米国債務の警鐘が鳴り響く中、数兆ドル規模の債務プレッシャーの下で市場は財務長官と対峙しており、危機は時間の問題かもしれない。

⑴ 最近、米国の長期国債が激しく売られ、30年国債利回りは一時5.24%に達し、19年ぶりの高水準に迫りました。10年国債利回りも同時に4.71%まで上昇し、約1年ぶりの最高値を記録しています。⑵ 市場の混乱に直面し、財務長官ベセントは緊急対応として今秋に長期国債の買い戻し規模を拡大する計画を打ち出し、十分な政策ツールを活用して市場を支えると約束しました。また、膨張し続ける連邦債務を抑制する新たな対策も準備しています。⑶ しかし、市場はこれらの対応に懐疑的であり、債券保有者は行動で信頼の欠如を表明しています。トレーダーの間では、現在の施策が米国の拡大する債務問題を本当に解決できるのか、あるいは最終的に債券市場が主導権を握るのかという疑念が広がっています。⑷ 元Enronのスター・トレーダーで現慈善家のジョン・アーノルドは、危機がいつか必ず訪れると合理的に予想できると率直に語りました。財政構造が変わらなければ、臨界点に達した時の結果は取り返しのつかないものになると懸念しています。⑸ 本会計年度の連邦財政赤字はすでに1.8兆ドルに迫っており、2026年度の純利息支出は1兆ドルを突破し、さらに増加が見込まれています。買い戻し計画が短期債の増発による資金調達で進められても、それは一時的な対処に過ぎず、核心的な矛盾には触れられていません。⑹ 加えて、イラン戦争による原油価格の上昇と軍事費の拡大、新Federal Reserve議長ウォッシュによる金融政策の先行き不透明感が、長期国債市場のインフレ懸念と価格決定の混乱を一層深刻化させています。⑺ 財務省は利回りの引き下げを目指す一方、Federal Reserve議長は市場が政策指針を主導すべきとの立場を示し、両者のメッセージが交錯しています。この綱引きは今週のジャクソンホールで開催される世界中央銀行年会議に微妙な駆け引きをもたらし、インフレやバランスシート縮小に関する発言は米国債、ドル、金、株式市場で再評価を引き起こす可能性があります。