要点まとめ
- マイケル・セイラーはデジタルクレジットを重要な金融機会と見なしている。
- この戦略における優先証券は二桁台の実効利回りを持つ。
- デジタルクレジットはBitcoinを中心とした資本戦略を収入製品へと変換する。
Strategy（NASDAQ：MSTR）のエグゼクティブ・チェアマン、マイケル・セイラーは8月7日にXで、金融界の次の10億ドルビジネスについて自身の見解をシェアし、デジタルクレジットを研究すべき金融カテゴリーとして挙げた。
セイラーはXで次のように述べた：
「もし金融の次の10億ドルビジネスを探しているなら、デジタルクレジットを研究すべきだ。」
彼の投稿に添付されたチャートでは、東部時間午前11:10時点のStrategyのデジタルクレジット製品ラインにおける4つの証券の実効利回りが示されている。Stride優先株（STRD）が15.29%でトップ、続いてStretch優先株（STRC）が12.63%、Strike優先株（STRK）が12.08%、Strife優先株（STRF）が10.38%となっている。
Strategyのクレジット製品の実効利回り。出典：Strategy。
これら4つの優先証券は、Strategyが収入を求める投資家から資金を調達しつつ、異なる配当利率、リスク水準、企業資本構造上の位置を提供することができる。この証券群によって、資金調達の選択肢が普通株と債務以外にも広がった。
Strategyは、デジタルクレジットとして分類される優先株証券のラインナップを開発してきた。Stretch優先株（STRC）は、可変配当率を持つ永久型優先証券で、収入重視のツールを提供しつつ配当の調整が可能である。
より幅広い製品ラインは、異なる利回りやリスク嗜好を持つ投資家に対応する一方、親しみやすい優先株の構造をデジタル資産市場に拡張している。優先証券は配当を支払い、企業資本構造上で普通株とは異なる位置を占める。
配当義務の拡大は、StrategyがBitcoinのトレジャリーと現金準備を管理する方法にも影響を与えている。企業は優先株の配当支払いのためにBitcoinを売却したり、ドル準備を構築して、拡大する収入製品証券の流動性を確保している。
機会の規模は、既存のクレジット市場の構造をデジタル資産を中心とした企業やバランスシートに応用する点にある。このモデルは、資本を求める発行者と収入を求める投資家を、Wall Streetで馴染みのある製品に似た証券を通じて結びつける。
セイラーは、優先証券の枠組みを「デジタルクレジットスタック」として構造化し、StrategyのBitcoinトレジャリーを中心に据えた固定利回りの代替策として位置づけている。これらの証券はStrategyのBitcoin保有を担保とはしていない。このアプローチにより、企業は資本調達の選択肢を広げつつ、上場証券を通じて収入を得たい買い手をターゲットにできる。
このモデルは、発行者がカスタマイズした収入製品の証券で資金を調達し、投資家は利回り・リスク・資本優先順位に応じて商品を選択できるという潜在的に反復可能なビジネスとなる。Strategyはすでに複数の製品でこのコンセプトをテストしている。
Strategyがデジタルクレジット製品ラインを拡大する中で、投資家の優先証券への関心も高まっている。STRCはこの拡大の重要な一部となっており、セイラーはデジタルクレジット市場の潜在的な規模を示す際にその成長を強調した。
より広い機会は、単一の製品に依存せず、異なる資本プール向けに製品を創出することにある。スケーラブルな構造は、発行者にとって市場で利回りとリスクの嗜好に合わせた柔軟性をもたらす。
Strategyにとって、この手法はBitcoinに直接触れずに収入を得たい買い手を惹きつけるとともに、より広範なStrategyのBitcoin保有との連動性を維持することができる。
