米国株式市場先物：主要3指数の先物はまちまち、Modernaはプレマーケットで急騰、FRB7月議事録と20年米国債入札が今夜発表へ

プレマーケット市場動向

1. 8月19日（水）米国株式市場のプレマーケットでは、主要3指数先物がまちまちの動きとなっています。執筆時点で、ダウ先物は0.13%上昇、S&P500先物は0.05%上昇、ナスダック先物は0.21%下落しています。

2. 執筆時点で、ドイツDAX指数は0.21%下落、イギリスFTSE100指数は0.01%下落、フランスCAC40指数は0.37%上昇、ユーロ・ストックス50指数は0.08%上昇しています。

3. 執筆時点で、WTI原油は0.71%上昇し1バレル84.66ドル。ブレント原油は0.63%上昇し1バレル91.59ドルとなっています。

市場ニュース

ウォルシュが語らなかったポイント、今夜のFOMC議事要旨で判明へ！日本時間木曜日午前2時、米連邦準備制度理事会（FRB）は7月会合の議事要旨を公開します。トレーダー達は、文書から今後の金利動向やインフレリスクに対するFRB内部の本音を探ろうとしています。今回は特に政策ガイダンスの公開頻度が減少している事から、議事要旨の重要性が高まっています。7月の会合では、連邦基金金利誘導目標を3.5%～3.75%で5回連続据え置きとしましたが、12名のうち3名の委員が利上げを支持し、異論を表明しています。FRB議長ウォルシュは記者会見で非常に簡潔なコメントに留まり、委員会内でインフレや経済成長、今後の政策リスクをどのように天秤にかけたかの詳細な説明はありませんでした。このため市場参加者は、声明では明かされなかった政策議論の全貌を把握しようと議事要旨に注目しています。市場では、金融政策委員会内で利上げの意思統一が形成されつつあるかどうかが焦点となっています。もし議事要旨がよりタカ派色を強めた場合、米国債利回りの更なる上昇や米ドルのサポート、そして金利感応度の高い株式への重しとなる可能性があります。逆に委員会内で明確な意見の相違が確認できれば、最近の資金調達コスト高騰で圧迫されてきた株式セクターには一定の救済となるかもしれません。

160億ドル規模、20年債入札　利回りは再び過去最高となるか？米国時間水曜日、米財務省は200億ドルの20年物国債を発行予定で、そのうち約160億ドルが新規発行分です。長期国債の利回りが最近上昇し続けているため、今回の入札は米国の財政状況や債務供給能力に対する投資家の関心を占う重要なイベントとなっています。執筆時点で、20年債利回りは5.266%です。市場の最大の関心事は、米国政府の借り入れ需要が拡大する中で、海外投資資金を引き付けるために今後どれだけの金利を支払う必要があるかです。過去1週間の米国債市場では、その兆候がすでに現れています。10年国債の落札利回りは4.683%となり、19年ぶりの最高値を記録。30年債の入札利回りも5.216%で25年ぶりの高水準となっています。長期債の利回りが上昇し続けていることは、財政赤字拡大や債務増大、将来のインフレリスクの不確実性に対して、投資家がより高いリターンを要求していることを示しています。

JPモルガン・アセット・マネジメント警告：AI集中リスクが債券市場にも波及、「混雑トレード」に要警戒JPモルガン・アセット・マネジメントのストラテジスト、ガブリエラ・サントスは、「AI要素」の集中リスクが株式市場から債券の世界にも波及していると警告しています。「スーパーサイクル」論が依然成立しているものの、投資家は慎重にならざるを得ない状況が急激に高まっています。サントス氏は「AIに関するすべてに強気なのは理解できますが、ポートフォリオ構築においては非常に慎重な考慮が必要です」と述べています。この集中リスクに関する注意は債券保有のポートフォリオにも広がっています。サントス氏によれば、投資適格債の発行額は4カ月連続で過去最高を記録しており、Googleなどが100年債を発行するなど前例のない動きもみられます。また、マルチアセット投資家は現在、株式と債券の両方でAI拡張リスクへのエクスポージャーを同時に抱えていることになります。

