マイクロン(MU.US) 第4四半期カンファレンスコール：経営陣が「需給バランスのタイミングは見えない」と強調、来年の出荷の75%はすでに確定、2028年は2027年よりもさらに逼迫する

ジートン財経APPによると、米国東部時間9月30日の米株市場終了後、Micron Technology（MU.US）は2026年度第4四半期の業績報告を発表し、経営陣はカンファレンスコールで楽観的な見通しを示し、AIによるメモリ需要が引き続き強く、2027年および2028年も需給がひっ迫した状態が続く見込みであり、同社は長期的な成長に対する自信を強めていると述べました。経営陣は、2027年度の出荷の75％以上が既に確保されており、SCAは2030年までに約35％の売上をカバーしていると説明しました。HBMの成長は従来型DRAMを上回り、2027年の価格も大幅に引き上げられたとのことです。供給面はクリーンルーム建設や技術転換の逓減収益性、HBM trade ratioの上昇等によって制約されており、会社は現時点で需給バランスのタイミングを確認できていません。

経営陣の核心的な見解は、AI主導のメモリ需要がまだ需給バランスに達しておらず、2027年および2028年の市場は引き続きひっ迫し、2028年は従来の予想よりもさらにタイトになる可能性があるというものです。社長兼最高執行責任者（COO）のManish Bhatia氏は、2027年にもサーバー出荷数の増加が継続するとし、エージェント型AIの急速な台頭がCPU主導のメモリ需要も生んでいると指摘しました。同社の2027会計年度の出荷の75％以上がロックインされており、顧客とのアロケーション交渉はすでに2028年にまで延長されています。供給面では技術転換の収益性逓減、HBMの成長速度が従来型DRAMを上回り、HBMの生産キャパシティ使用率（trade ratio）の上昇、クリーンルーム建設サイクルの長期化等、構造的な制約があるため、会社は「需給バランスの時期は見込めない」と述べました。

HBMは依然として焦点です。経営陣はHBMの出荷増加速度が従来型DRAMを上回り、2028年までに業界の生産能力シェアがさらに拡大すると説明しています。2027年のHBM価格はすでに大幅に引き上げられ、年初には従来型DRAMとの収益格差を縮小するため、価格がリセットされるとのことです。HBMの市場シェアについて、同社は単一数値への固執はせず、概ねDRAM全体のシェアと同等に維持する方針です。HBM4Eについては、Scott DeBoer氏がNVIDIAとともにNV HBMを1年以上共同設計してきたことを明かし、これが初の重要なカスタムHBM製品となり、消費電力・速度・製品品質で差別化され、高い価値とROIをもたらすと期待されています。

戦略的顧客契約（SCA）について、同社はすでに26件のSCAに署名し、2030年まで約35％の売上をカバー、DRAMとNANDを含む内容となっています。そのうちDRAMの量は35％弱、NANDのビット数は35％強です。新たに署名した10社の顧客は小規模から大規模まで様々で、すべての事業ユニットがカバーされています。SCA収入の約4分の3には明確な価格フレームワークがあり、4分の1は定期的な交渉や市場連動価格となっています。大多数は上限・下限が設けられていますが、新規契約に関しては現時点の市場状況および将来のひっ迫感を加味して新たに価格設定が行われています。

資本支出について、CFOのMark Murphy氏は2027年度の建設資本支出増加は、2028年末以降に供用開始されるクリーンルームに重点投資してキャパシティ拡大を加速させる意図と紹介しました。ただし、その支出がすぐにビット生産に直結するものではなく、需要動向や設備供給契約に応じて柔軟にキャパシティを調整します。中国市場については、中国での売上比率が継続的に減少し、2027会計年度には1桁台まで低下する見込みです。技術的には中国企業より少なくとも2世代先行しており、1-gamma DRAMは大半のビットに採用済みで、1-deltaも来年下期量産化予定、EUVが重要な差別化要因となっています。

モバイルとクライアント分野について、経営陣はビット出荷量が前四半期比で減少したことを認めつつ、価格設定と製品ミックスの改善により売上は成長し、ハイエンドクライアントとフラッグシップスマートフォンの需要は強いと述べています。NAND分野は、業界の2027～2028年成長が約20％台半ばと見込まれ、引き続き市場はひっ迫しています。シンガポールのクリーンルームが高度な開発およびHBMパイロット用途に充てられ、これが今年の供給成長を業界平均以下にしているものの、G9の立ち上がりで高ROIな供給が提供可能としています。総じて、経営陣はAIハードウェア需要、SCAによるロックイン、供給制約により長期的な強固な財務パフォーマンスが支えられるとしていますが、立ち上げコストや価格上昇率の鈍化がマージン拡大の一部を相殺する可能性があるとも述べています。

