Bitget App
Mag-trade nang mas matalino
Buy cryptoMarketsTradeFuturesEarnSquareMore
Babala ng S&P: Lumobo ang exposure ng mga bangko sa mga higanteng transaksyon, ang financial ecosystem ng Estados Unidos ay nasa panganib ng "endogenous fragility"

Babala ng S&P: Lumobo ang exposure ng mga bangko sa mga higanteng transaksyon, ang financial ecosystem ng Estados Unidos ay nasa panganib ng "endogenous fragility"

华尔街见闻华尔街见闻2026/04/15 15:17
Ipakita ang orihinal
By:华尔街见闻

Ang malalim na ugnayan sa pagitan ng mga bangko at malalaking kumpanyang pangkalakalan ay nagiging isang “bomba na maaaring sumabog anumang oras” para sa sistema ng pananalapi ng Estados Unidos.

Naglabas ang S&P Global Ratings ng ulat nitong Miyerkules na nagbabala na ang kabuuang exposure ng mga bangko sa Estados Unidos sa mga hedge fund at high-frequency trading firm ay umabot na sa trilyon-trilyong dolyar, kung saan ang tail risk ay nananatiling “mataas”. Ang record na antas ng leverage, malakihang paglobo ng pondo at labis na konsentrasyon ng exposure sa iilang malalaking bangko ay magkakasamang nagdudulot sa ecosystem na ito ng “likas na kahinaan na maaaring masubok sa matinding pressure scenarios.”

Ang mga kumpanyang pangkalakalan tulad ng Jane Street at Citadel Securities ay naging makapangyarihang puwersa sa Wall Street, kung saan ang kanilang paglago ay lubos na nakasalalay sa suporta ng tradisyonal na investment banks. Kasabay nito, ang kita mula sa market financing business ng malalaking investment bank ay patuloy na tumataas sa rekord, kaya mas lumalalim ang kanilang pagdepende sa isa’t isa. Para sa mga namumuhunan, kapag nagkaroon ng masidhing paggalaw sa merkado o nag-default ang ka-trade, maaaring mas malala pa ang tama sa balance sheet ng mga bangko kaysa sa inaasahan.

Lumobo nang Doble sa Apat na Taon, Kasabay ang Pagsidhi ng Panganib

Ayon sa datos ng S&P, ang laki ng pagpapautang ng mga prime broker noong 2024 – kabilang ang market financing at iba pang serbisyo para sa mga hedge fund matapos ang kalakalan – ay lumagpas na sa $2.5 trilyong dolyar, doble kaysa apat na taon na ang nakalilipas.

Ang serbisyong ito ay naging mahalagang haligi ng kita para sa malalaking investment bank. Taya ng S&P, ang Goldman Sachs, Morgan Stanley, Barclays, at BNP Paribas ay magtatala ng pinagsamang $25 bilyong kita mula sa market financing business sa 2025, 25% ang taas taon-taon, at malamang na mas mababa pa ito kaysa sa tunay na bilang.

Ipinakita sa datos na ibinunyag ng Goldman Sachs ngayong linggo na sa kanilang $5.3 bilyong kita mula sa equities trading ngayong unang quarter, halos kalahati ay mula sa financing, na tumaas ng halos 60% taon-taon; may dagdag pang $1 bilyon na kita mula sa financing sa fixed income business.

Gayunman, binigyang-diin ng S&P na ang ganitong uri ng short-term financing ay maaaring maging pangmatagalang obligasyon sa pondo na sumisira sa capital ng bangko, at nagdudulot ng pressure sa credit rating nito. “Ang market financing ay sumisipsip ng liquidity panandalian, ngunit ang pangmatagalang pakikitungo sa kliyente ay nangangailangan ng matatag na pinagmumulan ng pondo. Ang mga panganib na dala ng imbentaryo ng kalakalan at risks sa ka-trade ay kumakain din sa regulatory capital,” ayon sa ulat.

Rekord na Leverage, Binabantayang Panganib sa Basis Trade

Lalong nagiging mapagmatyag ang mga regulator sa kalakihang paggamit ng “basis trade” ng mga hedge fund. Ang estratehiyang ito ay nagtutubo mula sa maliit na agwat ng presyo ng spot at futures contract ng U.S. Treasury, at dahil manipis ang kitang ito, kinakailangan ng mga mangangalakal ang malaking leverage mula sa mga bangko para kumita.

Ayon sa datos ng Federal Reserve, umabot sa pinakamataas na record ang leverage ratio ng hedge funds noong simula ng nakaraang taon, na sumusuporta sa napakalaking holdings sa U.S. Treasury, derivatives ng interest rate, at stock market.

Babala ng S&P sa ulat: “Ang agresibong estratehiyang ito ay nagpapalala ng second-order risks sa buong industriya. Kapag nagkaroon ng pagbabago sa merkado o nagkaroon ng default ang sinuman, at napilitang mabilis magsara ang mga leveraged positions, malalagay sa malaking panganib ang prime brokerage at securities financing division ng mga bangko.”

