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機関:金の調整はまもなく終了し、今がポジションを取る好機、今後ドルは弱含みとなり強気要因に

機関:金の調整はまもなく終了し、今がポジションを取る好機、今後ドルは弱含みとなり強気要因に

汇通财经汇通财经2026/08/07 03:38
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著者:汇通财经

匯通網 8月7日報道—— カナダのBCAリサーチは、今回の金の調整はまもなく終了し、実質金利が高値に達する可能性が高いとみている。さらに、今後ドルは金価格の上昇材料となると予想している。当機関は投資家に押し目買いを勧め、ストップロスは1オンスあたり3900ドルに設定することを推奨している。同機関は金のインフレヘッジという従来の認識を修正し、実質金利こそがコア要因であり、中央銀行の金購入は下支えに過ぎず、地政学的要因は短期的な攪乱しかもたらさないと強調した。



最近、金市場は新たな調整局面を迎えており、カナダのBCAリサーチは、金価格の重荷となっていたマクロ経済的な逆風が徐々に弱まりつつあり、今回の価格調整はほぼ終了した可能性が高いと判断した。

同機関は、米国の実質金利が高値圏で頭打ちとなり、今後ドルも金価格を抑圧する要因から上昇要因へと転換すると指摘。以前はコモディティアナリストが春季に中立的な見解を維持していたが、現在は明らかに投資価値を認識し、投資家に対して徐々に金をポジショニングすることを推奨し、ストップロスは1オンス3900ドルに設定するよう推奨した。中東の地政学的紛争は依然として短期的な変動要因となるが、ベースシナリオでは実質金利が安定すれば、金はボトム形成を助け、4000ドルという重要ラインの維持が相場の強固な耐久性を証明していることになる。

実質金利こそが金価格の核心テーマ


BCAリサーチのチーフコモディティストラテジストであるルカヤ・イブラヒム(Roukaya Ibrahim)は、投資家はインフレデータに過度にこだわる必要はなく、実質利回りの今後の動向に分析の焦点を置くべきだと述べた。

イブラヒムは「現在、買い推奨を出しているコアロジックは、実質金利とドルがこれ以上上昇しないという点にある。この下押し要因はすでに解消されている」と述べた。

数年間にわたる中央銀行の大規模な金購入主導の相場を経て、金は再びマクロ資産の価格決定フレームワークに回帰し、実質金利とドルが金価格を左右する重要な推進力となっている。中央銀行の金購入の役割は市場の下支えが中心となり、金価格の主要な上昇ドライバーではなくなった。たとえ市場が米連邦準備制度理事会(FRB)の更なる金融引き締めを織り込んでいても、FRB議長の政策スタンスが市場の悲観的な予想を超えることはほとんどないと同機関はみている。

彼は「仮にFRBが利上げを選んだとしても、その幅が現在市場が織り込んでいるレベルを超えることはほぼない。この可能性は非常に低い」と語った。原油価格の急騰によるインフレ予想の押し上げだけが、この状況を覆す唯一の材料だという。

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金価格の強気相場は、即時の利下げがなくとも、実質利回りのピークが確認できれば十分であり、金融引き締めの影響は既に相場に十分織り込まれているため、機会コストによる圧力は次第に緩和されるだろう。


金のインフレヘッジという固定観念を打破


リサーチでは、市場は金のインフレヘッジ機能を過大評価していると指摘した。インフレが市場のFRBに対する信認を揺るがし、実質金利を低下させて初めて、インフレが金にとってプラスとなる。インフレ期待が安定し、FRBの政策の信頼性が維持される限り、インフレ上昇は実質金利も押し上げるため、かえって金価格にとって抑制材料となる。

原油高によるインフレショックが起きたとしても、実質金利の上昇は短期的な現象に過ぎないだろう。イブラヒムは、もし原油価格とインフレが急騰した場合、市場の関心は速やかに経済成長へと移り、FRBのタカ派姿勢が制約され、金価格のボトム固めにつながると述べた。

長期的には、外貨準備の多様化や中央銀行の継続的な金購入が引き続き金価格の支えとなる。中央銀行の金購入のペースは既にピークを打ったが、ネット売りに転じることがなければ、金価格が2022年の安値に戻ることは難しい。構造的な圧力が蓄積する中で、今後ドルが弱含めば、金にとってさらに追い風となるだろう。

全体的に見て
、金の投資ロジックは既に切り替わっており、実質金利の転換点が相場の重要なシグナルとなっている。地政学的な要因は短期的な変動をもたらすだけで、中長期の価格決定権は再び米国債とドルに戻り、マクロ環境の改善が金の新たな上昇余地を切り開くこととなる。

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スポットゴールド 日足チャート 出所:YiHuitong

東八区8月7日10:36 スポットゴールド 4253.88ドル/オンス

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免責事項:本記事の内容はあくまでも筆者の意見を反映したものであり、いかなる立場においても当プラットフォームを代表するものではありません。また、本記事は投資判断の参考となることを目的としたものではありません。

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