以下はMicron Technology 2026年度第4四半期決算説明会議事録となります：

Satya Kumar

投資家向け広報・財務担当 副社長

Micron Technology 2026年度第4四半期決算説明会アナリストコールにご参加いただきありがとうございます。本日は、社長兼COOのManish Bhatia、社長兼CTO兼プロダクト責任者のDr. Scott DeBoer、CFOのMark Murphyが同席しています。

ご留意ください。本日の議論には市場の需給、トレンドやドライバー、業績見込みやガイダンス等に関する将来見通し情報が含まれます。これらはリスクや不確実性の影響を受け、実際の結果は本日の記述と大きく異なる可能性があります。業績に影響しうるリスクについては、SEC提出書類（最新の10-Kフォームおよび間もなく提出予定の10-Qフォーム）をご参照ください。

将来見通しの内容が合理的だと考えていますが、将来の結果や活動レベル・業績や達成度を保証するものではありません。本日話した将来見通しを実際の結果に合わせて更新する義務を負いません。それではQ&Aセッションに移ります。

Q&Aセッション

Benjamin Reitzes

Melius Research LLC

新任おめでとうございます、Scott。2028年についてお聞きします。2028年に関するコメントが追加されており、2028年の需給は今年や2027年よりもさらにひっ迫するとのこと。何が変化し、マージンにはどんな意味があるのでしょうか。2027年については以前よりも多くのマージン性のコメントがあり良かったですが、2028年も大きくは逸脱しないと見ています。2028年についてもう少し詳しく教えてください。

Manish Bhatia

社長兼COO

もちろんです、Ben。まず私から、補足があればMarkが続けます。そして祝辞もありがとうございました。2027年と2028年に関して、需要要因がこれまでより強いことが確認されています。サーバーユニットの成長は2027年も続くと見ています。また、エージェント型AIの成長が著しく、CPUを駆動するメモリ需要もあります。2027会計年度計画を立てる段階で、当社は1年間の出荷量の75％以上をロックインし、これにより顧客とのアロケーション交渉を2028年まで拡大できています。

これらは自信の拠り所となっており、2027年の需要環境が以前の予想よりも強くなっています。同時に、より多くの長期契約（SCA）交渉も行い、すでに延長に成功していることで、長期的見通しへの自信も深まっています。両者の組み合わせで2028年までの需要見通しが非常に強い状態になっています。

供給面では、以前議論した構造的制約が依然として存在します。すなわち技術転換における収益性の逓減、2028年まではHBMの成長が従来型DRAMを上回るため、HBMが業界のアウトプットキャパシティでのシェアが上昇し続けます。また、現在のHBM trade ratioだけでなく、今後より複雑なHBMの高いキャパシティ消費率も供給に制限を与えます。

さらに、業界全体で新規クリーンルームの建設には長い時間がかかり、認証や機器導入にも時間が必要です。生産開始しても意味のある出荷まで数四半期要します。こうした需要・供給双方の見通しを総合しても、現時点で需給バランスの時期が見えていません。

Mark Murphy

執行副社長兼CFO

Ben、補足します。ご指摘の通り、2027年通年でマージンの改善が第1四半期より拡大すると述べています。これは価格が引き続き上昇するものの、その伸びはより緩やかになるためです。また以前より度々述べている通り、価格上昇は最終的には鈍化します。その際、商品構成も改善し、我々の技術と商品優位性で最適化していきます。

述べた通り、市場環境はひっ迫が続き、2028年前半まで支えになるでしょう。価格や有利なミックスでも、立ち上げコストが部分的にこの効果を相殺しますが、当社は力強い財務パフォーマンスを維持できると見込んでいます。

Benjamin Reitzes

Melius Research LLC

もう1問。Sanjay氏はトランプ氏のランチ会で重要な役割を果たしていました。業界成長と自己規制能力について楽観的でしょうか？この姿勢が強気のガイダンスを裏付けていますか？会議で他の情報はありましたか？メモリについてはよく取り上げられましたか？

