セイラーが号砲を鳴らしたが、今回は本当に弾薬を持っている。

10週間連続で購入を停止し、3つの財務的な足かせが解除されたことで、Strategyはビットコインの購入を再開する見込みが高まっています。

執筆：Lockridge Okoth

翻訳：Saoirse，Foresight News

Michael Saylorは、Strategyが力強く復帰することを表明しました。このわずか2語のメッセージの投稿前、Strategyは実に10週間もの間、ビットコイン（BTC）を全く購入していませんでした。

企業の財務面で3つの静かな変化がありました。こうした点から、トレーダーたちはこの投稿を単なるスローガンではなく、行動のサインとみなしています。

Strategyの債務はビットコイン購入の障害ではなくなった

Strategyは約66.9億ドルの現金を保有しており、一方で約67.1億ドルの転換社債の債務も抱えています。同社によると、現在の純レバレッジ率はわずか0.1%とのことです。

この夏を通じて、現金と債務の間には逆ざやが存在し、当時トレーダーたちは同社が資産売却を余儀なくされるリスクをすでに織り込んでいました。しかし先週、そのギャップは完全に消失し、両数値がほぼ並行し、MSTRの株価は12%上昇しました。

購入の一時停止は実際に存在しました：Strategyが最後にビットコインを購入したのは6月22日で、1枚あたり67,068ドルで520BTCを追加取得しました。それ以降、同社はビットコインを4回売却しています。8月に、同社は32.8億ドルの新たな資金調達に成功しましたが、この資金はすべて米ドル現金として保持され、ビットコインの購入には充てられていません。

現金準備金を積み増す戦略は意図的なものであり、その大部分は配当支払いのための準備金として管理されています。この準備金は7月には37.5億ドル規模でしたが、現在は51億ドルとなっています。

Strategyの米ドル準備金。データ出典：Strategy

STRCの価格が額面にほぼ回復

STRCはStrategyが資金調達のために発行した優先株であり、配当利回りは12%、目標取引価格は100ドルです。

8月28日、STRCの終値は97.33ドルで、過去12ヶ月の最安値は71.25ドルでした。株価が100ドルを下回ると、同社はコスト負担を抱えることになります。

STRC株価の動向。データ出典：TradingView

「私たちの目標は、STRC株価を長期的に99〜100ドルの範囲に維持することです。STRCの取引価格が100ドルを下回った場合、規則に則って計画的にSTRC株式を買い戻す予定です。」

CEOのPhong Leは、第2四半期の決算報告でこのように述べています。

1ドルをSTRCの買い戻しに充てるたびに、ビットコイン購入に使える1ドルが減ることになります。8月には、Strategyはビットコインを売却してこの自社株買いを支えました。しかし株価が97ドル付近に回復すると、こうした資金消費もほぼ停止しました。

リスクはさらに高まっています。2025年7月、STRCは1株90ドルで24.7億ドルの資金調達を完了し、当時の配当利回りは9%でした。現在、この優先株の流通規模は約100億ドルに増え、配当利回りは12%に達しています。

配当支出額も無視できません。第2四半期だけで、Strategyは優先株への配当に4億70万ドルを支払いました。

Saylorによるシグナル発信、正式な書類での発表ではない

Saylorは投稿と共に、保有枚数84万447BTC（約657.2億ドル相当）を示すグラフを添付しました。その数時間前には、「全て順調」とも投稿しています。

Michael Saylorがビットコインの買い増しを示唆。出典：SaylorのXアカウント

これら2つのSNS投稿はいずれも規制当局への申告文書ではありません。しかし同社によるビットコイン購入の記録は週次レポートに反映されており、次回のレポートは8月31日（月）に発表される予定です。

Strategyが先週すでにビットコインを買い増していた可能性もありますが、そうでない可能性も否定できません。実際、7月にも彼は「ビットコインはすでに勝利した」と述べていましたが、その後約5週間購入は凍結されていました。