Mga Aral mula sa Nakaraan, Patuloy na Banta ng Panganib

May mga halimbawa sa kasaysayan na kapag pumutok ang ganitong mga panganib, lubhang malaki ang pinsalang idinudulot. Noong 2021, bumagsak ang family office na Archegos Capital Management at nagdulot ito ng higit $10 bilyong pagkalugi sa mga prime broker, kung saan matinding tinamaan ang Credit Suisse.

Binigyang-diin ng S&P report na ang kabuuang exposure ng mga bangko sa hedge funds at trading firms ay nangangahulugang mataas ang tail risk – mababa man ang tsansa, ngunit kapag nangyari, malaki ang magiging epekto.

Hindi na dapat balewalain ang laki ng Jane Street at iba pang trading firms. Ayon sa balita, lumampas sa $10 bilyon ang trading revenue ng Jane Street noong ikalawang quarter ng nakaraang taon, mas mataas pa kaysa sa parehong panahong kita ng JPMorgan Chase at Goldman Sachs. Habang patuloy na lumalaki ang share ng mga institusyong ito sa merkado, ang mas lumalalim na ugnayan nila sa sistema ng mga bangko ay nagiging isang patuloy na binabantayang panganib sa mga regulator at mga kalahok sa merkado.

0
0

Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.

PoolX: Naka-lock para sa mga bagong token.
Hanggang 12%. Palaging naka-on, laging may airdrop.
Mag Locked na ngayon!

Baka magustuhan mo rin

Lalong tumitindi ang kaguluhan sa loob ng OpenAI: Patuloy ang reorganisasyon, pagod na ang mga empleyado, nagpapatuloy ang alon ng mga nagbibitiw, at tahimik na naantala ang plano para sa paglabas sa publiko

Ngayong taon, ang OpenAI ay dumaan na sa halos limang beses na reorganisasyon at patuloy ang pag-alis ng mga matataas na opisyal. Ang pinakahuling umalis ngayong linggo ay ang Chief Revenue Officer na si Denise Dresser. Kasabay nito, binuwag ng kumpanya ang seguridad na team na responsable sa pagsusuri ng “katastropikong panganib” ng AI models, na nagdulot ng pangamba sa loob ng organisasyon. Bagama’t ang kita ay tumaas sa humigit-kumulang $40 bilyon, ito ay nalampasan na ng Anthropic. Karaniwan nang nakararamdam ng matinding pagod ang mga empleyado at tahimik na ipinagpaliban ang plano para sa IPO sa susunod na taon.

华尔街见闻2026/08/16 08:31

Kumpiyansa ng mga bull sa Wall Street tumataas: Ang bilis ng paglago ng kita ng S&P 500 pinakamataas sa nakalipas na 30 taon

Tumaas ng 31% ang kita ng S&P 500 sa ikalawang quarter kumpara noong nakaraang taon, na siyang pinakamalakas na paglago mula noong 1992 ayon sa Bloomberg Intelligence, hindi pa isinama ang mga panahon ng pagbangon matapos ang resesyon, at malayo sa inaasahang 23%. Itinulak ng AI ang profit margin mula 14% paakyat sa halos 16%, habang ang valuation ay bumaba mula sa 26 beses pababa sa mas mababa sa 22 beses, na tinuturing na isang "reset". Lumawak na ang paglago ng kita patungo sa mga mid at small cap na stocks, pati na rin sa mga merkado ng Europa at Asia Pacific.

华尔街见闻2026/08/16 07:06

Deutsche Bank: Dahil sa pagbili ng ginto ng mga sentral na bangko at pag-agos ng ETF, ang ginto ay nasa yugto ng “sumasabog” na pagtaas

Ayon sa Deutsche Bank, ang ikalimang yugto ng "eksplosibong" pagtaas ng presyo ng ginto na nagsimula noong 2024 ay kasalukuyang nagpapatuloy. Ang demand ng mga central bank para sa ginto, kung susukatin sa aktwal na halaga ng dolyar, ay umabot sa pinakamataas na antas sa kasaysayan, at halos kalahati ng demand ay hindi iniulat sa IMF; ang global ETF inflow ay muling naging positibo, lalo na ang malakas na pagbili mula sa Asya. Itinakda ng bangko ang target na presyo ng ginto sa pagtatapos ng taon sa pagitan ng 4700–5100 dolyar kada onsa, na ang pangunahing tagapagpabago ay ang patuloy na paglaki ng utang ng gobyerno ng Amerika. Sa kasalukuyan, mababa pa rin ang mga posisyon sa futures market, kaya't hindi pa lubusang naipapasa ang potensyal ng pagtaas ng presyo.

华尔街见闻2026/08/16 06:01