この組み合わせは市場参加者の注目を集めており、Bitwiseのアルファ戦略責任者であるJeff Parkは、最終的にこの状況がBitcoinの急激な動きを引き起こす可能性があると最近警告している。
「Bitcoinのインプライド・ボラティリティは年初来の最低水準に達した」とParkはXで述べている。「米国債利回りは年初来の最高水準に達した。これは一つの結末しかない。」
これは暗号資産市場とより広いマクロ環境との間で潜在的に重要な乖離である。Bitcoinは数週間にわたって比較的狭いレンジで取引されてきた。一方で、債券市場は高い利回りを通じて全く異なるシグナルを発している。
このような異常なボラティリティの圧縮は、市場が次の大きな動きを過小評価している可能性を示している。
狭いレンジに閉じ込められる
Bitcoinは6月下旬に$58,000〜$60,000付近まで急落した。その後回復し、7月21日ごろには$67,000に接近した。しかし、これまでのところ、ブル派は本格的な回復を見せていない。
代わりに、BTCはおおよそ$63,000から$66,000の間で推移し、上値を突破しようとする試みは複数回にわたってはね返されている。上限付近への上昇はこれまで売り圧力に直面してきた。
記事執筆時点で、Bitcoinは約$64,785で取引されていた。
このことが重要なのは、異常に低いボラティリティの期間が無期限に続くことは通常ないためである。最終的には、何らかのカタリストが現在のレンジから価格を押し出すことになる。
インプライド・ボラティリティとは、オプション取引者が契約に織り込む将来の価格変動の水準を指す。
このような環境下では、市場が小幅な価格変動を予想しているためオプションは割安になる。一方で、はるかに高いボラティリティが予想される場合にはオプションは高額になる。
「興味深いのは、BTCのボラティリティが低い期間は上昇で終わることが多く、債券のボラティリティが高い期間は下落で終わることが多いということだ」と、あるユーザーがParkの見解に対してコメントした。
しかし、市場は常に何らかのサプライズをもたらす可能性がある。
「マクロ金融の分野で『これは一つの結末しかない』と言われるとき、市場はたいてい全員を驚かせる第三の道を見つけ出す」と、あるユーザーが述べている。
