Ang pamumuhunan ng mga higanteng teknolohiya sa AI ay tumaas sa daan-daang bilyong dolyar, pinipilit ang cash flow at tumataas ang pangangailangan sa pondo na nagdudulot ng pressure sa mga stock ng teknolohiya
Ang malalaking kumpanya sa teknolohiya ay kinakailangang mangalap ng daan-daang bilyong dolyar ngayong taon upang suportahan ang patuloy na tumataas na antas ng pamumuhunan sa larangan ng artificial intelligence. Kahit na ang ilan sa mga pinaka-kumikitang kumpanya sa buong mundo, ang paglago ng kanilang capital expenditure ay lumalampas na sa bilis ng kanilang cash inflow.
Sa nakalipas na dalawang linggo, sunud-sunod na inanunsyo ng Google parent Alphabet, Amazon at Meta ang kanilang mga plano sa pamumuhunan sa AI na labis na ikinagulat ng mga mamumuhunan. Sa taong ito, mahigit sa $660 bilyon ang ilalaan para sa pagtatayo ng mga chips at data center, habang ang bawat kumpanya ay nag-uunahan upang mangibabaw sa tinuturing ng marami sa Silicon Valley bilang pinakamalaking alon ng inobasyon mula pa noong internet.
Ayon sa mga analyst, ang hindi pa nangyayaring ekpansiyon ng imprastraktura na ito ay magpupuwersa sa mga executive ng malalaking kumpanya ng teknolohiya na mamili sa pagitan ng ilang opsyon: bawasan ang capital na ibinabalik sa mga shareholder, gamitin ang cash reserves, o higit pang humiram sa bond at stock market kaysa orihinal na plano.
Sinabi ng mga analyst mula sa JPMorgan Chase: “Malinaw ang positibong epekto nito sa paglalabas ng mga high-grade na bonds.” Inaasahan nilang sa taong ito, ang mga kumpanya sa teknolohiya at media ay maglalabas ng hindi bababa sa $337 bilyon na mga high-grade bonds.
Dahil sa pangamba ng mga mamumuhunan sa napakalaking plano ng capital expenditure at pag-aalala kung kailan magbubunga ang mga gastusing ito, bumaba kamakailan ang halaga ng mga malalaking stocks sa teknolohiya, bagamat may ilang stocks na bahagyang bumawi noong Biyernes.
Ayon sa isang regulatory filing nitong Biyernes, sinabi ng Amazon na maaaring mangalap ito ng bagong pondo sa pamamagitan ng utang o equity sa lalong madaling panahon, ngunit hindi tinukoy ang eksaktong halaga o iskedyul. Matapos ang anunsyo, bumaba ng 5.6% ang presyo ng kanilang stocks sa araw na iyon. Ayon sa pagtatantiya ng S&P Capital IQ, ang planong $200 bilyon capital expenditure ng kumpanya ngayong taon ay maaaring lumampas sa tinatayang $180 bilyon nitong operating cash flow.
Noong nakaraang linggo, nakalikom ang Oracle ng $25 bilyon sa pamamagitan ng bond issuance upang suportahan ang malakihang pagtaya nito sa AI, na nagpakalma sa mga mamumuhunan tungkol sa kung paano popondohan ang $30 bilyong compute deal nito sa OpenAI (na nananatiling nalulugi ang developer ng ChatGPT).
Ayon sa mga analyst ng TD Securities, sa darating na linggo, maaaring umabot sa $80 bilyon ang halaga ng investment-grade corporate bond issuances — doble ng karaniwang antas para sa panahong ito ng taon, na pinapagana ng “mega-deals” mula sa mga kumpanya tulad ng Amazon, Meta, at Alphabet.
Ayon sa ulat ng TD para sa mga kliyente, habang inaasahan ng merkado na sabay-sabay mangangalap ng pondo ang malalaking kumpanya ng teknolohiya, lumalawak na kamakailan ang spread ng US investment-grade credit bonds.
Ang napakalaking pamumuhunan na kinakailangan upang magtayo ng mga bagong pasilidad para sanayin at patakbuhin ang mga AI system tulad ng ChatGPT, Google Gemini, at Anthropic Claude ay nagsisimula nang higitan ang kakayahan ng mga kumpanyang ito, na dati ay napakalakas lumikha ng cash, pagdating sa kita.
