Lingguhang Pagbabalik-tanaw sa TradFi: Agosto 24 - Agosto 28

Matatag na Inflasyon sa PCE at Tumataas na Presyon sa Bond Market: Ang Jackson Hole ang Magtutakda ng Direksyon ng Dolyar, Gold, at mga Equity Index ng U.S.

I. Lingguhang Buod ng Merkado

Ang pokus ng merkado ngayong linggo ay nakasentro sa tatlong magkaugnay na tema: ang datos ng inflasyon sa PCE ng U.S. para sa Hulyo, ang unang keynote speech ni Fed Chair Walsh sa Jackson Hole, at ang presyon sa mga long-term interest rate at mga kondisyon ng piskal matapos malampasan ng pambansang utang ng U.S. ang USD 40 trillion.

Tumaas ang headline PCE Price Index ng U.S. ng 0.2% month-on-month at 3.7% year-on-year noong Hulyo. Ang taunang pagtaas ay bahagyang mas mataas kaysa sa inaasahan ng merkado at nananatiling mas mataas nang malaki kaysa sa 2% inflation target ng Fed. Tumaas ang core PCE ng 0.2% month-on-month at 3.3% year-on-year. Ipinapakita ng datos na humupa na ang presyon sa mga bilihin (goods), ngunit ang mga presyo ng serbisyo, gastos sa pabahay, at mga gastusing kaugnay sa pananalapi at seguro ay nananatiling matatag (sticky), kaya't mahirap para sa Fed na ideklarang tapos na ang laban sa inflasyon.

Kapansin-pansin, habang patuloy na lumalago ang pagkonsumo ng U.S. sa nominal terms, ang aktwal na paggasta ng mga mamimili (real consumer spending) matapos ibawas ang epekto ng inflasyon ay halos walang pagbabago. Tumaas ang saving rate ng mga sambahayan sa 3%, na nagpapahiwatig na nagiging mas maingat ang mga mamimili. Nahaharap dahil dito ang merkado sa mas komplikadong macroeconomic environment: sa isang bahagi, nananatiling mataas ang inflasyon at nililimitahan nito ang kakayahan ng Fed na lumipat patungo sa easing; sa kabilang bahagi, unti-unti nang bumabagal ang demand at pagkonsumo, na nagpapataas ng panganib na ang mataas na interest rates na pinananatili nang matagal ay makapagdulot ng mas malaking presyon sa ekonomiya.

Sa bond market, nalampasan na ng total na pambansang utang ng U.S. ang USD 40 trillion. Ang pangunahing alalahanin ng merkado ay hindi ang agarang default ng U.S., kundi kung ang patuloy na fiscal deficits, malaking pangangailangan sa refinancing, at ang mataas na interest-rate environment ay magtutulak sa gobyerno ng U.S. na maghandog ng mas mataas na yields upang mahikayat ang mga bumibili. Kung magpapatuloy na tumaas ang long-term Treasury yields, maaari itong magdagdag pa ng presyon sa valuation ng equities ng U.S., magpataas ng gastos sa financing para sa mga negosyo at sambahayan, at magpataas ng volatility sa U.S. dollar, gold, at mga equity index.

Ang pinakamalaking panganib na kaganapan (event risk) ngayong linggo ay ang mga pahayag ni Fed Chair Walsh sa Jackson Hole symposium. Maghahanap ang merkado ng tatlong mahalagang senyales: kung nananatiling nakatagilid pataas ang panganib sa inflasyon, kung ang karagdagang rate hikes ay isa pa ring opsyon sa patakaran, at kung paano tinitingnan ng Fed ang long-term Treasury yields at ang mga operasyon ng Treasury Department sa bond market.

II. Mga Lingguhang Tema ng Merkado

1. Nananatiling Matibay ang Inflasyon sa PCE, Habang Nananatiling Matatag (Sticky) ang mga Presyo ng Core Services

Ipinapakita ng datos ng PCE para sa Hulyo na bumaba na ang inflasyon mula sa taluktok nito, ngunit nananatili itong malayo pa rin sa 2% target ng Fed.

