リッチモンド連邦準備銀行総裁：インフレの鎮静化には時間が必要であり、追加利上げの可能性も排除しない

ジートン財経APPによると、リッチモンド連邦準備銀行のバーキン総裁は、最近の一連のインフレショックが解消されるまでにはかなりの時間がかかる可能性があり、高水準の価格圧力が固定化するリスクがあると警告した。 先週、米連邦準備制度理事会（FRB）が3年以上ぶりに利上げを実施したことを受けて、バーキン総裁は、今回の利上げがインフレ抑制に役立つが、今後さらなる金融引き締めが必要か、またその回数は現在のところ様子見であると述べた。

バーキン総裁は火曜日、ボルチモアでの講演で、最近の供給面での衝撃はもはや一時的または短期的な事象として表れていないと述べ、これに伴う価格圧力が経済に引き続き存在していると語った。「これらの要因はいずれ解消される可能性はあるが、時間がかかると見込んでいる」とバーキン総裁は述べた。この間、現在の高水準のインフレが今後のインフレ傾向にさらに影響を及ぼす可能性がある。

先週、米連邦準備制度理事会（FRB）は全会一致で、フェデラルファンド金利の目標レンジを25ベーシスポイント引き上げて3.75%〜4%に設定した。これは同行が実施した3年ぶりの利上げである。FRBの政策声明では、依然としてインフレは高水準であり、今回の政策措置はインフレが2%の目標により迅速に復帰するよう促すことになるとしている。

先週発表された最新の金利予測では、FRB当局者の中央値予測によれば、年末までにもう一度利上げがある可能性があり、2027年末のフェデラルファンド金利中央値の予測は2026年末の水準と同じだった。ただし、来年の金利動向については当局者間で顕著な意見の相違が見られる。

バーキン総裁は再度の利上げを支持するか明言しなかった。FRBはインフレを2%の目標に持続的に戻すために取り組んでおり、先週の利上げはそれに貢献するとした。さらなる利上げが必要か、またその回数については、「我々は見守るつもりだ」と述べた。

バーキン総裁は今年、連邦公開市場委員会（FOMC）の金融政策投票権を持っていない。

インフレへの警戒を維持しつつも、バーキン総裁は米国経済の基礎的状況について比較的楽観的な姿勢を示した。米国経済や労働市場は依然として健全であり、企業のフィードバックによれば、経済状況はさらに強まっているとした。

米連邦準備制度理事会（FRB）の先週の政策声明でも、米国の経済活動は堅調なペースで拡大を続け、国内支出は耐久性を示し、生産性成長は力強く、資本投資も安定しており、雇用増加も労働力増加と基本的に歩調を合わせていると指摘された。

バーキン総裁は講演の中で、今後のインフレに関して2つのシナリオを提示した。

第一のシナリオは、最近のショックが徐々に逆転し、価格圧力が比較的速やかに冷却されるというものだ。短期間でインフレが再び低下する可能性を否定しない、と述べた。消費者が耐性の限界に近づき、企業投資が鈍化し、雇用市場が弱含みとなれば、需要が冷えて価格圧力の緩和に寄与するかもしれない。もう一つのシナリオは、インフレがより頑固に現れるケースで、当初一時的と見られていたショックが長期化し、新たなコスト圧力が生じる可能性もある。需要がさらに強まれば、企業がコストを価格に転嫁し続けることもあり、現在の高インフレ自体が今後の価格上昇に影響を与える展開もあり得る。

講演後のQ&Aでバーキン総裁は、エネルギー価格の上昇や関税による一部の圧力は最終的に徐々に解消されるだろうが、同時に制約的な金融政策もインフレ抑制過程で役割を果たす必要があると述べた。一部のインフレ要因は確かに過ぎ去るものもあるが、「適切に制約的な政策」も効果を発揮する、と述べた。この過程にどれだけ時間がかかるか、また需要抑制を通じたインフレ低下にはどれほどの困難が伴うかは、今後のデータ次第で判断していく必要があるとした。

また現在観察できる価格圧力は、自身が快適と感じる水準を「やや上回っている」が、米国経済全体としてはAI分野を除いて明確なバブルの兆候は見られないとも述べた。「経済が過熱しているとは考えていない。AI分野を除けば、そこは確かに非常に活発だ」と語った。

最新の経済予測では、FRB当局者は2026年の米国実質GDP成長率を2.3%と見込み、6月予測の2.2%を上回った。2026年の失業率中央値予想は4.1%と、以前の4.3%予想より低下した。一方、2026年PCEインフレ率予想は3.7%、コアPCEインフレ率は3.4%で、いずれも6月予測から0.1ポイント引き上げられた。

これは、FRBが現在直面している政策環境が依然として複雑であることを意味している。経済と雇用市場は強さを保つ一方、インフレが2%目標を持続的に上回っていることで、政策担当者は経済成長と物価安定の両立を引き続き模索する必要がある。

ボストン連邦準備銀行総裁が利上げを支持、年内にもう一度の利上げを予想

同日、ボストン連邦準備銀行のコリンズ総裁もFRBの先週の利上げ決定を支持すると表明した。コリンズ総裁は、フェデラルファンド金利の制約的水準を適度に引き上げることで、インフレ目標への持続的な回帰が確保されると述べた。労働市場がより強靭な状況にある中で、金融政策は物価安定の早期回復に一層注力できるとし、特にインフレが過去5年半にわたって目標を上回っている状況について指摘した。

コリンズ総裁はまた、年末までに再び利上げを見込むFRB当局者の一人であり、2027年まで金利は安定すると予想しているとも述べた。

最新の「ドットプロット」を見ると、FRB当局者の2027年政策経路に関する見方には大きな食い違いがある。金利予想中央値では2027年末の政策金利が2026年末と概ね同水準となっているものの、一部当局者は金利が明らかにより高水準にとどまると予想している。