ゴールドマン・サックスは韓国の株式市場を強気に評価し続けている。AIメモリのブームが牽引し、潜在的な上昇率は80%に達すると述べている。

ゴールドマン・サックスのストラテジスト、ティモシー・モー（Timothy Moe）は、韓国株式市場に対する強気な目標を堅持し、投資家が人工知能（AI）が国内のメモリチップメーカーにもたらす恩恵の持続期間を過小評価していると考えています。ゴールドマン・サックス アジア太平洋地域株式チーフストラテジストであるモーは、韓国の主要株価指数KOSPIの目標値を12,000ポイントに維持し、現在水準から約80％の上昇余地があると示唆しました。この予測は3カ月前に発表された時点で、ウォール街でも最も楽観的な見通しの一つでした。

「私たちはこの見解を依然として維持しています——主な原動力は、収益が予定通り実現すると見込んでいることです」とモーは先週金曜日のインタビューで述べ、「市場は今回の収益サイクルが続く期間を過小評価しています」と語りました。

この強気の姿勢は、KOSPI指数が6月の過去最高値からすでに27％下落している現状と対照的であり、その背景には、テック大手によるAI投資ブームの持続性への懸念や、韓国株式市場のボラティリティ急上昇があります。サムスン電子やSK海力士などチップ大手が再び好調な決算を発表したものの、株価への押し上げ効果は限定的でした。

しかし、世界的にデータセンターの開発競争が拡大する中、メモリやストレージチップは深刻な供給不足となり、価格の押し上げ要因となっています——モーは、この需給構造は2027年にさらに深刻化すると予想しています。彼は、米国のテック大手による来年の設備投資が1.2兆ドルを突破すると見ており、先の8000億ドルという予測から大幅に上方修正しました。

「たとえ収益が上がらなくとも、ハイパースケール企業は投資を続けねばなりません」とモーは指摘し、「これはメモリ産業にとって極めて有利であり、なぜなら演算能力への需要を後押しし、その演算能力自体がメモリに大きく依存しているからです」と述べました。

ゴールドマン・サックスのストラテジストは、KOSPI構成銘柄の今年の収益成長率が約360％となり、2027年には約35％に減速すると予想しています。彼は、最終的には収益成長が減速するとの見通しはすでに市場で十分に織り込まれていると補足しました。

またモーは、中国の競合企業からの潜在的な競争圧力や、米国でのデータセンター建設が政治的な障壁に直面するリスク要因も認めつつ、今後2〜3年間はファンダメンタルズが先進的なメモリチップメーカーに引き続き有利に働くとの考えを示しました。

彼は、KOSPIの目標値は将来予想利益の7.5倍に基づいていると述べました。同指数の現行PERはわずか5.3倍で、過去7年間の平均値の約半分です。

韓国企業が利益予想を達成できれば、モーはKOSPI目標値12,000ポイントは「見た目ほど非現実的ではない」と述べました。