Kung titingnan ang detalye, bumaba ang presyo ng mga bilihin (goods) ng 0.1% month-on-month, na pangunahing dulot ng pagbaba sa mga produktong energy, gasolina, at ilang durable goods. Gayunpaman, tumaas ang presyo ng serbisyo ng 0.3% month-on-month, na nananatiling pangunahing pinagmulan ng presyon sa inflasyon. Patuloy na tumaas ang mga gastos sa financial services, insurance, at pabahay, na nagpapahiwatig na hindi pa lubusang lumamig ang core services inflation.

Para sa Fed, hindi sapat ang report na ito upang bigyang-katwiran ang mabilis na paglipat patungo sa easing. Kung nananatiling matatag ang mga susunod na datos sa CPI, paglago ng sahod, o inflasyon sa serbisyo, maaaring tumaas pa ang mga inaasahan ng merkado para sa "higher rates for longer" — o kahit pang isang rate hike.

Sa kabaligtaran, kung ipapakita ng mga susunod na datos ang sabayang paghina ng pagkonsumo, employment, at presyo ng serbisyo, maaaring itaas muli ng merkado ang mga inaasahan para sa policy pivot.

Mga Assets na Dapat Bantayan: DXY, US10Y, US30Y, XAUUSD, NAS100

2. Tumataas ang Nominal Consumption Habang Humihina ang Real Consumption: Ang Paglamig ng Demand at Matatag na Inflasyon ay Lumilikha ng Tug-of-War

Bukod sa datos ng inflasyon, karapat-dapat din bigyang-pansin ang komposisyon ng paggasta ng mga mamimili noong Hulyo.

Tumaas ang nominal personal consumption expenditures ng 0.2% month-on-month, ngunit halos walang pagbabago ang real consumer spending matapos i-adjust ang epekto ng presyo. Ipinapahiwatig nito na habang sinusuportahan pa rin ang mga sambahayan ng U.S. ng paglago ng income, nagiging mas maingat sila sa discretionary purchases sa gitna ng mataas na interest rates, presyon sa presyo, at tumataas na uncertainty.

Maaaring suriin ng merkado ang momentum ng demand ng U.S. gamit ang mga sumusunod na factor:

● Kahinaan sa real core goods spending: Maaaring nagsisimula nang mapresyunan ang discretionary consumption;

● Patuloy na lumalago nang katamtaman ang services spending: Ipinapahiwatig nito na nananatiling suportado sa panandaliang panahon ang services inflation;

● Mas mataas na disposable income at tumataas na saving rate: Mas gustong panatilihin ng mga sambahayan ang cash kaysa agad itong gastusin;

● Mga pagbabago sa presyo ng langis, mga promotional period, at ang epekto ng fiscal support: Maaaring makaapekto ang lahat ng ito sa retail sales at datos ng pagkonsumo sa mga susunod na buwan.

Ipinapahiwatig nito na papasok ang merkado sa mas tipikal na "stagflation-style tug-of-war" na kapaligiran: hindi pa lubusang humupa ang inflasyon, samantalang nagpapakita na ng mga senyales ng pagkapagod ang demand ng mga mamimili.

Kung magpapatuloy na maghina ang datos ng mamimili, maaaring magsimulang mag-alala ang merkado tungkol sa revenue at prospect ng earnings ng mga korporasyon, na magdudulot ng presyon sa mga equity index ng U.S. tulad ng US500 at NAS100. Gayunpaman, kung matagumpay na maibaba ng paglamig ng demand ang services inflation, maaari itong lumikha ng kundisyon para sa hinaharap na policy easing.

Mga Assets na Dapat Bantayan: US500, NAS100, US30, DXY, XAUUSD

3. Nalampasan ng Utang ng U.S. ang USD 40 Trillion: Lumipat ang Pokus ng Merkado sa Long-Term Yields at Gastos sa Financing

Ang pagkalampas ng pambansang utang ng U.S. sa USD 40 trillion ay hindi nangangahulugan na kinakaharap ng bansa ang agarang panganib ng default. Ang U.S. dollar ay nananatiling pangunahing reserve currency sa mundo, at nakikinabang pa rin ang Treasury market mula sa laki, liquidity, at safe-haven demand nito.