Ayon sa mga analyst ng BNP Paribas, ang free cash flow ng Oracle, Alphabet, Amazon, at Meta ay mabilis nang “bumabagsak papunta sa negatibong teritoryo,” at “tanging Microsoft” lamang ang “mas matatag, kahit pansamantala.”
Inaasahan ng Meta na aabot sa $135 bilyon ang maximum na capital expenditure nito ngayong taon, habang inaasahan ng mga analyst na aabot sa $130 bilyon ang operating cash flow nito. Noong Oktubre noong nakaraang taon, naglabas ang parent ng Facebook at Instagram ng $30 bilyon na bonds — pinakamalaki sa kasaysayan ng kumpanya.
Inaasahan ng Alphabet na makakalikha ito ng $195 bilyon operating cash flow para tustusan ang tinatayang $185 bilyon capital expenditure plan, ngunit kailangan pa rin itong maglaan ng pondo para sa stock buybacks at dividends. Ang long-term debt nito ay tumaas mula $10.9 bilyon noong 2024 hanggang $46.5 bilyon noong nakaraang taon, ngunit nananatili pa ring may $126.8 bilyon na cash at equivalents sa pagtatapos ng taon.
Ayon kay Russ Mould, investment director ng broker na AJ Bell, may pangamba sa merkado na ang mga internet group na ito ay “lumilipat mula sa light asset business model patungo sa capital-intensive na modelo,” na siyang pumipigil kamakailan sa performance ng tech stocks at ginagawang “mas hindi malinaw at mas mahirap hulaan ang kanilang cash flow kaysa dati.”
Binigyang-diin niya: “Ang pagtaas ng capital expenditure ng mga kumpanyang tech na nakatuon sa AI ay mas mabilis kaysa sa paglago ng benta. Ang unang palatandaan ay ang mas madalas na paggamit ng debt financing at pagbabawas ng mga stock buyback plans. Ang pagbawas ng ‘mapagbigay na pagbabalik’ sa mga shareholder ay nagpapahina sa panandaliang kita ng mga may hawak ng stocks.”
Patnugot: Chen Yujia
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Nagpakita sa ibang bansa, dumating din ang "araw ng tagumpay" para sa Didi

Nakatagong panganib sa $500 bilyong AI financing plan ng Nvidia, Trump adviser nagbabala sa panganib ng sobra-sobrang "dark GPU"
Nagbabala si David Sacks, tagapayo sa teknolohiya ni Trump, sa isang podcast na ang $500 bilyong plano sa AI financing ng Nvidia ay nahaharap sa pinakamalaking panganib ng sobrang compute power. Inihalintulad niya ito sa "dark fiber" crisis pagkatapos ng internet bubble—kung maraming GPU ang walang ginagawa at bumagsak ang presyo, maaaring magdulot ito ng seryosong pinsala sa buong AI infrastructure investment chain. Binanggit din niya na ang pampulitikang hadlang sa pagtatayo ng mga data center ay maaaring makapigil sa paglitaw ng labis na supply.
Nvidia mag-iinvest ng $3 bilyon sa SB Energy ng SoftBank, tumataya sa OpenAI Ohio data center project
Ibinunyag na kasalukuyang nakikipag-ugnayan ang Nvidia para mag-invest ng hanggang $3 bilyon sa SB Energy na pag-aari ng SoftBank, bilang bahagi ng suportang kredito na humigit-kumulang $100 bilyon para sa proyekto ng data center ng OpenAI sa Ohio. Nakaplanong hatiin ang investment sa dalawang bahagi: $1.5 bilyon kapag pumirma ng kasunduan, at karagdagang $1.5 bilyon kapag nagsimula na ang IPO ng SB Energy—na posibleng simulan sa susunod na buwan, na may target na makalikom ng hindi bababa sa $5 bilyon.
Ang "alamat ng pamimili ng stock" sa Wall Street ay patuloy na kumukupas: Tanging 13% lamang ang nakatalo sa index sa nakaraang sampung taon
Ayon sa pinakabagong datos mula sa Morningstar, sa nakalipas na sampung taon mula Hunyo 2026, tanging 13% lamang ng mga actively managed large-cap stock fund sa Estados Unidos ang nakalamang sa benchmark index pagkatapos ng bayarin. Kahit pa sa nakaraang taon, ang porsyentong ito ay 27% lamang. Samantala, inaasahang malalampasan ng passive ETF ang $1 trilyong net inflow ngayong taon, at ang kabuuang asset ng passive fund ay halos doble na kumpara sa actively managed fund.
