SemiAnalysis創設者：2028年までに世界のAI算力度の大部分は2社だけのものになる

著者 | 許 超

      編集 | ハードAI

人気テックポッドキャスト Dwarkesh Podcast の最新対談にて、半導体・算力研究の最先端機関SemiAnalysisの創設者兼チーフアナリストDylan Patel が予測しています。2028年にはOpenAIとAnthropicの2社ラボが世界全体の新規算力と大部分の有効FLOPsの70～80%を直接掌握する可能性があります。

より深刻な影響は金融市場に及びます——AIデータセンターが驚異的な投資リターン率を示し、テック大手による資本争奪が社会全体の割引率と債券発行利率を引き上げ、世界的な借入コストの体系的上昇を引き起こす可能性があります。

主なポイントまとめ

極端な算力の集中、ラボのビジネスモデルの変化、AIデータセンターによる借入コスト上昇、従来資産評価や主権債務リスクへの影響などの見解が今回の対談の主要内容となっています。

この1年以上、AIインフラは米国GDP成長の中核エンジンとなっただけでなく、基盤から前例のない算力権力集中の動きを醸し出しています。

Dylan Patelによれば、OpenAIとAnthropicの算力規模は拡大を続け、両ラボは世界の新規算力に占める割合を急速に高めています。2028年には両社が世界の新規算力の70〜80％を占めると見られています。

この集中化は減速していないどころか、むしろ加速中です。従来のクラウド大手や資産負債表に余力のある企業も算力インフラを構築し、それをトップラボへ貸し出しています。

最新世代のチップは消費電力あたりの性能面で大幅な向上を見せており、トップラボによる新規算力の獲得は、結果的に世界大部分の有効算力を掌握することにつながります。

過去には先端モデル運用コストが高く、ラボは一時期マイナス粗利益の状態にありました。しかしモデル能力と商業化効率が向上し、算力の生産性が大幅に増加したことで、ラボは高額な算力価格に耐えられるようになっています。

2024年から2029年までに、世界のAI産業チェーンの累計設備投資は約11兆ドル（11万億ドル）に達する見通しです。その一部は信用市場からの借入で賄われます。AIインフラの期待リターンが高いため、テック大手はより高い債券発行利率を受け入れ、結果として社会全体の資金調達コストを押し上げる可能性があります。

資金借入コストの上昇とリスクフリーレートの高まりは、世界の資産価格設定の論理を直ちに再構築します。安定した将来キャッシュフローを頼る従来型資産は、バリュエーション圧力に直面し、高債務国の一部では再調達コストや主権デフォルトリスクが高まる可能性があります。

先端ラボは今後、外向け商業推論に割く算力比率を下げ、より多くの算力を内部モデル開発や自己改良の再帰的プロセスに投じるかもしれません。その理由は、内部開発による長期能力向上や潜在価値が、Tokenを外部ユーザーに直接販売して得られる収入を上回る可能性があるためです。

対談では、算力のサプライチェーンやデータセンター構築、設備投資、規制制限、そしてAI発展がもたらす経済構造の変化も論じられました。参加者は、算力・資本・モデル能力の集中傾向がトップラボの市場影響力をさらに強化する可能性があると捉えています。