Gayunpaman, ang tunay na alalahanin ng merkado ay kung, sa gitna ng malalaking fiscal deficits at malaking pangangailangan sa refinancing, kakailanganin ba ng gobyerno ng U.S. na patuloy na maghandog ng mas mataas na interest rates upang mahikayat ang mga investor na bumili ng Treasuries.

Maaaring makaapekto ang presyon sa bond market sa mga pinansyal na merkado sa pamamagitan ng mga sumusunod na channel:

1. Tumaas na Treasury supply at humihinang auction demand: Napapresyunan ang presyo ng long-term bond at tumataas ang yields.

2. Mas mataas na long-term yields: Patuloy na humihigpit ang mortgage rates, gastos sa pangungutang ng korporasyon, at pangkalahatang financial conditions.

3. Presyon sa valuation ng equities: Mas sensitibo sa interest rates ang mga technology at growth stock na may mataas na valuation.

4. Mas malaking volatility ng U.S. dollar: Maaaring maakit ng mas mataas na yields ang capital patungo sa dolyar, ngunit maaari ring pahinain ng tumataas na alalahanin sa piskal ang kumpiyansa sa currency.

5. Mas malakas na safe-haven demand para sa gold: Kung mag-alala ang merkado tungkol sa fiscal risks, inflasyon, o liquidity ng bond market, maaaring makatanggap ng suporta ang gold.

Kaya, hindi kinakailangang mangahulugan ang mas mataas na Treasury yields ng one-way na pagpapalakas ng dolyar o hindi maiiwasang pagbaba ng gold. Kailangang tukuyin ng merkado ang mga tagapagtulak sa likod ng tumataas na yields:

● Kung tumaas ang yields dahil sa malakas na paglago ng ekonomiya at hawkish na Fed: Maaaring lumakas ang dolyar, habang mas malamang na mapresyunan ang gold at technology stocks;

● Kung tumaas ang yields dahil sa fiscal deficits, bond supply, at credit concerns: Maaaring masuportahan ang gold ng safe-haven buying, habang kinakaharap ng U.S. equities ang presyon sa valuation at liquidity;

● Kung tumaas ang yields dahil tumataas ang inflation expectations: Maaaring sabay na tumaas ang long-term yields at gold, na magpapalubha sa volatility ng merkado.

Mga Assets na Dapat Bantayan: US10Y, US30Y, DXY, XAUUSD, NAS100

4. Ang Jackson Hole ang Magiging Sentro ng Atensyon: Itatakda ng mga Pahayag ni Walsh Kung Paano Pinepresyuhan ng Merkado ang Panganib sa Rate-Hike

Ang Jackson Hole global central banking symposium ngayong linggo ay ang pinakamahalagang kaganapan sa patakaran para sa merkado. Ang unang keynote speech ni Fed Chair Walsh ay maaaring magbigay ng bagong direksyon para sa panandaliang rate expectations, mga trend sa bond market, at performance ng mga risk asset.

Bibigyang-pansin nang partikular ng merkado ang mga sumusunod na tanong:

Kung malinaw na sasabihin ni Walsh na dapat manatiling mapagbantay ang Fed laban sa posibleng pagbalik ng inflasyon at tanggihang alisin sa pagpipilian ang karagdagang rate hikes, maaaring i-reprice ng merkado nang mas mataas ang inaasahang rate path, na magtataas ng dolyar ng U.S. at Treasury yields.

Sa kabaligtaran, kung bibigyang-diin niya ang paghina ng pagkonsumo, ang mahigpit na financial conditions, at ang data-dependent approach, maaaring pansamantalang mabawasan ng merkado ang alalahanin sa karagdagang paghigpit. Gayunpaman, kung mananatiling mataas ang long-term yields, maaaring limitado pa rin ang potensyal na pagbangon ng U.S. equities.

