Tumakas ang mga bull sa US stock market magdamag, bihirang pagsalungat sa paghawak ng ginto at pilak, bilyong dolyar na pondo ay lihim na pumapasok sa nakalimutang sulok na ito

Balitang Pinansyal Hulyo 18—— Noong Sabado (Hulyo 18), ayon sa ulat ng mga posisyon hanggang sa linggo ng Hulyo 14, isang matinding “rekompigurasyon ng asset” ang nagaganap sa paggalaw ng pondo. Malaki ang pag-atras ng long positions sa stock index, mabigat na nabawasan ang net long sa S&P 500; sa kabilang banda, patuloy na dinadagsa ng kapital ang precious metal gold at industrial metal na copper bilang pangontra sa inflation. Higit na kapansin-pansin, nagkaroon ng malawakang “mass escape ng short positions” sa agricultural products, malaki ang nabawas na net short positions sa mais at trigo, na nagpapahiwatig ng banayad na pagbago ng mga saligang inaasahan.

Noong Sabado (Hulyo 18), ayon sa ulat ng mga posisyon hanggang sa linggo ng Hulyo 14, isang matinding “rekompigurasyon ng asset” ang nagaganap sa paggalaw ng pondo. Malaki ang pag-atras ng long positions sa stock index, mabigat na nabawasan ang net long sa S&P 500; sa kabilang banda, patuloy na dinadagsa ng kapital ang precious metal gold at industrial metal na copper bilang pangontra sa inflation. Higit na kapansin-pansin, nagkaroon ng malawakang “mass escape ng short positions” sa agricultural products, malaki ang nabawas na net short positions sa mais at trigo, na nagpapahiwatig ng banayad na pagbago ng mga saligang inaasahan.

Malalim na Pagbusisi sa Pagbabago ng Posisyon

Precious Metals: Nagkakahiwalay ang Hedging, Gold Muling Naging Paborito

Gold Nadagdag ng 4,294 kontrata ang net long, umabot sa 119,147 contracts, muling bumalik sa pataas na galaw matapos ang pag-aalinlangan. Ito ay nagpapahiwatig na sa pag-atras ng kapital mula sa stock index, ina-adjust nila ang presyo para sa mga uncertainty, muling naaalala ang hedging function ng gold. Silver Sa kabilang banda, nabawasan ng 1,755 ang net long nito, naging 10,377 contracts na lamang, na nagpapakita ng divergence sa pagitan ng gold at silver. Ipinapakita nito na sa ngayon, mas pinapaboran ng kapital ang property ng gold bilang “monetary anchor,” pansamantalang isinantabi ang industrial na gamit ng silver.

Enerhiya: Matatag ang Langis, Natural Gas Nakaranas ng "Biglang Lamig"

WTI crude oil Nadagdagan ng 4,379 ang net long, umabot sa 70,059 contracts, nananatiling may respeto ang mga speculator sa pagiging marupok ng supply side. Kahit hindi malinaw ang macro outlook, nananatiling mahigpit ang physical market kaya't hindi basta-basta makapasok ang mga short sellers. Natural Gas Nabiglang nagbago ng direksyon, hindi lang nila inalis ang long positions kundi directang naging net short ng 50,296 contracts. Ipinapakita ng matinding pagbabagong ito ang labis na pesimismo ng market sa mahina ang demand o pressure sa imbentaryo.

Pera: Malawakang Pagbagsak ng Katuwang ng US Dollar, Pound lang ang Matatag

Japanese Yen Net short umabot sa 122,663 contracts, Swiss Franc Net short 36,956 contracts, Euro Net short 12,605 contracts. Halos nasawi ang lahat ng non-US currencies, nagpapakita ito ng one-way bet ng merkado sa lakas ng patakaran ng Federal Reserve. Gayunpaman, Pound Kahit na net short ng 71,253 contracts, kung isasama ang macro volatility kamakailan, mas malawak ang espasyo para sa kabaligtarang trade dito, at mas matatag ito sa hanay ng non-US currencies.

US Treasury Bonds: Maraming Tanong sa Long End, Short End ang Unang Sumubok Mag-bottom

Kabuuang Treasury Bonds Nadagdag ng 35,465 ang net short, naging 179,056 contracts, nananatiling bearish ang pangunahing sentimyento.
Kada maturity, matindi ang pagbabago sa posisyon: 2-Year Malaking nabawas ang net short ng 103,531 contracts, mabilis na nahagip ng kapital ang pricing opportunity sa huling bahagi ng rate hike cycle, ito na ang pinaka-agresibong signal ng “bottom picking.” 5-Year Gayundin, nabawasan ng 64,833 ang net short, humina ang selling force. Subalit, 10-Year Net short nadagdagan ng 17,413 contracts, Ultra-long-term Bonds Net short nadagdagan din ng 16,588 contracts. Ipinapakita ng malaking gap ng long at short end na naniniwala ang kapital na balang-araw ay magbabago ang direksyon ng Federal Reserve sa malapit na panahon, ngunit lubos silang nag-aalala sa pangmatagalang problema ng fiscal expansion at sticky inflation.

