Tinataya ng merkado ang dalawang pagtaas ng interes ng European Central Bank at Bank of England ngayong taon! Kita ng German bonds, pinakamataas sa loob ng 15 taon; kita ng British bonds, halos maabot ang 18-taong pinakamataas.

Ang kita ng bono ng Alemanya ay umabot sa pinakamataas na antas mula 2011, at ang pandaigdigang pamilihan ng bono ay nakararanas ng presyon. Samantala, bagaman hindi gumalaw ang European Central Bank, nagsimula nang tumaya ang merkado sa dagdag na pagtaas ng interes ngayong taon.

Ang presyo ng Brent crude oil ay umabot ng higit $100 bawat bariles habang nagdaraos ng press conference si Presidente ng European Central Bank Christine Lagarde, na nagpasiklab ng inaasahang pagtaas ng implasyon. Ang 10-taong kita ng German bund ay tumaas ng hanggang 4 basis points sa 3.21% sa araw, habang ganap nang naipresyo ng mga trader sa merkado ang dalawang beses na pagtaas ng interes ng European Central Bank ngayong taon.

Ang pamilihan ng bono sa United Kingdom ay naapektuhan din ng kamakailang pagsirit ng presyo ng langis, kung saan ang 10-taong kita ng British gilts ay nasa 5.09%, malapit sa 18-taong mataas na antas noong Mayo. Tumaya na rin ang mga trader na magtataas ang Bank of England ng interes ng dalawang beses pa bago matapos ang taon hanggang 4.25%, at muling magtataas sa 4.5% bago kalagitnaan ng susunod na taon.

Ipinahayag ni Lagarde na wala pang palatandaang nagpapakita ng "second-round effect" sa implasyon, ngunit malinaw na iniwang bukas ang posibilidad ng pagtaas ng rate ngayong Setyembre. Ang pahayag na ito ay nagpalakas sa inaasahan ng merkado sa hindi tiyak na direksyon ng polisiya ng European Central Bank, at higit pang nagbaba ng presyo ng European bonds.

Ang patuloy na umiigting na sitwasyon sa Gitnang Silangan na nagdudulot ng pagkabahala sa supply ng enerhiya ay nagtutulak pataas ng yields ng government bonds sa buong mundo. Ang Europa na lubos na umaasa sa pag-angkat ng langis at gas, ay nakararanas ng mas kumplikadong tanawin sa implasyon dahil sa matinding paggalaw ng presyo ng enerhiya, kaya't ang parehong merkado ng bonds at stocks ay sabay na nasa presyon.

Pinanatili ng European Central Bank ang benchmark interest rate sa 2.25% na hindi gumalaw, ngunit itinuturing ng merkado na ang pagpatigil na ito ay pagpapanatili lamang ng flexibility sa polisiya at hindi pagtatapos ng tightening cycle.

Pahayag ni Madison Faller, global investment strategist ng J.P. Morgan: "Ang pagpapatigil ngayon ng European Central Bank ay pinakamainam na maintindihan bilang paglalagay lamang ng paa malapit sa preno. Ang pagpapanatili ng pagpipilian ay hindi dapat ipakahulugan bilang pagiging kampante."

Sa panig ng Alemanya, ang daang bilyong euro na pondo para sa depensa at mga proyekto sa imprastraktura ay mabilis na isinusulong, kung saan ang malaking paglalabas ng bonds ay patuloy na sumusuporta sa pagtaas ng yield.

Iniisip ng ilang analyst na kung ang ganitong paggasta ay magdudulot ng mas mabilis na paglago ng ekonomiya ng Alemanya at karatig-bansa, lalo pang magiging kailangan ang European Central Bank na higpitan ang polisiya.

Sa kabila ng patuloy na pagtaas ng yields, may ilang mamumuhunan na nagsimulang maniwalang lampas na sa makatwirang batayan ng fundamentals ang paggalaw ng European bond market.

Pahayag ni Ed Hutchings, pinuno ng fixed income ng Aviva Investors: "Ang halaga ng European bonds ay nabubuo na, at nagiging kaakit-akit na ang pagdagdag ng posisyon, bagaman kinakailangan ang kaunting pag-iingat sa panandalian."

Inamin naman ni Niall Scanlon, portfolio manager ng Mediolanum, na nabaligtad ang kanyang orihinal na plano dahil sa biglaang pagtaas ng enerhiya. "Nag-overweight kami sa short-end base sa inaasahan namin sa European Central Bank, at malinaw na hindi ito nagbunga," aniya, "Malaki na ang naging galaw ng presyo ng langis at gas kaya kailangang irespeto ang mga trend na ito."

Itinuro rin ni Scanlon na maaaring napalabis ang pagpapresyo ng merkado sa laki ng mga pagtaas ng European Central Bank.

Ipinunto ni Skylar Montgomery Koning, macro strategist ng Bloomberg, na ang rates ng Europa at U.K. ay halos bumalik na sa modelo ng trading na malapit ang ugnayan sa presyo ng langis.

Binigyang-diin niya na ang yields na panandalian ay nagpapakita ng lagkad na katatagan kapag bumababa ang presyo ng langis, na mas maliit ang volatility kumpara noong tumataas ang presyo noong Mayo. Ngunit kung patuloy na tataas ang langis, malinaw ang sinyales na naihahatid ng correlation—ang pagsirit ng presyo ng krudo ay muling magiging pangunahing hadlang sa bond at stock market.

Hindi rin ligtas ang pamilihan sa Amerika. Ang long-term U.S. Treasury yields ay mahigit isang linggo nang nasa mahigit 5%, ang pinakamahabang panahon mula 2007, at ang Federal Reserve ay gaganap din ng pagpupulong para sa interest rate decision sa susunod na linggo.