Mga Assets na Dapat Bantayan: DXY, US10Y, US30Y, XAUUSD, US500, NAS100

III. Pagsusuri sa mga Pangunahing Asset at Lohika sa Trading

Equity Index CFD (US500 / NAS100 / US30)

Kakaharapin ng U.S. equities ang matatag na inflasyon, tumataas na long-term Treasury yields, at panganib sa patakaran mula sa Jackson Hole nang sabay-sabay ngayong linggo.

Sa mga pangunahing index, ang NAS100 ang pinakasensitibo sa pagbabago ng interest rate. Kung hawkish ang mga pahayag ni Walsh at magpapatuloy na tumaas ang yields, maaaring kaharapin ng mga technology stock na may mataas na valuation ang mas malakas na selling pressure. Para sa US500, dapat bantayan ng mga trader ang divergence sa performance sa pagitan ng financials, technology, consumer sectors, at defensive sectors.

Mas nakalantad ang US30 sa traditional industries at value stocks. Bagama't hindi ito masyadong sensitibo sa valuation ng technology, maaari itong maapektuhan ng humihinang economic prospects kung magsisimulang limitahan ng mataas na interest rates ang pagkonsumo, investment, at financing ng korporasyon.

Mga Susing Punto sa Trading:

● Kung ang tumataas na yields ay dulot ng hawkish policy expectations, mas malamang na mas mahina ang NAS100;

● Kung sinasabayan ng fiscal concerns ang tumataas na yields, maaari ring kaharapin ng US500 at US30 ang presyon;

● Kung mananatiling data-dependent ang Fed at humupa ang yields, maaaring may puwang ang mga equity index para sa technical rebound.

Foreign Exchange Market (DXY / EURUSD)

Ang panandaliang direksyon ng U.S. dollar ay depende sa policy expectations pagkatapos ng datos ng PCE at ang nilalaman ng mga pahayag sa Jackson Hole.

Ang headline PCE inflation na 3.7% year-on-year at core PCE inflation na 3.3% year-on-year ay nagpapahiwatig na hindi pa lubusang nakawala ang Fed sa presyon ng inflasyon. Kung maghahatid ng hawkish signal si Walsh, maaaring dagdagan ng merkado ang mga bet sa higher rates for longer, na susuporta sa DXY at posibleng magpapababa sa EURUSD.

Gayunpaman, kung magsisimulang bigyang-kahulugan ng merkado ang tumataas na long-term Treasury yields bilang senyales ng fiscal risk kaysa sa lakas ng ekonomiya o mahigpit na monetary policy, maaaring maging mas volatile ang dolyar at maaaring hindi lumipat sa isang direksyon pataas lamang.

Mga Susing Punto sa Trading:

● Hawkish na Fed na may kasamang tumataas na yields: suportado ang DXY;

● Malinaw na pagbagal sa pagkonsumo at employment: maaaring mapababa ang dolyar;

● Tumataas na alalahanin sa piskal: maaaring pansamantalang masira ang tradisyonal na relasyon sa pagitan ng dolyar, gold, at yields.

Commodities Market (XAUUSD / UKOUSD)

Kakaharapin ng gold ang tug-of-war sa pagitan ng dalawang salungat na puwersa ngayong linggo:

● Mga Bearish Factor: Kung mananatiling hawkish ang Fed, lumakas ang dolyar, at tumaas ang real yields, maaaring mapresyunan ang gold;

● Mga Bullish Factor: Kung lalakas ang stress sa bond market, fiscal deficits, at safe-haven sentiment, maaaring patuloy na maakit ng gold ang allocation demand.

Kaya, hindi dapat suriin ang gold gamit lamang ang lente ng rate-hike expectations. Kapag nag-alala ang merkado na ang mataas na interest rates mismo ay maaaring palalain ang piskal na pasanin ng U.S., supilin ang aktibidad ng ekonomiya, o kahit maapektuhan ang liquidity ng bond market, maaaring ipakita ng gold ang mas matibay na safe-haven resilience.

