韓国中央銀行の利上げ決定は最後の瞬間まで不透明、エコノミストの間で木曜日の行動に大きな意見の分かれ

知通財経APPによると、韓国銀行の今週の政策決定は直前まで確定しない可能性があり、大多数のエコノミストは予想以上の経済成長と持続的な基調インフレに対応するため、当局が2回連続で利上げを実施すると見込んでいます。22人のエコノミストへの調査によると、14人が木曜日に基準金利を0.25ポイント引き上げて3%にすると予測、8人は据え置きを見込んでいます。一部の韓国内メディアの調査では、予測の分裂がさらに大きいことが示されています。

韓国銀行は7月に2023年1月以来初の利上げを実施し、今後の動向はインフレ、経済成長、金融の安定状況に基づくと示唆しました。

この点について、韓国銀行は最新の予測を発表する予定で、これがさらなる金融引き締め政策を支持することが見込まれます。輸出や国内需要が予想以上に強いため、2026年の経済成長予測は5月時点の2.6%から大幅に上方修正される予定です。国営シンクタンクの韓国開発研究院は、今年の韓国経済成長率を3.2%と予測しており、民間エコノミストの見方はさらに強気です。

同様に、インフレの予想も5月に韓国銀行が見込んだ2.7%から上方修正される可能性があり、これは原油価格の上昇、年初来の通貨安、および半導体ブームが投資や消費の分野に広がっている兆候を反映しています。

もちろん、当局は最近のウォン高の急速な反発を、即時の利上げの緊急性を低減させる要素と捉える可能性があります。7月の会合以来ウォンは大幅に上昇し、対ドルで1400を超え、今月はアジア全通貨の中で最良のパフォーマンスとなりました。この反発は輸入インフレの抑制にも寄与すると見られます。報道時点でウォン／ドルは約1383と、11ヶ月ぶりの高水準にあります。

委員会が現状維持に留まった場合、投資家は10月の利上げを予想する可能性があります。即時利上げを支持する反対意見があれば、こうした見方が強まります。一方、一致して利上げを見送りドットチャートが引き締め強化を示せば、決定者が追加の金融引き締めの必要性に同意するものの、より段階的な対応を志向している可能性も示されます。

半年ごとのドットチャートは5月以来初めて更新され、外部ではこのメッセージ内容に注目し、今後どの程度さらなる引き締めが必要かを判断する材料になるでしょう。韓国銀行のこれまでのガイダンスはタカ派寄りの傾向を示しており、委員のShin Hyun Songも、インフレ率が目標水準を上回り続けていること、経済成長が強まっていること、金融安定リスクが依然として存在することから、引き締め路線の維持は必要だと述べています。

委員らは、ソウル首都圏のマンション価格上昇、家計ローンの持続的増加、レバレッジ株式投資の増加などの課題を強調しています。政府は住宅需要抑制の一環として、高額不動産および投資用不動産への課税引き上げを提案しています。

7月会合の議事録では、委員の多くが金融政策の引き締め継続に同意したことが示されています。複数の当局者は、今後の政策調整の時期と強度は、まもなく発表されるデータを基に決定すべきだと述べています。