Pananaw ng Guotai Haitong Overseas Custody: Patuloy na bumubuti ang estruktura ng kalakalan, ngunit kulang ang pagpepresyo ng merkado sa pagpapatuloy ng mataas na kita.
- Iniulat ng Gelonghui noong Hulyo 21 na, ayon sa ulat ng Cathay Haitong hinggil sa pananaw sa overseas storage, ang pagbagal ng pagtaas ng presyo ay lubos nang naipresyo, ngunit malayo pa sa sapat na naipresyo ng merkado ang pagpapatuloy ng kasalukuyang bull cycle. Ang kamakailang correction ay isang oportunidad para mag-layout, hindi isang senyal ng pagtaas ng cycle.
- Ang pagbagal ng pagtaas ng presyo ng DRAM (Q1 mga 90% → Q2 mga 60% → Q3 guidance sa loob ng 20%) ay lubos nang nasulyapan ng merkado, at ang mga kamakailang pagbaba ay tugon lamang sa mga kilalang impormasyon, at hindi bagong negatibong balita. Ang totoong agwat sa inaasahan ay ang pagtutuloy-tuloy ng mataas na kita, at hindi pansamantalang price elasticity.
- Ang long-term contract ay ipinapalit ang current price elasticity kapalit ng mas predictible na future cash flow, binabawasan ang volatility ng kita at risk premium, na nagbibigay ng dagdag puntos sa valuation. Nakasanayan ng merkado na mag-presyo ayon sa "price elasticity → profit elasticity → valuation elasticity" chain, kaya't maling inaakala na ang long-term contract ay hadlang sa posibleng pagtaas ng presyo. Sa katunayan, tanging 30%-50% lang ang sakop ng long-term contract, at ang upper limit ng Q3 new contracts ay mas mataas pa, kaya't hindi pa lubos na nakatali ang flexibility.
- Ang cycle na ito ay pinapatakbo ng demand mula sa AI data centers, at inaasahang magkakaroon pa rin ng pagtaas ng presyo ng ilang specifications sa Q3 ng higit sa 25%. Ang pagpapalawak ng kakayahan ng mga original manufacturers ay naka-plano para sa mahigit 10 taon, ang pagiging komplikado ng HBM4 process ay aabsorba sa karamihan ng bagong capacity, at inaasahang ang taong 2027 ng SK Hynix ang pinakakritikal sa supply.
- Sa kasalukuyan, ang sector ay may tapat na PE ratio na 4-5x para sa 2027 (dating pinakamataas: 7-8x), na naglalaman ng higit 20% na implied earnings yield, kaya may pangmatagalang halaga sa allocation. Ang mga leveraged funds na napilitang magbenta ay malapit nang matapos, at ang marginal selling pressure ay kapansin-pansing bumaba. Ang storage ay naging pangunahing bottleneck sa expansion ng compute power, at ang pangunahing sentro ng pricing ay ang tagal ng profitability, hindi ang isang taon lang na flexibility. Iminumungkahi na pagsamantalahan ang correction para sa paunti-unting pag-layout.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Kailan titigil ang matinding pagbagsak ng US Treasury bonds?
Castle Securities: Ang pag-aalangan ng Federal Reserve ay nagdulot ng pangamba, habang ang long-term US bond yields ay lumalapit sa 20-year high, na nagpapalala ng panganib sa merkado
Naniniwala ang Castle Securities na ang Federal Reserve ay patuloy na nag-aalangan sa higit pang pag-higpit ng monetary policy kahit mataas pa rin ang inflation sa target nito. Dahil dito, nananatili sa pinakamataas sa maraming taon ang long-term US Treasury yields, at posibleng magdala ng tuloy-tuloy na panganib sa mas malawak na financial market.
Tumaas na naman ang tensyon sa Gitnang Silangan! Tinanggihan ni Trump ang pagpapalawig ng 60-araw na ceasefire agreement sa pagitan ng US at Iran, at nagbabala sa Oman na huwag "humadlang sa usapan."
Ang Pangulo ng Estados Unidos na si Trump ay nagbigay ng matitinding pahayag tungkol sa sitwasyon ng Iran at rehiyon ng Gulf noong Lunes.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
