SpaceXのボラティリティが大幅に低下、イーロン・マスク氏が2033年に売上高3.5兆ドルに達すると再び豪語

マスク氏は今週木曜日、SpaceXの年間収益が2033年前後に3.5兆ドルに達すると予想していると述べました。このタイミングはJPMorgan Stanleyが以前に予測した2040年より7年早いものです。

今月初めにもマスク氏は、SpaceXの年間収益が2030年に1兆ドルを突破すると予測し、IPO前における既存の予測より1年早まると述べていました。

SpaceXの株価は最近、上場初期とは顕著に異なる動きを見せています。上場当初、大型株の中でも最も高いボラティリティを示したSpaceXですが、直近3週間は株価が約140ドル付近の狭いレンジ（約10ドル幅）で推移しており、オプションのインプライド・ボラティリティも決算発表前の120超から57に低下しています。

木曜日、SpaceXは0.89%高で取引を終え、マスク氏の発言を受けて終盤に株価が小幅に上昇しました。

SpaceX株のボラティリティ特性は根本的な変化を遂げつつあります。

ThinkOrSwimのデータによると、インプライド・ボラティリティは決算前に120超だった水準から57まで低下しました。上場当初、SpaceXがS&P500指数に組み込まれていれば、同指数内で最もボラティリティが高い銘柄となっていたでしょうが、現在のレベルではトップ25にも入りません。

オプション分析会社Convex Asset Managementの創設者兼CIO、Noel Smith氏は今年6月、SpaceXのボラティリティが大幅に低下することを正確に予見しました。彼はこの現象を「森で狼に育てられた野人」が都市生活に溶け込むことに例え、「SpaceXは今や都市に住んでいる」と語りました。

市場は、ボラティリティ低下の要因として、初回株式ロックアップ期間終了後もインサイダーや初期投資家が保有を続けていること、またSpaceXがNasdaq 100指数およびRussell 1000指数に組み入れられたことにより、インデックスファンドによる受動的な買いがボラティリティを和らげていることなどを挙げています。

現時点のSpaceXオプション市場の建玉構成は、ややプット（売り）オプションが優勢となっています。Barchartが追跡した未決済契約のデータによると、プット／コール建玉比率は1.1で、月曜日に記録した歴代最高の1.2を下回っています。

しかし、今週の取引量はコールオプションの方に傾いています。木曜日に取引された約50万枚のSpaceXオプション契約のうち、コールオプションが33.5万枚、うち約16.8万枚が積極的な買い注文でした。一方、プットオプションの積極的買いはわずか7.5万枚でした。

出来高上位7位までの人気契約はいずれもコールオプションで、最も活発だったのは行使価格144ドル、今週金曜日満期の契約です—この取引で利益を得るには、株価が今週中にさらに約3.5%上昇する必要があります。

9月25日満期のウィークリーオプションは、約16ドル、つまりおよそ11%程度の予想ボラティリティが織り込まれています。

インプライド・ボラティリティは大きく低下しているものの、アナリストはこれを単純にオプションのロング（買い）やショート（売り）の好機と解釈すべきではないと警告しています。

現在のSpaceXのインプライド・ボラティリティは株価の実現ボラティリティよりも依然高いため、実際のオプションのコストは見た目ほど安くはない可能性があります。

「自社の過去と比べれば今が最も割安です。しかしそれが特に意味があることではありません」とNoel Smith氏。「現在のボラティリティは概ね妥当だと思いますが、どうしても意見を求められるなら、54か55の水準ではやはりボラティリティを売る選択をします。」