BTIG：「音楽」が止まれば、米株式市場の椅子取りゲームも即終了へ。米株式市場で歴史的な構造的分裂が進行しています。価格の値動きと市場の広さ（ブレッドス）の乖離が続き、資金はいくつかの要因間を無秩序に回転しています。しかし、この「椅子取りゲーム」の音楽が止まれば、投資家は久しぶりに全面的な強い相関の売り圧力に直面することになるでしょう。市場のブレッドスは相場の健全性を測る基本的な指標の一つです。BTIGのテクニカルストラテジスト、ジョナサン・クリンスキーは水曜のレポートで、今年はすでに57営業日で価格と市場幅の動きが逆行しており、過去2年と並び過去30年で最多となったと指摘。「まだ8月中旬で、この記録は年内に必ずや更新される」と予想しています。クリンスキーは「その日（全面的な売り）が多くの人の予想より近いかもしれない」と警告。市場に空席の「椅子」がなくなれば、投資家はキャッシュポジションへの避難を余儀なくされ、10カ月ぶりの全面的な同時売り圧力が発生する可能性があるとしています。

長期米債利回りは高水準だが、金利オプション市場は既に方向転換　利下げ取引が出現最近の米経済指標の弱含みを受け、債券トレーダーはFRBの政策見通しを急速に調整しています。長期米債利回りが数年来の高水準にある一方、金利オプション市場では既に2027年にFRBが利下げに転じることをヘッジする資金流入が始まっています。この変化は先週発表された複数の経済指標で顕著になりました。米国7月のインフレと消費需要がともに鈍化。さらに、非農業部門雇用者数は7月に予想外の2.3万人減となり、小売売上高も1年以上ぶりの最大減少、消費者信頼感も低下しています。この影響で9月16日FOMCでの利上げ観測は大きく後退。オプション取引では、今後数か月内にスワップ市場が反映する利上げ幅が修正されることを見越して新たなポジションが築かれ、一部投資家は2027年半ばまでの利下げ出現までを見据えたヘッジを開始しています。

伝説的投資家が米国の来年リセッションにベット：インフレ高進で米株バリュエーションに打撃の可能性億万長者投資家でOmega Advisors CEO、元ゴールドマン・サックスCEOのレオン・クーパーマン氏は、米国経済と株式市場に再び警告を発しています。同氏は、米国経済が今後1年でリセッション入りし、株式市場を押し下げる可能性があると予想。この市場展開は、1970年代初頭の「ニフティフィフティ」株崩壊期と類似しているとし、AI投資に対する楽観論にも警戒感を示しました。「来年ある時点でリセッションが発生し、市場は下落するだろう」。さらにクーパーマン氏は、投資家がインフレ再燃リスクを見過ごしているとも指摘。インフレが再び上昇すれば株価バリュエーションにもマイナスとなり得ると述べています。クーパーマン氏の見方はウォール街主流からは大きく逸脱しており、多くの市場アナリストはAI需要とその投資回収率を依然として強気視。今年に入りナスダック100指数は19%上昇し、2年連続で2ケタ台の伸びも見込まれています。

個別銘柄ニュース

SKハイニックス(SKHY.US) プレマーケットで上昇、40兆ウォン規模の消却型自社株買い発表SKハイニックスは水曜日、40兆ウォン（約286.1億ドル）相当の自社株買いを実施し、全株式を消却する計画を発表しました。株式買い戻しは8月20日から約3ヶ月間継続され、買い付け後はすべてが消却されます。40兆ウォン規模の自社株買い・消却は韓国上場企業で最大の事例となります。さらに、SKハイニックスは株主還元規模を従来の「累積フリーキャッシュフローの50%以内」から「50%以上」へと引き上げ、還元方法は自社株買いと現金配当の併用に加え、今後は固定配当や特別配当の拡充も検討する方針を示しました。執筆時点でSKハイニックス株は水曜日プレマーケットで3%超上昇しています。

Moderna(MRNA.US)　プレマーケットで急騰、mRNA黒色腫皮膚がんワクチンの第3相試験に成功Modernaとメルク(MRK.US)は水曜日、両社が共同開発するmRNAパーソナライズドがんワクチン「intismeran autogene」について、第III相臨床試験で初のポジティブな結果を得たと発表しました。これはmRNA技術ががん治療分野で初めて第3相試験で成功したことを意味し、がん治療史における個別化免疫療法の大きなブレークスルーです。両社の共同声明によると、INTerpath-001第3相試験は主要エンドポイントと主な副次評価項目を達成——メルクの免疫治療薬Keytruda単剤使用時と比較してワクチン＋Keytrudaの併用で黒色腫患者の術後再発リスクを著しく低減、遠隔臓器への転移抑制にも効果が示されました。これは黒色腫の補助療法においてKeytruda単剤を凌ぐ有効性が初めて臨床的に証明された事例で、Keytrudaは従来この適応で標準治療薬でした。Moderna CEOのステファン・バンセル氏は、規制当局の審査次第で最速2027年の発売が可能との見通しを示し、「mRNAサイエンスの非凡なマイルストーン」と称しました。執筆時点でModerna株は水曜日プレマーケットで95%超、メルクは8%超の急騰となっています。