Manish Bhatia

社長兼COO

Ben、Sanjayは本日は参加しておらず、私の知る範囲で申し上げます。我々はそのフォーラムに参加できて嬉しく思っています。Micronはモデル企業やアクセラレータ企業と共に招待され、メモリの重要性が示されました。会議で発表されたホワイトペーパーフレームワークは多くのモデル企業が署名し、AIインフラ、それもAIハードウェアインフラの進展に建設的な方向性を与えるものでした。

議論の中で特に重視されたのは、安全性の一部課題への対応としてセキュアなソリューションを導入することであり、これはより先進的なハードウェア、とりわけ高性能・低レイテンシのメモリ、より高い帯域幅のメモリが必要となる点です。今後設置され得るセキュリティ課題対応のゲートウェイも、その応答性は高性能・低遅延メモリの可用性に大きく依存することになります。

Melissa Weathers

ドイツ銀行リサーチ部門

お二人の新たな昇進もおめでとうございます。この数四半期で、2028年や2030年のHBM全体TAM（市場規模）についてコメントされてきました。価格環境が大きく変化しましたが、HBM TAMの新たな公式数値をご提示いただけますか？方向性として、どれだけがビット数に起因し、どれだけが価格によるものか推定するヒントをいただければ。また市場規模への最新見解もお願いします。

Manish Bhatia

社長兼COO

Melissa、ご質問ありがとうございます。現時点でTAM見通しを更新していません。ただ、HBM出荷量は従来型DRAMの成長を上回る見込みで、2028年まで業界の生産能力シェアは上昇し続けるとしています。価格については、当社では2027年のHBMの価格を大幅に引き上げ、カレンダー年初には従来型DRAMとの利鞘を縮小するためリセットされる予定です。これ以外に、HBM TAMの具体的な予測はしていません。ただし市場は成長を続けており、HBMがAIの潜在能力を広範囲に発揮するための鍵であり、市場の重要な構成要素です。

Melissa Weathers

ドイツ銀行リサーチ部門

承知しました。市場シェアではHBMの獲得目標に更新がありますか？かつては平均レベル（20％強）を目指すとされていましたが、今も方針は同じですか？また、準備発言の中でHBM4EやNVIDIAとの協業にも触れていました。2027年やHBM4E顧客進展について、より詳しくお聞かせください。

Manish Bhatia

社長兼COO

最初の質問について回答し、HBM4EについてはScottから説明します。HBMの市場シェアについて、約1年前にHBM市場シェアが全DRAMシェアに達するマイルストーンを達成し、その際、目標は様々な要素によって動くと示しました。全DRAMシェアと同等水準を維持する方針で、具体的な数値を公表したり、特定の数字に固執するつもりはありません。

シェアは多様な要因で変動しますが、先ほどの質問にもあった通り、HBMは市場の非常に重要な一部であり、顧客による設計やアクセラレータプラットフォーム展開に密着できること、他のAIの可能性を引き出すキードライバーです。

Scott DeBoer

社長兼CTO兼プロダクト責任者

NVIDIAとの協業についても補足します。市場で初の本格的カスタムHBM製品となります。HBM4EでNVIDIAと1年以上の共同設計を行っており、いわゆるNV HBMです。重要なポイントは、顧客と共に設計することで標準的HBM4Eを大きく上回る価値を提供できることです。今後のシステムがどのように製品最適化されるか、業界に実際のインパクトを与えると考えています。

Atif Malik

シティグループリサーチ

最初の質問は26件のSCAで、2030年まで35％の売上を占めるという点ですが、これはDRAMとNAND両方ですか？分解できますか？

Manish Bhatia

社長兼COO

Atif、はい。詳細な内訳はしていませんが、SCAはDRAMとNAND両方をカバーし、2030年まで続きます。DRAMは35％弱、NANDはビット数ベースでそれを上回ります。将来的には更なる供給拡大も有り得ます。申し上げたように、交渉を継続することで数字も上昇し得ます。

