institusyon ay Naninindigang Optimistic: Natatanging Arkitektura para Iwasan ang mga Bottleneck ng Industriya

Sa harap ng matinding kumpetisyon mula sa mga giant tulad ng Nvidia (NVDA.US), AMD, at Broadcom (AVGO.US), bumaba ng nasa 30% na ang presyo ng shares ng Cerebras mula nang ito'y mag-IPO. Pero bago ang ulat ng kita, matibay pa rin ang Wedbush sa kanilang “outperform” rating at target price na $280.

Binibigyang-diin ni analyst Bryson na hindi nagbago ang long-term logic ng Cerebras: ang wafer-scale engine (WSE) nito ay gumagamit ng SRAM imbes na karaniwang kulang at mahirap-hanaping HBM memory, kaya naiiwasan nito ang bottleneck sa CoWoS advanced packaging, at patuloy pa ring gamit ang 5nm process sa halip na 3nm na mas mahigpit ang supply. Habang patuloy na lumalala ang supply at presyo ng memory sa industriya papasok ng 2026 at 2027, nagiging lalo pang mahalaga ang kakaibang architecture positioning ng Cerebras.

Naghihintay ang merkado ng mas klarong impormasyon mula sa management sa financial report na ito: kailan mag-ooperate nang malakihan ang bagong capacity, kailan magsisimulang tumulong ng malaki sa revenue ang OpenAI at AWS contracts, at kung mapapanatili o maa-upgrade ang full year outlook. Ang mga kasagutang ito ang magpapasya kung muling makakamit ng AI chip challenger na ito ang kumpiyansa ng merkado.