再送信- AI債務への懸念が高まる中、CoreWeaveの株式と債券がさらに下落

発表日を10月14日から10月15日に訂正

ロイター 10月15日 - CEOが大規模な未完成受注があると保証したにもかかわらず、人工知能クラウドサービス会社CoreWeave（CRWV.O）の株式と債券は木曜日にさらに急落した。AI構築がますます借入に依存する中、これはこれまでで投資家心理が最も大きく揺らいだ危機の一つとなっている。

同社の株価は水曜日に15%以上急落した後、木曜日のプレマーケットでさらに6%下落し、世界のハイテク株急落の中で最大の下落率を記録した銘柄の一つとなった。同社が4月に発行した2031年満期債券の利回りは16%超に急騰し、財務的困難を示唆する通常のラインを超えたことでイーロン・マスクはSNS上で「なんてこった」と驚きを表明した。

赤字続きのCoreWeaveは約500億ドルの債務を抱え、業界で日増しに高まる疑念の的となっている。「テック業界がいまのデータセンター熱を維持できるのか」が問われており、この熱狂は新興クラウドサービス会社だけでなく、Google親会社Alphabetのような大手ですらキャッシュフローに課題を生み出している。

Nvidiaの支援を受けるこの企業の債務不履行保険コストは約1,000ベーシスポイントまで上昇しており、これは5年以内に同社がデフォルトする確率が約63%に達していることを意味するが、1年前はその確率は約30%だった。

CoreWeaveは、「ニュークラウド」と呼ばれる新興クラウドサービスプロバイダー群を率いており、これらの企業は供給が逼迫し高価なNvidiaプロセッサーをレンタルして計算能力を提供し、バンキングに依存して半導体確保の資金調達を行い、テック業界の高まる需要に応えている。

批判者は、こうした企業はAI需要が減速した場合の影響を受けやすく、次世代半導体の登場とともに既存半導体の価値が下落して再び大規模な支出を強いられると指摘する。

アナリストの推計によると、CoreWeave（同社は8月に年間設備投資予想を40億ドル上方修正し、350億〜390億ドルに設定）は今年約130億ドルの売上高を見込む一方で、21億3,000万ドルの赤字になる見通しだという。

この構築プロジェクトへの懸念は高まり続けており、米国の大手テック企業が今年このプロジェクトに7,000億ドル超を投入する見込みの中、2022年11月のChatGPTリリース以降、この分野の市場最大の勝者となってきた関連銘柄にも最近、波紋が広がっている。

注目度の高い半導体株の指標であるフィラデルフィア半導体指数は、過去6取引日で11.6%下落し、時価総額は1兆6,000億ドル超が蒸発した。同期間にテック株比率が高いナスダック指数も3%以上の下落となった。

木曜日にはアジア、ヨーロッパ、アメリカでテック関連株が全面安となり、市場全体を押し下げ、高止まりする金利がこの業界に大きな試練をもたらす可能性への警戒感が強まった。

CoreWeaveと同じ「ニュークラウド」セグメントの競合企業であるNebius（NBIS.O）、Applied Digital（APLD.O）、Iren（IREN.O）は、株価が3.2%から5%下落した。

「無限」の資本プール

CoreWeave株価急落の中、共同創設者Brannin McBee氏は「フィナンシャル・タイムズ」に対し、同社が投資適格格付けを取得し「無限」の資本調達の扉を開こうとしていると述べた。

同日、調査会社ガートナーは「2030年までに新興クラウド事業者の約80%が倒産する可能性がある」とし、「AI事業者が現状の投資ペースを維持すれば、3.5兆ドルを超えるAIインフラ投資が減損リスクに晒される」と発表した。

「2026年にはAIプロバイダーがAIインフラにほぼ1兆ドルを投資し、さらに2027年から2030年の間に6兆ドルを追加投入する見通しだ」とGartnerアナリストのWill Sommer氏は述べている。

「しかし我々の調査では、この期間内、企業や消費者のAI収益がすべての計画中AI設備投資の収益性を支えるには不十分であることが示唆されている。」

CoreWeave CEOのMike Intrator氏は水曜日にロイターが閲覧した社内メモでこれらの懸念を否定し、従業員に対し未完成受注額は債務義務を十分にカバーするとし、市場は時に「誤解し非合理的な反応を示す」と伝えた。

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