Atif Malik

シティグループリサーチ

了解です。中国での競争影響について、まず中国での売上比率が小さいことを確認できますか？Scott氏、中国競合の技術差縮小についてコメントありますか？

Manish Bhatia

社長兼COO

まず、中国の売上比率について、数年間および過去数四半期にわたって連続的に低下し、2027会計年度には1桁台に下がる見込みです。

Scott DeBoer

社長兼CTO兼プロダクト責任者

技術面では、当社は現時点で中国競合より少なくとも2ノード先行しています。今後も技術的リードを維持し、製品と競争方法で本当の差別化を実現することに注力しています。Manishがこれまでおよび本日の電話会議で述べた通り、1-gamma DRAM技術は当社の大半のビットで採用され、過去最大となるノードになる見込みです。EUV技術に依拠しています。次世代の1-deltaも順調に進捗しており、来年下期に量産開始予定です。EUV技術は今後の全ての先進DRAMノードに必須です。当社はこの分野での豊富な専門知識を有し、技術ベンダーとの連携やマスク技術など含めてMicronの主要な差別化要因となります。

Karl Ackerman

BNPパリバリサーチ

ほぼ全ての製品カテゴリーで強い需要ですが、今期のモバイルとクライアント部門のビット出荷数は2四半期連続で減少したようです。高価格が需要を抑制していませんか？また、この分野へのSCA適用は遅いようですが、SCAの成長はこの顧客層からですか？

Manish Bhatia

社長兼COO

Karl、ご質問ありがとうございます。モバイルとクライアント事業のビット出荷が前四半期比で減少したのは確かですが、価格上昇とミックス改善で売上は増加しました。ハイエンドクライアントやフラッグシップスマホでは高容量・高性能ソリューションへの需要が非常に強く、ここが当社の注力領域です。この牽引で、PCやモバイル業界の収益はユニット数減少にもかかわらず増加見込みです。

SCAについては、全事業部でSCAがあり、モバイルとクライアント部門を含んでいます。詳細な内訳は公表しませんが、SCA維持により全てのエンドマーケットへの多様な供給体制が可能です。

Karl Ackerman

BNPパリバリサーチ

承知しました。Scott氏に1問。HBM4Eの内部最適化基板チップの競争力について。同業他社に対してどう捉えているか？一部顧客はカスタムソリューション採用中ですが、複雑性と経済的価値は主にコンピューティング顧客向けですか、それともHBMベンダーにも？

Scott DeBoer

社長兼CTO兼プロダクト責任者

一点明確にします。HBM4EではNVIDIAと共同設計していますが、HBM4のような自社内部基板チップではありません。HBM4Eの共同設計はファウンドリー工程を活用し、カスタム製品およびJEDEC標準品の両方に用いられます。

差別化については、過去のHBM製品と同様、消費電力・スピード性能や、顧客との協力余地で最終的に表れます。歴代各世代でも各社で成果は異なり、Micronは今後も製品品質と能力で優位性を維持できると考えます。

Manish Bhatia

社長兼COO

Karl、経済価値については、HBMは高価値製品です。Scottが述べた通り、カスタム化されたNV HBMも高い価値をもたらすと予想しています。HBMが今後も高ROI製品で貢献するものと確信しています。

James Schneider

ゴールドマン・サックスリサーチ

Manishさん、Scottさん、おめでとうございます。今期署名した10の新規顧客SCAについて、顧客は何を求めていますか？当然、供給確保と長期契約を求めると思いますが、価格体系は変わりましたか？2027～2028年カレンダーで需給が引き続きひっ迫する想定の下、上限・下限固定価格設定に拘らない方針でしょうか？

Manish Bhatia

社長兼COO

Jim、ご質問ありがとうございます。SCAの枠組みは同様ですが、交渉は現状の市場環境と今後の価格見通しを反映した内容になっていますので、価格は一方向的に上がっています。これら要素は顧客との協議内容に反映され、既存契約はCQ2市場環境を基に設定されていました。全SCA収入の約4分の3が明確な価格フレームワークで、残り4分の1が定期的な交渉やダイナミックプライシングとなっています。

全体的な枠組みは似ていて、多くは価格の上限・下限がありますが、新契約交渉時に現市場状況および今後ひっ迫する見通しを考慮しています。

James Schneider

ゴールドマン・サックスリサーチ

つまり、全ての価格上下限が現時点のより高い市場環境にリセットされているという事ですか？また、価格条件の性質も違うのか？初期の大規模顧客との契約は開示していますか？これはTAMに含まれていますか？

Manish Bhatia

社長兼COO

様々な契約枠組みがあります。述べたように、ほとんどの価格付きフレームワークには上限・下限がありますが、多様な契約形態を用いています。前回コール以降、新たに署名した10件のSCAは小規模から大規模顧客までカバーしています。詳しくは分解しませんが、現在全事業部でSCAを保有しており、顧客規模も様々です。今回で合計26件となります。

