米国の7月の財貨貿易赤字が予想以上に拡大し、2025年3月以来の最高値を記録

アメリカの財貨貿易赤字は7月に大幅に拡大し、主に資本財の輸入急増が要因となり、エコノミストの予想を上回りました。アナリストによれば、この数値は第3四半期のGDPを下押しするものの、その背景には経済の基礎体力の弱さではなく、人工知能（AI）関連機器への企業の強い需要が反映されています。

アメリカ商務省が木曜日に発表したデータによると、7月の財貨貿易赤字は前月比17.2%拡大し、1,188億ドルとなりました。これは2025年3月以来の最高水準であり、Bloomberg調査の全エコノミスト予想を上回りました。このデータはインフレ調整前のものです。

赤字拡大の主因は輸入の増加です。7月の財貨輸入は3.7%増加し、そのうち資本財区分（コンピュータおよび付属品、半導体、通信機器を含む）は1993年以来最大の月間増加幅を記録しました。同時に、アメリカの財貨輸出は2.9%減少し、赤字幅がさらに拡大しました。

NationwideチーフエコノミストのKathy Bostjancic氏はレポートで、「予想を上回る貿易赤字の拡大は第3四半期GDP成長にマイナス要因となりますが、これはアメリカ経済の弱さではなく、AI製品に対する市場の強い需要を反映しています」と指摘しました。

7月輸入データで特に顕著だったのは、資本財の例外的なパフォーマンスです。この区分はAIインフラと密接に関連したコンピュータおよび付属品、半導体、通信機器を含み、月間増加率は1993年以来の最高記録となりました。

これは、近年の企業によるAI分野への継続投資と密接に関係しています。データによれば、関税政策の変動やサプライチェーンの混乱といった状況下、アメリカ企業は一方で関連機器や素材をリスクヘッジのため積極的に在庫を確保し、同時にAI関連機器の輸入需要は健全な動きを維持しています。

消費財輸入は7月にわずかな増加にとどまり、その他の区分輸入は減少しました。これは今回の輸入拡大が構造的特徴を持ち、資本や技術分野に集中しており、需要全体の拡大を示すものではないことを示しています。

前月との対比で、7月には工業原材料の輸出入、つまり原油や石油製品の取引に減少が見られました。

この区分はかつてイラン戦争がアメリカ石油製品需要の世界的上昇を引き起こしたことで変動があり、また非通貨性金の輸出入の変動も過去1年でたびたび大きな上下動をもたらしてきました。

7月には工業原材料の輸出入双方が減少し、エネルギー貿易による赤字へのサポートが弱まったことで、今月の赤字拡大の主な要因は資本財にシフトしました。

今回の貿易および在庫データは、第3四半期の国内総生産（GDP）暫定推定に直接影響します。この数値は10月に発表予定です。

最新の財貨貿易レポート公表前に、アトランタ連邦準備銀行のGDPNowモデルでは、純輸出がGDP成長を0.14ポイント押し下げると既に予測されています。これに対し、第2四半期の純輸出によるGDPへのマイナス寄与度は1.14ポイントでした。7月の赤字が予想以上に拡大したため、第3四半期のGDPに対する貿易のマイナス圧力は上昇する可能性があります。

小売在庫データによれば、7月は0.7%増加し、卸売業者の在庫も引き続き補充されています。在庫の継続的な積み増しはGDP計算にプラス要因となり、ある程度貿易赤字拡大によるマイナス効果を相殺できます。

サービス貿易収支およびインフレ調整済み財貨貿易データを含む、より完全な7月貿易報告は9月3日に発表される予定です。

木曜日に同時発表された別のデータでは、先週の新規失業保険申請件数はわずかに減少し20.3万件となり、過去最低水準を維持しました。このデータは、貿易面での変動があるものの、アメリカの労働市場が現在も堅調であることを示しています。