米国の2026会計年度財政赤字は1兆9900億ドル、12％増、利払い支出が過去最高を記録

米国連邦財政赤字は2026会計年度にさらに拡大し、4年間連続で約2兆ドルという高水準を維持しています。これにより債務負担も一段と深刻になり、市場では米国財政の持続可能性に対する懸念が消えることはありません。

米国財務省が金曜日に発表したデータによると、9月末時点の2026会計年度連邦予算赤字は1兆9,900億ドルに拡大し、前会計年度の1兆7,800億ドルから約12%増加しました。支出は約6%増の7兆4,000億ドル、歳入は約3%増の5兆4,000億ドルとなり、収支ギャップは一層拡大しています。

利払い支出が初めて1兆ドルの大台を突破し、純利払い支出は814億ドル増の1兆500億ドルと過去最高を記録、これは本会計年度の赤字拡大の主要要因となりました。

さらに、トランプ政権による2025年減税法案の影響で法人税収が700億ドル以上減少し、財政収入の基盤が一段と弱まりました。

財務長官ベセントは、関税の払い戻しを赤字拡大の重要な要因の一つに挙げており、この払い戻しは最高裁が今年2月にトランプ第二期の大部分の追加関税措置を廃止するという判決を下したことに由来します。

金曜日、10年米国債利回りは安定した動きを見せ、変動幅は1ベーシスポイント未満でした。

2026会計年度の赤字は国内総生産（GDP）比で約6%に達し、現在の比較的健全な雇用情勢下では異常に高い水準です。米国連邦赤字が4年連続で約2兆ドル前後にとどまっています。

支出構成を見ると、社会保障支出が依然として最大の個別項目であり、本会計年度は864億ドル増の1兆6,700億ドルとなりました。メディケア支出は760億ドル増の1兆700億ドル、純利払い支出も1兆500億ドルで政府支出のトップ3に入りました。

注目すべきは、前会計年度（2025年度）の赤字は名目上で縮小しているものの、これは会計処理による結果です。2025年共和党減税法案が学生ローン関連の制限を強化し、財務省はこれを当年の支出削減項目として計上したため、実際の財政改善ではありません。

トランプ政権が2025年に署名した減税法案は、本会計年度の財政収入に明確な影響を及ぼしました。

個人所得税収は1,890億ドル増加した一方、法人所得税収は700億ドル以上減少しました。これは、同法案が複数の減税条項を延長し、企業に新たな控除項目を導入したからです。その結果、ネットでの増収効果は大きく減少しました。

今年の米国債利回りの急騰と広がる政府債務残高により、利払い支出が2026会計年度の赤字拡大の主因となっています。先月、米国の公的債務残高は40兆ドルを突破し、再び過去最高を更新しました。

関税政策については、今年2月の最高裁判決により、これまでの多くの追加関税措置が失効し、財務省は関係者に関税返還を行う必要があり、支出側の圧力がさらに強まりました。現在、トランプ政権は立法を通じて関税体制の再構築を進めています。

ベセントは、米国はより速い持続的な経済成長により債務カーブを低下させ、AIによる生産性向上を重要な推進力と見なせると主張し続けています。しかし、この見解には多方面から疑義が寄せられています。

国際通貨基金（IMF）総裁クリスタリナ・ゲオルギエヴァは10月14日、「成長は確かに有益だが、成長だけでは必要な財政調整を十分速く達成することはできない」と述べました。これに対し、ベセント顧問で最近任命されたDavid Zervosは、CNBCのインタビューで「IMFの過去の予測は全く当てにならない」と反論しました。

欧州中央銀行（ECB）総裁ラガルドも同日、米国の赤字問題には「この状況にある国は真剣に対処すべきだ」と述べました。

米議会予算局（CBO）局長フィリップ・スウェーゲルは10月8日、「経済成長だけで米国の債務水準を安定させるのは信憑性がない」と述べました。CBOは今年2月、現行の軌道のままだと米国の債務対GDP比率は2030年までに第二次世界大戦（1946年）の106%という史上最高値を上回ると警告しています。

ベセントは財政統合案の提示を約束していますが、トランプ自身が支出拡大の意思を繰り返し示しており、先行きは不透明です。

トランプは国防支出の5,000億ドル近い増額を訴え、さらに11月の中間選挙で共和党が上下両院の支配権を維持した場合、全米国民に5,000ドルの給付金を支払うと公約しています。

ベセントは、もし共和党が中間選挙でいずれかの院の支配権を失えば、いわゆる「レイムダック」会期中に財政統合計画を議会に提出する可能性があると述べています。

しかし、政治日程の不確実性のため、この公約が具体的にいつ、どのような規模で実施されるかは予想困難です。また、米国債市場にとって米国の中長期財政軌道の価格付けの課題が続くことになります。