Christopher Caso

Wolfe Research, LLC

最初の質問は資本支出とファブ（晶圆）新設関連支出、設備購入費との比較です。発言から、建設キャピタル支出の伸びが速いと聞こえましたが、正しく理解していますか？クリーンルームスペースの制約が今年の設備導入能力を制限していますが、建設支出の増加は2029年以降にビット生産となるので重要です。

Manish Bhatia

社長兼COO

Chris、ご質問いただきありがとうございます。Markが補足しますが、全体的に正しいといえます。業界の主要な制約はクリーンルームスペースで、なぜならAI需要の強い伸びが比較的最近生まれたからです。クリーンルーム建設には長い時間がかかるため、そこに注力しています。2027会計年度の建設支出増加は、2028年末以降供用開始するクリーンルーム中心に投じており、これが着工タイミングの理由、そして今建設投資を始める必要性と、長期需要への強い自信（目先のトレンドのみならず、SCA構造、および顧客と2030年以降のコミットメントを交渉できている）が示すものです。これらSCAは需給一致への本質的転換となり、自信を持って投資できます。

Mark Murphy

執行副社長兼CFO

Chris、補足します。増加分のほとんどは建設資本支出で、2028年以降のクリーンルームスペース供用を加速させるためです。この傾向は2027年以降も続くと見ています。重要なのは、この支出は即ビット化されるものではない点です。これらファブは必要に応じて設備投入・生産開始し、市場状況やSCAに応じて決まります。SCAによって市場状況に機敏に対応し、投資リターンを確保できます。

Manish Bhatia

社長兼COO

もう一点、Chris、需要トレンドに沿ったクリーンルーム供給・キャパ拡大を行います。機器サプライヤーとは長期供給契約を締結しており、必要な時に設備を導入可能ですが、その時点の需要動向でクリーンルームに設備導入と生産能力拡大を決定します。

Christopher Caso

Wolfe Research, LLC

承知しました。追加で、CPU強度が全体的なビット需要や需給バランスに与える影響を教えてください。年初以来の最大のサプライズ材料だったかと。CPUにはHBMのtrade ratio効果がありませんが、需給失衡にどの程度寄与していますか？

Manish Bhatia

社長兼COO

エージェント型ワークロードがCPU上で実行されるという認識は重要なドライバーです。LP、DDRメモリやSSDはいずれもエージェント型ワークフローを支える高い装着率です。これらワークフローはすでに導入が始まっており、エンタープライズおよびコンシューマで実質的な価値を生み出しています。これがサーバーユニットの力強い成長要因のひとつです。増加率も2桁後半の高水準です。同時に、ロジックチップの成長もAIトレンドを活かすもう1つの要素です。故にロジックチップ需要が高まり、AI計算全体需要に繋がりつつあり、DRAMが主要な制約要因であることを示しています。ロジックやデータセンター電力ではありません。

また、エンタープライズエージェント型ワークロードは多様なソフト実装があります。MetaのMuseリリースから数週間という早さで普及しており、エージェント型ワークロードがいかに速く実価値を提供しつつあるかを見せています。

Joseph Moore

モルガン・スタンレーリサーチ

来年の供給拡大鈍化は、キャピタル支出の背景ではやや驚きです。HBMによる抑制は分かりますが、差がここまで大きくなるものではなさそうです。高い設備投資下で供給拡大が鈍る理由と要因を説明してください。

Manish Bhatia

社長兼COO

Joe、ご質問はDRAMとNAND両方についてですか？

Joseph Moore

モルガン・スタンレーリサーチ

はい、ただ主にはDRAMです。

Manish Bhatia

社長兼COO

HBMの成長が伝統的DRAMを上回っていることを繰り返し説明してきました。業界がHBM3からHBM4、さらには2027年後半にHBM4Eへと移行する中でtrade ratioも上昇しています。両方同時に起きており、これが全体のビット成長能力を抑えます。また、当社や他大手も新ノードのドリブンでビット成長し、世代交代のタイミングで成長が抑制され、第2世代以降は収益逓減となります。

他にも供給を抑制する要因がありますが、最大の要素は全業界ファームのクリーンルームスペースです。アイダホ州の新ファブは2027年カレンダー中期に初ベータ生産を開始しますが、他社も新規クリーンルームを開設する可能性があるものの、意味のある供給増加には数四半期必要です。これが来年のDRAM市場供給が減速する理由です。

