利益ガイダンスの信頼性、PCおよびプリンター需要の見通しに懸念、HPQ（HPQ.US）の第3四半期業績は予想を上回ったものの、決算発表後に大幅下落

ZhiTong Finance APPによると、HP（HPQ.US）は第3四半期の業績および第4四半期の利益ガイダンスが予想を上回ったにもかかわらず、投資家がその利益ガイダンスの「信憑性」に疑念を抱き、またパーソナルコンピューター（PC）およびプリンターの需要見通しに懸念を持ったため、執筆時点でHPの株価は米国市場の水曜日の時間外取引で9％以上急落しています。

決算によると、HPの2026会計年度第3四半期の総売上高は前年同期比13％増の157億ドルとなり、アナリストの平均予想である143.4億ドルを上回りました。調整後の純利益は7億7,000万ドルで、前年同期比8％増加。調整後の1株当たり利益は0.83ドルで、アナリスト平均予想の0.69ドルを上回り、この中には1株当たり0.11ドルの関税還付益が含まれています。

HP暫定CEOのBruce Broussardは次のように述べました。「第3四半期には、全体の売上高および高級製品の市場シェアを高め、WXP、プリンター、ワークステーション、AI PC分野でのイノベーションを通じて新規顧客の獲得を続けました。環境制約への継続的な戦略的対応によって、メモリ供給が顕著に改善し、受注履行率も向上しました。」

フィッチは、10月までの第4四半期の調整後1株当たり利益を0.69ドル〜0.79ドルと見込んでおり、アナリスト平均予想の0.67ドルを上回る予測となっています。ただし、第4四半期の利益ガイダンスには1株当たり0.08ドルの関税還付益が含まれています。これを除外すると、第4四半期ガイダンスの中央値は実質的に0.66ドルとなり、市場予想を下回ります。つまり、表面的な利益の上方修正のほとんどが一時的または非営業的要因によるものであり、コア事業の改善によるものではありません。

同時に、HPのPCおよびプリンター需要の見通しが市場にさらに懸念をもたらしています。データによると、第3四半期において同社のPC事業売上高は前年同期比18％増の118億ドル（うち法人向けPC販売が22％増で主な牽引役）でしたが、出荷台数は16％減少し、売上増加は主に価格上昇によるものであることが示されています。メモリチップのコストの大幅上昇により、HPは一部のPC価格を引き上げ、製品を再設計せざるを得ず、これが最終需要をさらに抑制する可能性があります。

プリンター事業は比較的横ばいで、売上高は前年同期比2％減の39億ドルとなり、市場予想通りでした。PC事業と比べて、プリンター事業は顕著な価格上昇型の成長が見られず、今四半期の注目点とはなりませんでした。HPにとって、プリンターおよび消耗品は長年にわたり重要な利益源ですが、現状この事業は需要の低迷と構造的な圧力に直面し続けています。

Morgan Stanleyのアナリストは、HPの業績発表前のレポートで、投資家は以前から「7月四半期の業績が最悪の予想よりは良好だろう」と見ていたが、今やPCおよびプリンター市場のトレンド悪化を懸念し始めていると指摘しました。また、HPが来年度の業績見通しを発表するまで、市場が安心することはほとんどないだろうとしています。

2026会計年度通期の見通しとして、HPは調整後1株当たり利益を3.19ドル〜3.29ドルと予想しており、アナリスト平均予想である3.05ドルを上回っています。同様に、この通期利益ガイダンスにも関税還付の影響が含まれています。

HPにとって、価格上昇は短期間で収入と利益を改善する効果がありますが、販売数量が継続して減少すれば、値上げが将来需要を先食いしているのではないかとの懸念が広がるでしょう。次年度のガイダンスが発表されるまで、投資家がHPに注目するポイントは、PC出荷台数が安定するかどうか、メモリコスト圧力が緩和されるか、そして関税還付が消滅した後のコア収益力が維持できるかという三点になるでしょう。