Google(GOOGL.US) 初の豪ドル建て債券で39億ドル調達　世界テクノロジー企業の資金調達ラッシュに新たな一手米国テック大手Googleは初の豪ドル建て債券発行で55億豪ドル（約38.9億ドル）の資金調達に成功し、世界のテック企業による資金調達ラッシュに新たな記録を加えました。発行リストによると、今回の募集は3年、5年、10年、20年の4種類で、最長20年債のクーポン利率は6.9%に設定されています。Googleがオーストラリアドル債市場に参入するのは初めてで、長期債の資金調達コストが7%近くに達する見込みであり、同社史上最高の金利となる可能性があります。今回の発債は、今月初めにドル建て250億ドル債を完了したばかりのGoogleにとって、続く資金調達施策です。世界のテック大手は自社キャッシュだけでなく、AI投資のために急速に資本市場へとシフトしつつあります。

ターゲット(TGT.US)　第2四半期決算が予想を上回り、通年見通しを上方修正決算によると、ターゲットの第2四半期総売上高は265.4億ドルで市場予想の261.4億ドルを上回り、売上高は前年同期比5.3%増の259.5億ドル、既存店売上高は3.8%成長（主に客数3.6%増が寄与）。調整後EPSは2.46ドルで予想2.33ドルを上回りました。上半期が予想を上回ったことを受け、ターゲットは2026会計年度通年見通しを引き上げました。年間総売上高の成長率は約5%（前回予想より1ポイント高）、営業利益率は約6%（関税還付の約90ベーシスポイント寄与含む）を見込んでいます。GAAPおよび調整後EPS見通しは9.90ドル～10.90ドルに上方修正しました。

ロウズ(LOW.US)　第2四半期決算はまちまち、通年見通しは予想を下回る決算によると、ロウズの第2四半期売上高は前年同期比8%増の260億ドルで、市場予想261億ドルを下回りましたが、調整後EPSは4.40ドルで予想4.22ドルを上回りました。さらに、決算時点で同社は通年の利益と売上が前回ガイダンスレンジの下限となるとの見通しを示しました。2027年1月までの会計年度売上見通しは920億ドル、調整後EPSは12.25ドルで、市場予想の929億ドル・12.43ドルをともに下回ります。この業績によりロウズ株は追加の圧力に直面。米国住宅市場は回復しつつありますが、高額な価格が2026年のリフォーム支出に重しとなっています。執筆時点でロウズ株は水曜日プレマーケットで3%超下落しています。

キーサイト・テクノロジーズ(KEYS.US)　第3四半期決算とガイダンスともに上振れ：AIデータセンター需要が受注56%増の原動力にAIデータセンターの急速な拡大により、同社のソフトウェア・テストツール需要が増加したことから、電子設計・シミュレーションおよびテスト機器サプライヤーのキーサイト・テクノロジーズの第3四半期は調整後EPS・売上ともに予想を上回り、第4四半期と通年ガイダンスも上方修正となりました。決算では、同社の第3四半期売上高は18億5千万ドルで前年同期比36.5%増、予想の17億5千万ドルを上回りました。調整後EPSは3.07ドルで予想2.48ドルを超過。第3四半期の受注額は20億9千万ドルで56%増、コア受注は52%増（市場予想の18億6千万ドルを大幅に上回る）と好調です。今後の見通しとして、第4四半期調整後EPSは3.34～3.40ドル、売上高は19億3千万～19億5千万ドル（それぞれ中央値で3.37ドル・19億4千万ドル）で、前年比76%・37%の増加、いずれも市場予想の2.68ドル・18億3千万ドルを大幅に上回っています。

重要経済指標・イベント予告

日本時間翌日02:00　米国FOMC議事要旨公開

決算予定

木曜プレマーケット：Walmart(WMT.US)、Alibaba(BABA.US)、网易(NTES.US)、Youdao(DAO.US)、Futu(FUTU.US)、Autohome(ATHM.US)、大全新能源(DQ.US)、NewBridge Pharmaceuticals(NBP.US)