Joseph Moore

モルガン・スタンレーリサーチ

納得です。仮に業界予想よりも供給が増えた場合、抑制されてきた需要が大量に出るのではと思います。AIラックの一部は制約のためスペックダウンされていますが、供給増加なら再度グレードアップしますか？私の見方は楽観的すぎますか？

Manish Bhatia

社長兼COO

まさにその点です。Sanjayは電話会議の中でも述べたように、顧客が利用可能なメモリ供給に合わせて最適な計算チップ出荷を選択しているのは事実です。これは、計算チップへのさらなるメモリ搭載ニーズを生じ、システム性能やエンドユーザー体験の向上に寄与します。つまり、より多くのメモリが供給されれば、それは即AIワークロード向けの高ミックス需要で吸収され、アクセラレータにもCPUにも使われます。

Mehdi Hosseini

Susquehanna Financial Group, LLLPリサーチ部門

いくつかフォローアップです。2026年におけるNANDビット出荷が業界平均を下回る点を強調されましたが、2027～2028年はどう予想されますか？NANDビット需要や出荷が業界平均25％成長する可能性は？

Manish Bhatia

社長兼COO

Mehdi、率直に申し上げて、その先のDRAMやNAND成長についてはコメントしていません。NAND全体でタイトな環境が続くと見込んでいます。業界全体としては2027～2028年カレンダーで20％台半ばの成長予想ですが、当社の供給成長には複数要因が影響します。現状シンガポールの一部クリーンルームは将来のNAND拡大のための先端開発ラインや、翌年のシンガポールHBM工場立ち上げ準備に使われ、現有クリーンルームもHBMパイロットオペレーション向けとなっています。これが今年の供給成長が業界以下になる要因です。一方で、G9立ち上げに伴う高ROIでコスト競争力のある供給を引き続き提供できると自信をもっています。また今年開始した新規クリーンルームは2028年後半に立ち上げ予定です。

Mark Murphy

執行副社長兼CFO

Mehdi、時間の関係で1点だけ。もう1問ご質問どうぞ、その後まとめてコメントします。

Mehdi Hosseini

Susquehanna Financial Group, LLLPリサーチ部門

失礼しましたMark。手短に。チームの見解を確認したいです。DRAM特にウェーハレベルだと装置は同じはず。私はウェーハレベルDRAMは互換性があり、後工程の差別化があると考えています。過去サイクルでは単一製品ドリブンだったため、この互換性は見られなかったはずです。この仮説は正しいでしょうか？ウェハーレベルのDRAM互換性でコスト管理は改善しますか？

Scott DeBoer

社長兼CTO兼プロダクト責任者

1点付け加えます。部分的に正しいかもしれませんが、私は逆の立場です。前工程のバリエーションや当社がHBM、高性能SOCAMM、LPDRAM、DDR6で最適化のために施す違いを見ると、今はDRAM史上最も違いが大きい時代です。同ノード上でも異なる製品を作る必要があり、内在する差別化が増えています。Manish、補足は？

Manish Bhatia

社長兼COO

短期的には、同一製造ラインで複数製品を流せるのは、ミックス調整を容易にし、複数工場での並行生産を必要としない利点があります。ただしScottが述べたように各製品に特有の最適化ベクトルがあり、HBMは帯域やTSV高度化が要求され、DDRやLPも特有工程があります。最大の重要点は需要に応じて柔軟にミックスを変えたり、顧客需要に合わせて組み合わせ調整が同一工場内で完結できることです。ただし、それがコストの改善に直ちに寄与するとは考えていません。

Mark Murphy

執行副社長兼CFO

Mehdi、カンファレンスもそろそろ終了です。ご質問の多くが当社の技術やビジネス基盤の強さ、長期パフォーマンスに集中していたのは嬉しい限りです。もっと早い段階で常連の質問が出るかと予想していましたが、最後に補足します。第1四半期ガイダンスには、DRAM/NANDビット成長がQoQで1桁成長、コストは2桁成長を見込む点も加味してください。また、インセンティブ報酬影響を除けば、R&Dは前年同期比で10億ドル超の増加、2027年には10億ドル超となり、R&D活動も拡大しています。ぜひこれら情報をモデル作成に活用してください。