Karaniwang naaapektuhan ang silver ng dolyar at real interest rates sa parehong paraan tulad ng gold, ngunit dapat din bantayan ng mga trader ang epekto ng economic expectations sa industrial demand. Ang crude oil ay nananatiling mahalagang indikador ng inflasyon; kung babangon ang presyo ng langis, maaaring tumaas muli ang inaasahan ng merkado para sa mga susunod na datos ng CPI, PPI, at PCE.

IV. Konklusyon

Ang core logic ng merkado ngayong linggo ay: nananatiling mataas ang inflasyon sa PCE, nagsisimulang bumagal ang momentum ng mamimili, at ang tumataas na long-term yields at presyon sa piskal ay nagpapahirap sa mga pagpipilian sa patakaran ng Fed.

Tumaas ang headline PCE ng 3.7% year-on-year noong Hulyo, habang tumaas ang core PCE ng 3.3% year-on-year, na nagpapahiwatig na hindi pa bumalik ang inflasyon sa antas na magpapakomportable sa Fed. Kasabay nito, ang halos walang pagbabagong real consumer spending at mas mataas na saving rate ay nagpapahiwatig na unti-unting naaapektuhan ng mataas na interest-rate environment ang paggasta ng sambahayan at momentum ng demand.

Sa gitna ng backdrop na ito, ang Jackson Hole ay magiging mahalagang kaganapan para sa repricing ng merkado. Kung mananatiling hawkish si Walsh, maaaring tumaas ang dolyar at yields, habang maaaring kaharapin ng gold at NAS100 ang presyon. Gayunpaman, kung ang presyon sa bond market ay pangunahing dulot ng alalahanin sa piskal at pag-aalala sa Treasury supply, maaaring masuportahan ang gold ng safe-haven demand, habang maaaring lumakas ang volatility ng mga equity index ng U.S.

Para sa mga CFD trader, karapat-dapat bigyang-pansin nang partikular ang mga sumusunod na panandaliang factor:

1. Kung pananatilihin ng Fed ang posibilidad ng karagdagang rate hikes o pananatilihing mataas ang rates nang mas matagal;

2. Kung magpapatuloy na makaabot sa bagong taas ang U.S. 10-year at 30-year Treasury yields;

3. Kung ang lakas ng dolyar ay dulot ng policy-rate differentials o ng risk aversion at alalahanin sa piskal;

4. Kung kaya ng gold na manatiling matibay sa gitna ng presyon mula sa real yields at safe-haven buying;

5. Kung magkakaroon ng mas malalaking pagbabago-bago ang NAS100 at US500 dahil sa presyon sa valuation.

💡 Gusto Mo Bang Subaybayan ang PCE, Jackson Hole, Treasury Yields, at Gold Markets?

👉 Sa pamamagitan ng Bitget, maaari mong subaybayan ang mga galaw ng merkado sa equity index, FX, gold, crude oil, at crypto asset CFD, at samantalahin ang mga pagkakataon sa long at short trading. Sa panahon ng mga pangunahing pagpapalabas ng economic data at mga pahayag ng mga opisyal ng Fed, maaaring lumawak ang volatility ng merkado at spreads. May leverage ang mga CFD, na nangangahulugang maaaring maparami ang potensyal na kita at pagkalugi. Mangyaring maingat na suriin ang mga panganib, antas ng margin, at plano sa stop-loss bago mag-trade.

Disclaimer

Ang lahat ng trading tutorial na ibinigay ng Bitget ay para sa layuning edukasyonal lamang at hindi dapat ituring na financial advice. Ang mga strategy at halimbawa na ibinahagi ay para sa reference lamang at maaaring hindi sumasalamin sa aktwal na kalagayan ng merkado. May malaking panganib ang CFD trading, kabilang ang posibleng pagkalugi ng puhunan. Hindi ginagarantiya ng nakaraang performance ang mga resulta sa hinaharap. Mangyaring magsagawa ng masusing pananaliksik at unawain ang mga panganib na kaakibat nito. Ang Bitget ay hindi mananagot sa anumang desisyon sa trading na gagawin ng mga gumagamit.