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ゴールドの「ニッチ市場」とは何を意味しますか?Goldman Sachsによると、購入量が0.01%増加するごとに金価格は1.4%上昇します。

ゴールドの「ニッチ市場」とは何を意味しますか?Goldman Sachsによると、購入量が0.01%増加するごとに金価格は1.4%上昇します。

新浪财经新浪财经2026/08/28 01:35
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  出典:Wallstreetcn

  金は米国の投資ポートフォリオにおける配分は依然として低水準だが、増加する資金には非常に敏感である。Goldman Sachsの試算によれば、金の配分が0.01ポイント上昇するごとに金価格は約1.4%上昇する可能性がある。通貨価値下落取引が盛り上がり、米国債務リスクが継続的に高まる中で、金の低い配分と限定的な流動性は資金流入による上昇弾性をさらに拡大させる可能性がある。

  金市場の規模は巨大である一方で、西側投資家のポートフォリオでは「ニッチ資産」に留まっている——この特性こそが、金価格が資金流入に対して非常に敏感である根本的な理由である。

  Goldman Sachsの分析によると、

昨年12月時点で米国の個人金融投資ポートフォリオにおける金ETFの割合は0.17%に過ぎず、2012年のピークを下回っている。
Goldman Sachsの推計では、
米国投資ポートフォリオにおける金の比率が0.01ポイント上昇するたびに、金価格は約1.4%上昇する。
これは、非常に控えめな資金流入でも、金価格を大きく押し上げる効果があることを意味する。

  現在、金は過去最大級の月間上昇幅に位置している。

JPMorganが2025年5月に行った試算も、市場の高い感応度を裏付けている——外国人投資家が米国資産の0.5%を金に移した場合、当時の市場環境では年間約700億ドルに相当し、金価格を年間約18%押し上げることができたとしている。

  巨大な規模の裏で、実際の流動性は限定的

  金は総量で測ると、世界最大級の資産クラスの一つである。

  推計によれば、

現在地上に存在する金の価値は30兆ドルを超え、ロンドンの現物市場における1週間の取引高は今年初めに1兆ドルを突破したこともあった。
世界の金の1日あたりの平均取引量は軽く3000億ドルを上回る。

  しかし、この驚異的な取引規模の多くは実態とは異なる。

  Bloombergの報道によれば、この取引量の主体は銀行、マーケットメイカー、アルゴリズムファンドおよび為替トレーダー間による高頻度取引であり、新規の現物金属を巡る投資資金の流入ではない。

  この構造的特徴があるため、金市場は実際には大規模な債券投資家からの資金シフトを、価格の大幅上昇なしには消化しきれない。米国債務問題を懸念してリスク回避を目指す投資家にとって、金市場の「キャパシティの限界」が価格上昇の内在的な原動力となる。

  通貨価値下落取引が継続して盛り上がる

  

現在の金価格を支える中核的な論理は、米国長期借入コストに対する市場の継続的な注目である。
いわゆる「通貨価値下落取引」とは、投資家が政策立案者は利下げやドル購買力の侵食を通じて債務圧力を緩和すると見て、それに対抗する手段として金を買い持ちする戦略だ。

  Bloombergは、米国の長期借入コストの抑制努力が続けば、この取引戦略の論理はさらに強化されると報じている。

  今週金曜日、FRB議長ウォーシュがワイオミング州ジャクソンホールで講演予定で、市場はその発言に注目している。ウォーシュが財政圧力が金融政策に波及し始めているというシグナルを発すれば、金の魅力はさらに高まり、「通貨価値下落取引」に新たな触媒となる可能性がある。

  継続性は投資家の注目次第

  金の上昇が持続するかどうかは、投資家が米国政府の債務問題に引き続き関心を払うか、それともイラン戦争や生成AI投資ブームなど他のテーマへ目を向けるかに大きく左右される。

  構造的に見ると、金は西側投資家のポートフォリオで依然として低い比率——特に米国株式が長年強力に上昇した後は、金の相対的な魅力が長期間にわたり抑制されてきた。この低配分の状態が、金価格が増加資金に対して非常に敏感である根源であると同時に、投資家心理が変化すればさらなる上昇余地が残されていることを示している。

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免責事項:本記事の内容はあくまでも筆者の意見を反映したものであり、いかなる立場においても当プラットフォームを代表するものではありません。また、本記事は投資判断の参考となることを目的としたものではありません。

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