Agricultural Products: Panic Exit ng Short Sellers, Weather Premium ang Tinutuunan

Corn Malaking nabawas ang net short ng 29,494 contracts, Wheat Net short nabawasan ng 30,752 contracts, kapwa nagkaroon ng record-level na short covering. Soybean Net long nadagdagan ng 14,003 contracts. Hindi ito isang simpleng adjustment kundi isang estratehikong pag-atras. Malinaw na tinalo ng weather concerns ang macro pressure, nag-panic ang mga speculator na takas sa short positions.

Ang datos sa linggong ito ay nagpapakita ng high-to-low rotation: ang pondo ay umaalis sa mataas na posisyon ng US stock patungong physical assets gaya ng gold at crude oil, mula long-term bonds patungong short-term bonds. Sa agricultural market, nagkaroon naman ng mapilit na short covering. Ang ganitong galaw ay nagpapahiwatig na ang core logic ng market ay unti-unting lumilipat mula sa simpleng macro recession narrative patungo sa mas tamang pagpepresyo batay sa fundamentals ng bawat produkto.

{Mga Madalas na Tanong}

Tanong: Bakit nadagdagan ang net long sa gold pero nabawasan sa silver? Ibig bang sabihin nito'y mahina ang trend sa precious metals?
Ito ay nagpapakita na kasalukuyang mas pinapahalagahan ng kapital ang hedging kaysa industrial demand. Ang pag-angat ng gold ay umaasa sa currency depreciation at geopolitical risk, pero dahil mas mataas ang industrial value ng silver, naapektuhan ito ng takot sa economic recession. Ang divergence na ito ay nagpapakita ng structural na galaw. Kapag bumuti ang inaasahan sa industrial demand, may potensyal ang silver sa “catch-up rally.”

Tanong: Bakit biglang naging net short ang posisyon sa natural gas?
Binawasan ng mga speculator ang 57,662 net long contracts at diretsong nag-shortsell. Kadalasan, may kinalaman ito sa pagbabago sa climate models o inventory data na mas mataas sa inaasahan. Malaki ang epekto ng short-term supply at demand sa gas, at ang matinding flip na ito ay nagpapahiwatig na inalis na ng kapital ang dating bullish thesis, mayroong matinding surplus sa supply o pagbagsak ng demand short-term.

Tanong: Sa malaking pagkakaiba ng short-end at long-end ng US bonds, sino dapat paniwalaan?
Ang pagliit ng net short sa short-end ay ibig sabihin naniniwala ang traders na maaaring huminto na ang rate hikes at baka bumaba na. Ang pagdagdag naman ng net short sa long-end ay nagpapakita ng galit ng “bond vigilantes,” may takot sa long-term inflation at fiscal deficit. Magkaiba ang lohika ng dalawang panig, pero parehong totoo sa data. Nagbibigay babala ito na ang bond market ay lubos na hati—ang pagtaya sa iisang panig ay malaki ang risk.

Tanong: Ang short covering ba sa corn at wheat ay tanda ng tiyak na pagbabago sa fundamentals?
Ang pagliit ng net short ng 30,000 contracts ay nagpapakita ng panic exit, hindi agad ibig sabihin ng agresibong pagpasok sa long side. Kadalasan, ito ay dahil sa biglaang balita tungkol sa panahon, kaya't pinipili ng shorts na umiwas muna sa panganib. Malakas itong signal ng emotional recovery pero upang magkaroon ng long-term rally, kailangang mapatunayan munang kayang saluhin ng demand side ang selling pressure sa hinaharap, kung hindi, malaki ang posibilidad ng masidhing pag-ikot ng presyo.

Tanong: Ang malaking pagbaba ng net long sa S&P 500, senyales ba ito ng panganib sa US stocks?
Bawasan ng asset management agencies ng mahigit 30,000 net long positions, kasunod nito ay nadagdagan ng net short ng mga speculator. Ipinakikita ng data na aktibong binabawasan ng “smart money” ang risk exposure. Hindi ito awtomatikong magdudulot ng market crash, ngunit parang “warning light” na nagpapahiwatig sa kalagitnaan ng Hulyo, humina ang risk appetite ng mainstream na kapital sa high-level US stocks.