AIはすでにFRBに「侵入」！7月の会議議事録で何度も言及、インフレから雇用まで全面的に浸透

ジートン財経APPによると、失業を心配する一般労働者から金融バブルを警告する投資家まで、人工知能が引き起こす不安はあらゆる所に存在している。今や、その影響は米連邦準備制度理事会（Fed）の内部議論をも支配し始めている。米国中央銀行の最新の政策会議議事録によれば、政策決定者がほぼどの経済的側面も検討する際、この技術の存在感が極めて顕著である。現状と経済見通しについて特に議論した15段落の中に、AIは少なくとも18回言及されている。

「AIに関する議論は長く、そして非常に広範囲に及んでいる」とMonetary Policy Analyticsのエコノミスト、デレク・タン（Derek Tang）は述べている。「AIはいま、さまざまな見地から彼らに影響を及ぼしている──インフレ予測、雇用予測、金融の安定性。あらゆる隅々に浸透しているように見える。」

ChatGPTが2022年に一般公開される以前から、AIが経済に与える影響は経済学界で議論の的だった。議論はたいてい、この技術が労働者や企業の生産性を向上させる可能性に集中しており、つまり同じ、あるいはより少ない資本と労働力でより多くの生産を実現できるというものだ。これによって高い経済成長がもたらされる一方、より高いインフレ負担を受けなくても済むかもしれない。

米連邦準備制度理事会（Fed）の幹部たちもまた、この可能性について考えてきた。しかし、彼らの最近の公開発言や7月の会議議事録を見ると、幹部たちは、生産性向上のタイミングや程度がいまだ不確実であるにもかかわらず、AIが短期間で経済にもたらすショックにも対処が必要であることを懸念していることがわかる。

二重の使命へのプレッシャー

米連邦準備制度理事会（Fed）は、健全な経済のために二つの重要な目標ーー物価の安定と完全雇用ーーを担っている。AIによる大規模な失業が懸念され続けているものの、米連邦準備制度理事会（Fed）の幹部たちはインフレに対する潜在的影響への警戒感を強めている。

近年、一連のショックが物価圧力を押し上げてきた。その中には関税や米国とイランの戦争による原油価格の高騰が含まれる。これらの要因によって、パンデミック後に一時的に落ち着いたはずのインフレが再び頭をもたげている。いまや、米国のインフレ率が2%目標を5年以上超えている中、幹部たちはAIへの投資が新たな物価圧力を引き起こすかどうかを考えている。これは、AIインフラの建設によってチップやソフトウェアの価格が上昇し、さらにスマートフォンなど消費財の価格上昇につながる過程の中ですでに現れている。

「数名の参加者の評価によれば、AIインフラ建設が消費者物価に与える影響は今のところ一部品目に限定されている」と会議議事録に記されている。「一方で、他の複数の参加者は、AIへの投資が総需要を押し上げることでより広範な価格への影響をすでにもたらしている、もしくは近い将来にそうなると評価している。」

この論争は、米連邦準備制度理事会（Fed）の幹部たちを数ヶ月間悩ませている核心部分に触れている。一部は、現在のインフレ圧力は一時的なもので、最終的には物価圧力が自然に緩和すると見て、政策金利を据え置く余地があると考えている。他方、先月利上げに賛成票を投じた3名の異論派の幹部たちは、より広範なインフレの証拠が存在すると考えている。

AIはまた、労働市場に矛盾するプレッシャーを与えている。一方で、一部のエントリーレベルのホワイトカラー職や、さらに高度なコンピュータプログラミング職さえも破壊している。しかし他方では、データセンターの建設が特定分野で専門労働者の不足を引き起こしている。ダラス連邦準備銀行のロリー・ローガン（Lorie Logan）総裁は、今年初めテキサス州西部でこの問題に言及した。エルパソ近郊のデータセンター建設で電気工、水道工、建設作業員の不足が生じている。

「数名の参加者の評価によれば、AI関連の進展がこれまで雇用に与えた純粋な影響は限定的で、一部の労働者が代替される一方で、他の労働者はAI建設によって創出される職に恩恵を受けている」と会議議事録は述べている。

時期尚早

だが、多くの政策決定者たちは、AIが巨大な経済的潜在力を実現できるかどうか、まだ判断するには早すぎるということで一致している。

1990年代のパソコンやインターネットが経済を急速に変えた時と同じように、AIはいたるところに存在しているように感じられるが、まだ生産性のデータには十分現れていない。しかし、最も楽観的な人々の中には、トランプ政権の経済官僚や今年5月に米連邦準備制度理事会に加わった議長、ケビン・ウォッシュ（Kevin Warsh）が含まれている。

「AIは強力なインフレ抑制力となり、生産性を高め、米国の国際競争力を強化するだろう」と彼は昨年、コラム記事で記している。「年間の生産性成長が1ポイント上昇するごとに、一世代で生活水準が倍増することになる。」

ウォッシュ議長は米連邦準備制度理事会の多くの同僚がそれを期待しているものの、同時に慎重な姿勢を保っていることも強調している。

金融の安定性

「数名の参加者は、AI関連の投資が今後数年間で生産性と潜在成長を高める可能性があると述べている」と会議議事録は述べている。「しかし、これらの参加者はまた、潜在的な生産性向上のタイミングや規模にはかなりの不確実性があるとも指摘している。」

その後、数名の幹部は、AIの将来的な見通しがくじかれた場合に備え、米連邦準備制度理事会が準備すべきだと警告している。会議議事録は、「それが株式市場の大幅な再評価をもたらし、消費者支出に悪影響を及ぼすだろう」と記している。幹部たちはまた、市場の価格付けの急激な転換はAI関連の融資に関与している金融機関にもプレッシャーをかけかねないと警告している。

「数名の参加者は、AI分野の設備投資がノンバンク投資家や地域銀行が提供する信用も含めて、ますます借入によって賄われている点を強調している」と会議議事録は述べている。

見過ごせないことに、幹部たちは会議で、AIが米連邦準備制度理事会が長らく懸念してきた分野、すなわちサイバーセキュリティの分野で新たなリスクレベルを生み出していると指摘した。今年4月、米財務省は米国の大手銀行トップを緊急招集し、当時の米連邦準備制度理事会議長ジェローム・パウエルも出席して、新世代のAIツールがサイバーセキュリティにもたらす脅威について話し合った。